博盈特焊拟控股罗克莱，标的筹备北交所IPO之际迎来并购选项

10月18日，博盈特焊（301468.SZ）公告，拟通过发行股份及支付现金购买苏州罗克莱海洋装备股份有限公司（下称“罗克莱”）55%股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组。公司股票自10月19日起停牌，预计不超过10个交易日披露方案。目前双方仅签署合作意向协议，交易对方、交易价格、支付比例及业绩承诺均未最终确定。

据公开报道，罗克莱2025年营收超过6亿元，此前还在筹备北交所IPO，如今商谈出让控股权，资本路径出现新的选择。对盈利承压的博盈特焊而言，这笔交易有望借标的的产能、认证和客户资源切入油气业务；但买下一家收入规模超过自身的企业，能否真正改善盈利，仍要看标的利润水平、收购成本及后续整合效果。

标的深耕油气装备，营收规模或超买方

罗克莱成立于2013年，注册地位于江苏昆山，是国家级专精特新“小巨人”企业。公司以耐腐蚀堆焊双金属复合管道为主要产品，同时生产海底法兰、管件等，并提供堆焊加工和管道预制服务，产品用于海上平台、浮式生产储卸油装置（FPSO）、油气长输管线及炼化项目。据企业此前受访披露，公司拥有150项有效自主专利，其中发明专利38项，2025年研发投入约2800万元，正在开发水下连接器、水下阀门等产品。

目前，罗克莱已在昆山、吉安、宣城、江阴布局四个生产基地，取得DNV、ABS等船级社产品认证，进入中石油、中石化、中海油及部分国际油气客户的供应体系。值得注意的是，进入这些国际油气巨头的供应链需要相当长的时间——据相关报道，罗克莱经过了两至三年的验证才得以进入，现有客户关系也是在持续供货过程中逐步建立的。

罗克莱收入主要来源于海外业务，约75%来自境外。《华夏时报》9月16日报道，罗克莱2025年营收超过6亿元，订单已排产至2027年2月。相比之下，博盈特焊2025年营收为5.03亿元。若最终审计数据与公开口径接近，交易完成后，博盈特焊将把一家收入体量超过自身的企业纳入合并范围。

值得一提的是，罗克莱此前仍在推进独立上市。9月2日有媒体报道称，公司已完成股改，计划2027年申报北交所IPO。目前双方仅签意向协议，还不能说罗克莱已经放弃独立上市。

图源：公司公告

主业盈利承压，收购寻求业务协同

博盈特焊主要生产防腐防磨堆焊装备、锅炉部件、压力容器等，原有业务较为依赖垃圾焚烧发电市场。2025年，该领域贡献了公司55.61%的收入，但收入同比下降11.28%。公司利润持续下滑：2023年至2025年，归母净利润从1.31亿元降至5461万元；2026年上半年，营收1.79亿元，同比下降32.18%，归母净利润仅126.97万元，同比下降95.93%，扣非净利润亏损1238.72万元。主营收缩、净利失血，公司亟需寻找新的业务增长来源。

图源：公司半年报

公司将上半年收入下降主要归因于产品交货期波动。截至6月底，公司仍有7.73亿元不含税在手订单，但毛利率达39.01%的防腐防磨堆焊产品收入同比下降65.18%，订单交付进度和产品结构都在影响利润。费用端同样承压：上半年财务费用由上年同期的-864.77万元增至723.98万元，主要受汇兑损益变化影响；越南工厂投产时间较短，尚未产生收益。

在寻找新增长点时，博盈特焊已开始向油气领域拓展，2025年通过设立合资公司布局相关业务，此次收购延续了这一方向。从下游需求看，国信证券研报指出，油气开发向深海、超深井及高酸性油气田延伸，带动双金属复合管需求。这类管材通过外层钢材承压、内层耐蚀合金防腐，兼顾性能与材料成本，但对焊接工艺、复合界面质量和批量生产稳定性要求较高，供应商验证周期长，新进入者难以快速获得油气客户订单。

这正是罗克莱的价值所在。双方同样掌握堆焊防腐技术，但博盈特焊主要服务垃圾焚烧、火电等领域，罗克莱则已在油气装备市场积累了产品、认证和客户资源。若交易完成，博盈特焊可在自身技术基础上，借罗克莱已建立的生产和客户体系缩短新业务培育周期，双方还可共同采购原材料、协同研发工艺、开拓海外市场。

对罗克莱而言，引入博盈特焊也有望缓解扩张期的资金压力。此前有报道称，其四地工厂同时扩张，每月仅采购特材的付款就达数千万元，承接订单伴随着大量备货和生产投入。

这笔交易要落地，还需完成交易谈判、审计评估及监管审核，存在不确定性。即便收购完成，挑战依然存在：油气行业资本开支的波动将直接影响罗克莱订单；海外业务占比高，意味着汇率变化、不同国家的法规要求和跨国管理问题都需要应对；两家公司如何协调生产、质量和交付体系，也直接关系协同能否兑现。

对博盈特焊而言，这笔交易的真正看点不在于收入规模做大，而在于并表后利润表能否修复——罗克莱的利润水平、收购对价形成的商誉与摊薄，以及整合后的实际经营效率，将共同决定这场“双向奔赴”的成色。（作者｜陈析南）