东方证券披露发行股份购买资产问询函专项说明 毕马威核查确认标的资产核心风险可控

来源：新浪财经-鹰眼工作室

东方证券近日发布毕马威华振会计师事务所出具的关于公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易申请的上海证券相关审核问询函回复专项说明，针对上交所提出的标的资产主要资产质量、经营业绩、财富管理业务、自营投资业务、资管投行等其他业务、结构化主体与表外业务、商誉及关联交易等核心问题逐一披露细节，毕马威方面同步出具明确核查意见，确认相关事项不存在重大不一致情形。

本次披露内容显示，标的公司上海证券报告期内资产结构整体稳健，2024年末、2025年末、2026年3月末，金融投资、货币资金、融出资金、存出保证金和结算备付金五大核心资产合计占比分别为97.31%、96.63%、96.63%，与同行业可比公司资产配置趋势一致，整体风险可控。其中金融投资平均占比45%，货币资金平均占比29.32%，融出资金平均占比12.67%，存出保证金平均占比5.54%，结算备付金平均占比4.33%，资产结构与经纪、信用、期货等核心业务规模变动高度匹配。

在信用业务风险管控方面，上海证券融资融券业务报告期各期末维持担保比例分别为257.14%、271.36%、264.39%，远高于平仓线130%的风控标准，历史上仅存在8笔小额实质违约项目，合计穿仓后剩余负债仅174.37万元，已全额计提减值准备。针对历史遗留的3只股票质押式回购违约项目，合计剩余本金5.43亿元也已全额计提减值，目前正推进司法处置程序，相关风险已充分释放。

经营业绩层面，上海证券2024年、2025年分别实现营业收入28.58亿元、34.25亿元，净利润9.53亿元、13.23亿元，2025年净利润同比增长38.81%，主要受益于A股市场交投活跃度提升带动财富管理业务收入增长，以及权益投资收益大幅增加。2026年一季度受权益市场阶段性调整影响，证券交易投资业务阶段性亏损8801.81万元，当期净利润1.51亿元，未经审计的2026年上半年营业收入16.17亿元、净利润7.28亿元，整体保持平稳。毕马威核查确认，标的公司收入及净利润波动原因符合行业趋势，经营业绩具备可持续性。

财富管理业务方面，上海证券报告期内代理买卖证券平均佣金率分别为0.0231%、0.0191%、0.0175%，高于行业平均水平，依托长三角区域线下服务优势和投顾体系建设形成差异化竞争力；融资融券标准利率与同行业可比公司保持一致，期货经纪业务平均佣金率也显著高于行业均值，业务竞争力稳固。截至2026年3月末，上海证券拥有72家证券营业部，代理买卖证券、融资融券、期货经纪业务市场份额分别稳定在0.35%、0.48%、0.53%左右，业务底盘扎实。

针对自营投资业务，上海证券始终坚持稳健配置策略，报告期内债券类资产占自营投资比例始终维持在82%以上，权益类资产占比不足15%，整体风险敞口可控。2026年一季度自营业务阶段性浮亏主要系市场短期调整所致，相关浮亏已计入当期损益，不会对后续年度投资收益产生重大负面影响。

资产管理业务方面，上海证券已于2025年10月完成全部通道类产品整改，目前存续资管产品均符合监管要求，不存在刚性兑付义务。报告期内仅1只底层资产违约的期货资管产品无自有资金投入，未对公司财务报表造成影响。投行业务方面，截至报告期末上海证券存续承销债券38只，余额209.89亿元，未发生违约事件，发行人经营情况稳定。

结构化主体与表外业务维度，上海证券报告期各期末存量结构化主体产品净资产总额分别为340.32亿元、411.47亿元、503.19亿元，其中17个满足控制条件的结构化主体已纳入合并报表范围，相关判断标准与同行业可比公司一致，符合企业会计准则规定。表外业务涵盖衍生品交易、未并表资管及公募基金产品，均不存在刚性兑付等兜底义务，底层资产风险已充分反映在产品净值中，不会对公司流动性和偿债能力造成重大不利影响。

本次交易完成后，东方证券将新增商誉48.43亿元，占备考后归母净资产比例为4.50%，占总资产比例仅0.78%，商誉占比处于行业较低水平。后续上市公司将通过业务协同整合、定期减值测试等方式防范商誉减值风险。报告期内标的公司各类关联交易合计占同类交易比例均不足1%，定价完全参照市场公允标准，不存在利益输送情形。

毕马威方面出具正式核查意见，确认本次专项说明中涉及的标的资产财务相关事项，与核查过程中了解的情况不存在重大不一致之处，相关会计处理均符合企业会计准则规定。

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