100%与没有答案的问题，一张AI榜单背后的狂热与冷静

“前几天我在想今年的开幕词讲啥，是不是请KIMI帮我写一段，后来一想肯定不行，因为KIMI大概率写得比我好。那干脆克隆我的形象、我的声音，让KIMI念一段就解决了，不需要我在这边。”

10月16日下午，上海市静安区江场三路，在市北科创会议中心，靖亚资本创始管理合伙人郑靖伟（Peter）站在舞台上，用一段自嘲开场。

台下坐着上海市政协副主席寿子琪、静安区委副书记、区长翟磊，以及从硅谷飞回来的创业者们。这场由靖亚资本与市北高新联合举办、静安区政府与香港投资推广署鼎力支持的峰会，迎来了AI Cloud 100 China的第五届发布。

“我们看到新的浪潮来了，而且这一波，中国创业者一定站在舞台中央。”郑靖伟（Peter）说。

新钱与老钱物理AI赛道最热

这份榜单最刺眼的变化是速度差。

100家上榜企业中，52张新面孔，占比 52%；其中35家来自物理AI。赛道结构今年重新划分：Physical AI以41家成为第一大赛道（85%是新上榜企业），AI基础设施23家，Agentic AI20家，多模态11家，AI for Science 5家。

头部座次也随之改写：DeepSeek蝉联榜首，月之暗面、阶跃星辰分列二、三，智元机器人、银河通用占据第四、第五，千寻智能进入前十。

资本数字同样在膨胀，独角兽从33家增至67家，平均估值从125亿元抬到219亿元，剔除DeepSeek与月之暗面后为136亿元；44家企业估值超百亿，其中26家来自物理AI。百强合计估值超过1万亿元。

但真正值得细读的是另一组数据，按2025年收入统计，22家收入不足3000万元的企业全部是新上榜者；而16家收入过5亿的企业中，12家是往届老兵。物理AI赛道里35张新面孔对应着“估值跑在收入前面”，Agentic AI赛道20家中却有19家是往届企业。

这可以看出，物理AI是新钱在押注未来，Agent与企业服务是老钱在靠收入守城。这两种速度，构成了当下中国AI产业的完整剖面。

据了解，自2025年6月以来，已有10家历届上榜企业“毕业”IPO：云知声、聚水潭、滴普科技、明略科技、迅策科技、51WORLD、智谱、MiniMax、群核科技（酷家乐）、中科闻歌。

郑靖伟在现场算了笔账：可灵ARR约5亿美金、智谱约18亿美金，“以前做SaaS要干到18亿美元，要等到什么时候？”而AI公司从投资到交表，“不到两年”。

静安数智势能正转为AI商业化落地的生动实践

把这样一场大会落在市北，背后有着务实的产业逻辑。

在长三角AI4S（科学智能）算力集群全面启用、“量超智融合”算力底座不断夯实的背景下，静安区正凭借海量的商贸、金融与专业服务资源，将“政策红利”转化为真实的“商业场景”，牵引AI技术加快融入行业领域与科研流程，促进前沿成果转化、驱动产品方案迭代，为顶层战略布局和产业转型升级注入动能活力。

而作为本次大会的联合主办方，市北高新不仅是国内率先响应都市产业转型热潮而成立的科创园区之一，更是当前AI落地最渴望的“真场景”承接方。

在这片数字沃土上，不仅汇聚了天翼数字生活、浦江数链、喜马拉雅为代表的超800家数据智能企业，吸引了科勒、德迅、西卡等众多跨国公司地区总部在此布局，每年数千亿的营收背后，运转着海量的真实业务流与数据流。

这里还集结了数据港、合合信息、珍岛迈富时、宝尊电商等一批“成长在市北、成就于市北”的上市公司“生力军”，源源不断地将这片沃土上的数智势能，转化为AI商业化落地的生动实践。

一半是顶尖的技术与资本，一半是真实的场景与数据。两者在静安科技创新主阵地市北国际科创区交汇，构成了本届峰会“真任务、真应用、真场景”的坚实底座。

100%，与那些没有答案的问题

物理AI的钱好拿，但钱不好挣。苏度科技CEO韩铮现场分享说，客户的要求是“做传统自动化机器人做不了的任务，同时实现接近自动化设备近乎100%的成功率”。而全球机器人操作榜单上，任务成功率普遍在30%到60%之间，复杂任务往往不足50%。“科研方法带来的新效果，走向商业时条件比大语言模型苛刻得多。”

软件的共识同样在松动。北京大学人工智能研究院助理教授、无涯智远创始人张牧涵与心洲科技创始人陈锴杰是“一派”，认为上下文窗口卡在100万Token的瓶颈上，模型出厂后参数“动不了”，所以今天的模型“永远有一个学习能力的上限”。

“今天的API完全没有粘性，KIMI出新版本大家切过去，智谱出新版本又切过去。”陈锴杰认为，个性化、可持续进化的大模型，才是下一代的门票。

更耐人寻味的现实在数据端。Abaka AI联合创始人赵云飞的公司为全球大模型公司提供训练数据，他说客户对价格不敏感，对时间极度敏感，“有客户上午11点打电话，下午3点问什么时候交付，答案是：下午就要。”

数据显示，2026年上半年全球AI融资同比增长3.4倍，AI占全部融资的比例达到78%；在中国，AI融资占比从去年同期的18%升至47%；OpenRouter平台上最受欢迎的10个模型中8个来自中国，中国模型的Token调用份额从去年4月的1%涨到了今年4月的61%。

确实此次榜单中，从52家新面孔，到67家独角兽，再到物理AI成为第一大赛道，中国AI企业正在呈现一幅新的发展图景，技术探索正在加速向产业场景延伸，企业的商业化进展也成为观察这一轮AI创业的重要依据。