国内稀土整合补上“最后一环”

界面新闻记者 | 田鹤琪

国内稀土行业整合再下一城。

10月18日晚间，盛和资源(600392.SH)公告，拟与中国稀土集团产业发展有限公司（下称中稀发展）开展股权合作，将旗下四家稀土冶炼分离企业各51%股权转让给中稀发展。

这四家公司分别为其控股子公司乐山盛和，以及赣州晨光稀土新材料有限公司旗下公司全南新资源、江阴加华、淄博加华。

据公告，四家标的公司账面净资产合计约20.08亿元，评估预估值合计32.5亿-35.5亿元，对应本次转让价款预计16.575亿-18.105亿元。交易分五期支付，并设置为期三年的业绩承诺与减值补偿条款，且约定标的公司每年以不低于80%比例现金分红。

此次出售资产，本质上是国内稀土行业整合的延续，旨在推动资源向两大集团集中、实现高效协同配置。

“中国稀土市场从最初的六大集团，到2024年整合为四大集团，再到现在的两大集团——北方稀土和中国稀土集团。”一位不愿具名的业内人士对界面新闻表示，盛和资源战略重心偏向海外，是两大集团体系之外最大的“例外”，此次将其分离资产划转至中国稀土集团，等于补上了整合版图的最后一环。

此前，广晟有色(600259.SH)、厦门钨业(600549.SH)已通过股权转让、合资等方式融入中国稀土集团体系，开采及冶炼指标将通过集团内部调配获得。

天眼查APP显示，盛和资源成立于1998年，总部位于四川成都，公司前五大股东分别为中国地质科学院矿产综合利用研究所（下称综合利用所）、王全根、黄平、香港中央结算有限公司、四川省地质矿产（集团）有限公司。法定代表人为谢兵。王全根现为盛和资源(新加坡)有限公司董事长，黄平为盛和资源副董事长。

中稀发展成立于2011年，由中国稀土集团100%控股。经营范围涵盖稀有稀土金属冶炼、有色金属矿采选、有色金属合金制造及货物与技术进出口等业务。

从交易标的看，此次转让的四家子公司均为稀土冶炼分离厂，即生产稀土氧化物的环节。

“在铜、铝等基本金属中，最核心的流通品种是金属锭，但在稀土行业，真正市场化流通、交易最频繁的品种反而是氧化物。”该人士解释，氧化物体量大、规格统一、市场接受度高，更符合大宗商品的一般属性。因此，控制住氧化物环节，就等于控制了供应端。

据上述人士统计，中国稀土集团今年以来持续并购，年内纳入版图的企业已达12家。至此，国内冶炼分离环节已实现两大集团全覆盖，“北方稀土加中国稀土集团，基本上就是百分之百的量了”。

界面新闻注意到，此前市场上已经出现中国稀土集团拟收购盛和资源的传闻。但一个月前，盛和资源针对此传闻专门发布了《关于媒体报道的澄清公告》。

公告称，经书面征询控股股东综合利用所，不存在拟对外转让公司控股权的情形，公司“负责任的关键原材料国际化供应商”定位不变。未来，公司将继续充分发挥自身优势，为稳定稀土行业秩序、推动稀土行业持续健康发展做出贡献。

如今，市场传闻并未演变为上市公司控股权变更，而是以子公司层面的股权合作落地。

对于此次股权转让，盛和资源在本次公告中给出的理由是：中国稀土集团拥有资源和产业优势，此次通过股权转让引入中国稀土集团全资子公司对四家稀土冶炼分离企业持股，实现双方在冶炼分离业务的股权合作。本次股权转让完成后，公司将协同中稀发展利用资源和产业优势充分保障标的公司的生产指标、原料供应，全力争取扩大标的公司的生产规模，实现双方的合作共赢。

换言之，盛和资源用股权换来的，正是央企体系下的生产指标保障与原料供应稳定性。

据界面新闻查询，自2025年以来，工业和信息化部、自然资源部已不再对外公布稀土开采、冶炼分离总量控制指标，目前尚不清楚盛和资源所获指标数量。

此外，让出冶炼分离环节的控股权，也与盛和资源自身的战略重心变化相呼应。

其在今年4月发布的《2026-2028年发展规划》中表示，坚持“负责任的关键原材料国际化供应商”发展定位，实现从“功能材料制备”向“关键资源开发”与“功能材料制备”并重转型。

“关键资源开发”的表述，也从侧面反映出盛和资源加码上游矿山的决心。让渡中游冶炼资产后，盛和资源得以将资源与精力更多投向矿山开发和国际化业务。

据其披露，该公司已完成对澳大利亚Peak稀土公司的收购，进而控股坦桑尼亚恩古拉稀土矿项目，该项目规划产能约80万吨/年矿石采选处理量，目前仍在等待技术出口等审批。目前，境外资产在公司总资产中占比约28%。

本次交易完成后，盛和资源仍将持有乐山盛和49%股权、全南新资源48%股权、江阴加华35%股权、淄博加华39%股权。

从公司治理看，盛和资源并未完全退出相关业务。四家标的公司均设五人董事会，其中中稀发展提名三名董事并出任董事长、兼任法定代表人，董事任期三年；总经理由盛和资源提名、由董事会任命并负责日常经营，财务负责人由中稀发展提名。

财务影响方面，上述四家公司今年1-6月合计营业收入17.59亿元、净利润3.32亿元，分别占盛和资源合并报表营业收入的20.09%、净利润的36.57%。

交易完成后，四家公司不再纳入合并报表，公司改按权益法核算投资收益，对公司财务报表有一定影响。

近日，盛和资源发布前三季度业绩预增公告，预计今年1-9月归母净利润为11亿-12.3亿元，同比增加39.66%-56.17%。该公司表示，主要受市场供需格局变化等因素影响，稀土主要产品市场需求整体向好，主要稀土产品价格高位震荡。