北京
来源：证券日报
本报记者 王 宁
10月16日，由《证券日报》社主办的2026财富管理发展大会在北京举行。中邮创业基金管理股份有限公司（以下简称“中邮创业基金”）总经理张志名在会上表示，资产管理行业的“实”，本质是投资者账户里是否有实实在在的回报，拉近产品收益率与持有人收益率的距离，是公募基金行业赢得信任的方式。
公开数据显示，过去五年，公募基金为投资者创造了3.6万亿元利润、分红2.5万亿元，服务投资者已超过8.6亿人。“产品收益率和持有人收益率，本来就是两个数。前者写在产品说明书上，是从首日持有到最后一天持有；后者没有统一的值，取决于持有人的择时和资金量。”在张志名看来，提升投资者的获得感，关键是落在持有人收益率方面，但包含了既有持有人的选择，以及基金产品实际投资情况。
晨星基金研究中心数据显示，截至2024年底的五年期年化收益计算，剔除押注单一行业的主动股票基金，权益类基金总回报为6.67%，投资者总回报为4.03%，相差2.64个百分点，持有人只获得基金账面收益的六成左右。同时，2026年基金中报显示，成立满一年的主动股票型、混合型基金“盈利投资者数量占比”中，盈利投资者数量占比的平均值为87%。
张志名介绍，导致基金产品收益率和持有人收益率出现差距有两方面原因：一是投资者行为；二是基金产品本身运行情况。例如，持有时间过短、跟风追涨、过早止盈止损等，都会影响投资者的盈利体验，但多数持有人很难牢记风险问题；从产品角度看，波动率是影响投资者盈利体验最大因素。“波动率不是从基金账面上扣走收益，而是先把人从‘车上’晃下来。”
基于上述观察，张志名提出两点思考：其一，能不能把“拿得住”从投资者的纪律，变成产品的属性。其二，投研创造收益，陪伴决定收益的兑现率。
张志名表示，中邮创业基金近年来持续把“固收+”产品线做扎实，用可控的波动换取拿得住的体验。“产品没有对错，关键在于匹配，基金公司与销售机构有义务帮助投资者厘清投资目标与风险承受能力，购买与其相匹配的产品。产品收益率是写在产品的净值上，而持有人收益率则是写在投资者的账户里。面对居民日益增长的资产配置需求，公募基金需要不断提升投资能力，竭尽所能为投资者赚取长期稳健的回报。”
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