小鹏在机器人、无人驾驶出租车和飞行汽车领域追赶埃隆·马斯克

每一家占据主导地位的公司，最终都会遇到那个它当初决定不予重视的竞争对手。

这种套路如今已经乏味至极。在位者拥有品牌、资金和先发优势，于是新贵被归到“有意思”那一档，而不是“危险”那一档，直到某个季度它既不再有趣也不再危险。

埃隆·马斯克三年来一直告诉投资者，特斯拉（TSLA）不是一家汽车公司。它是一家碰巧也造车的人工智能公司，其真正价值在于人形机器人、无人驾驶出租车，以及支撑这两者的底层软件系统。

华尔街信了这套说法。据晨星数据，特斯拉的市值在七月中旬约为1.43万亿美元，约为正常化盈利的200倍。

这个估值倍数能成立的前提是：别人做不到特斯拉声称在做的事。不是“终有一天”，也不是“实验室里”，而是现在、按工厂排产节奏、有具体时间表。

这就是为什么《汽车新闻》最近的一篇文章值得更多关注，尽管实际不会得到那么多。小鹏汽车（XPEV），这家广州汽车制造商上季度每卖出约五辆特斯拉，它才卖出一辆，它告诉这家行业媒体，自己想彻底告别汽车制造商的身份。

它正在人形机器人和无人驾驶出租车领域追赶马斯克。它还在追赶马斯克，开辟他几乎没怎么碰过的第三条战线。

为什么小鹏的说辞对特斯拉股东来说如此熟悉

小鹏已将自己重新定位为一家“物理AI”公司，用的词跟马斯克一模一样，背后的逻辑也一样：一台被训练来开车的机器，也能重新训练去走路、搬东西、拿东西。

公司自己设计图灵推理芯片，还自研了视觉语言动作模型（VLA），这个模型能把摄像头看到的东西直接变成转向和油门指令。特斯拉的完全自动驾驶软件也是类似的原理。

两家公司不一样的地方在于所有权模式。特斯拉什么都自己做。小鹏则是靠阿里巴巴的高德导航来搭建自己的Robotaxi网络，卖的是跟大众联合开发的车，还说VLA模型会开源。

“对我们来说，就是围绕物理AI来做，”小鹏欧洲品牌与产品负责人斯文·德·斯梅特在7月16日该公司L03运动型多用途车慕尼黑发布会上对CGTN表示。该车型在欧洲的定价比特斯拉Model Y低出多达1万美元。

我先对比了两家公司的支出，然后才对比时间表，因为这种比较通常就是在这上面出问题。据路透社证实，特斯拉预计2026年资本支出超过250亿美元，包括AI基础设施、电池、Cybercab和Optimus。小鹏今年计划在物理AI上投70亿元人民币，大概10亿美元。

因此，特斯拉在支撑其估值的那些技术上，支出大约是中国竞争对手的25倍。让我意外的是，花了这么多钱，在时间进度上却没拉开多大差距。

• 据Electrek报道，特斯拉在弗里蒙特的Optimus产线原定于7月底或8月开始小批量生产。
• 小鹏确认，其目标是在2026年底前实现高阶人形机器人的大规模量产。
• 据美通社报道，小鹏于7月10日在广州开始对其Robotaxi平台进行员工测试，CEO何小鹏亲自完成了首次端到端试乘。
• 据CnEVPost报道，小鹏6月交付了40,126辆汽车，是2026年至今表现最好的一个月。

马斯克对机器人量产爬坡的难度说得异常直白。据Electrek报道，他7月1日在X（原推特）上发文称，Optimus的生产“一开始会极其缓慢，因为一切都是全新的”。

特斯拉的Robotaxi情况类似。特斯拉于7月3日在迈阿密推出无人驾驶服务，这是继得州和加州之后进入的第一个市场，服务区域约14平方英里。

飞行汽车这条赛道，特斯拉没有产品

下面这部分，在任何特斯拉的对比里都看不到，因为特斯拉没有可比之物。

小鹏的关联公司Aridge正在打造一款模块化飞行汽车，截至4月，该项目已获得超过7,000份订单，其中大部分来自国内，还在等中国民航监管部门审批。

小鹏汽车向《汽车新闻》表示，其相信“安全且高性价比的飞行汽车”将在五到十年内在特定应用场景中于全球投入运营。

马斯克曾提出过特斯拉飞行汽车的原型设想。但目前没有实际项目、没有订单储备，也没有监管备案文件。

战略要点不在于飞行器本身。关键在于小鹏汽车有三次独立的尝试机会来证明具身AI确实可行，且每一次失败都不会连累另外两个方向。特斯拉的估值目前只建立在两个方向上，而马斯克已经停产Model S和Model X生产线，为机器人腾出空间。

第二个物理AI故事对你的特斯拉持仓意味着什么

这一切并不能让小鹏汽车成为赢家。据KrAsia报道，其机器人部门一个月内接连走了两位高管，何小鹏亲自接管该部门。中国汽车制造商在2026年前五个月的利润率为1.5%，处于行业最低水平。

据companiesmarketcap.com的数据，该公司市值约为140亿美元，约为特斯拉的1%。它输不起一场长达十年的烧钱大战。

但这种说法忽略了一个关键问题：真正影响特斯拉持仓的到底是什么。特斯拉是标普500中权重最大的10只股票之一，所以大多数美国读者手里都有这只股票，不管是不是自己主动选的。

特斯拉之所以能以200倍市盈率交易，并不是因为它造机器人。它之所以能在这个价位交易，是因为投资者相信它是唯一一家既能造机器人、又能造出租车、还能造连接两者的驾驶智能的公司，因此日后这三样东西它想定什么价就定什么价。

小鹏汽车并非在攻击特斯拉的利润率。它是在挑战那个信念——只用4%的预算，墙上贴着同样的时间表。

最值得密切关注的是开源决策。如果小鹏将其VLA模型授权给其他汽车制造商，特斯拉的自动驾驶优势就不再是独门产品，而变成谁都能装的大路货，而这恰恰是马斯克的估值最扛不住的一种结局。

特斯拉将于7月22日公布第二季度业绩。交付量表现强劲，美国银行已经上调了其预期。

真正值得听的数字不是营收。而是究竟有多少台Optimus从弗里蒙特工厂下线，因为这是头一回，有另一家公司在同一天回答同一个问题。