全球AI信仰关键时刻，中国最高层释放重磅信号

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· 本文来源：刘胜军大局观（刘胜军微财经出品）

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文/刘胜军

【算力产业正处在加速发展阶段，前景广阔。——习近平】

【人工智能是影响未来发展的关键变量。——国务院常务会议】

人工智能，是21世纪最为重大的科技革命，虽有争议但其势不可挡，也将重塑世界各国力量格局。中美都在持续加码并all in AI（）。历史证明，科技革命与大国兴衰息息相关。

10月16日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在内蒙古自治区乌兰察布市考察算力中心项目，这是继今年7月习近平主席首次亲自出席世界人工智能大会（WAIC）、世界人工智能合作组织在上海应运而生之后，中国推进人工智能发展的又一标志性信号（）。

习近平强调，算力网是国家规划建设的“六张网”之一，算力产业正处在加速发展阶段，前景广阔。希望大家认真落实高效、绿色、安全的要求，注重“算电协同”、“算水协同”，搞好算力中心项目建设和运营，积极推动绿色算力产业发展，为推进数字中国建设、促进新质生产力发展多作贡献。

乌兰察布依托丰沛的风光资源，发挥绿电、气候、区位等比较优势，成为中国重要的算力中心城市。乌兰察布有效风场面积占全国十分之一，年日照时数3200小时。目前，乌兰察布签约数据中心项目超百个，今年1至8月实现营收56.8亿元，成为全国算力产业的一块“高地”。

政策鼓点密集：

——10月9日，中共中央、国务院发布《关于发展新质生产力的意见》（）

——10月16日李强主持召开国务院常务会议，听取“人工智能+”行动进展情况汇报，会议指出，人工智能是影响未来发展的关键变量，要从我国产业体系完备、应用场景丰富、工程化能力强等实际出发，注重以落地应用牵引技术创新，不断深化拓展“人工智能+”行动。要夯实发展底座，加强技术攻关和算法创新，促进算电协同，增加高质量数据供给，着力补短板、锻长板。要突出赋能应用，以实体经济为重点强化供需衔接，鼓励联合研发，推进中试验证，加大场景培育力度，让人工智能技术更好转化为现实生产力。要统筹发展和安全，因业分级分类施策，加强风险研判评估，守牢人工智能安全底线。

“算力产业正处在加速发展阶段，前景广阔”，这是一个重大的战略性判断！这也是最高领导人首次直接表态算力行业。

AI的尽头是算力，算力是AI革命最重要的基础设施，其意义犹如电力之于现代工业。过去几年，以美国为开端，对算力（数据中心）进行大规模投资，旺盛的算力需求推动对芯片的需求，进而推动英伟达成为全球第一市值公司。

当前，以算力网为联结，我国“人工智能+”行动正全面实施，目前，我国已形成京津冀、长三角、内蒙古等8大国家算力枢纽和10个国家算力集群。截至6月底，我国智能算力规模已达2185EFLOPS（EFLOPS指每秒进行百亿亿次浮点运算）。形象地说，就算让80亿人每人每秒按一次计算器，需要连续8000多年才能勉强赶上它1秒的运算量。《信息通信行业发展“十五五”规划》提出，到2030年，智能算力规模达9800EFLOPS。

笔者认为，人工智能之战，可以划分为三部曲：1、算力之战；2、大模型之战；3、应用之战。其中，“算力之战”是基础，没有算力支撑，大模型和应用就失去了根基。

与美国对比，中国的优势在“应用之战”，短板则在“算力之战”。

最近围绕算力投资是否过度超前的争论，引发全球金融市场震荡。英伟达参与投资的数据中心运营商CoreWeave遭投资者抛售，10月16日大跌12%，在2030年到期的债券收益率则飙升500个基点至近16%，市场定价隐含的未来五年违约概率超过60%。公司目前负债超过400亿美元，且自由现金流仍为负值。这一担忧反映了李录提出的“成本纪律永远有效”（）。

对美国算力投资过猛的担心是合理的

过去几年，美国的算力投资可以用“大跃进”来形容。

2026年美国五大云厂商AI相关资本开支预计约7300亿—8000亿美元，约占美国GDP的2.3%—2.5%。若纳入数据中心、电力、冷却、供应链等外溢投资，美国AI广义投资接近1.5万亿美元，约占名义GDP的4.8%。2026年全球AI投资美国约占55%—60%。若只看AI基础设施硬件，美国占比高达77%。AI对美国经济增速的贡献大概是0.5个百分点。过去一年，AI不仅贡献了三分之一的美国GDP，更是贡献了美股一半多的涨幅。

桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）警告，人工智能投资热潮已经形成“经典泡沫”，随着大型科技公司越来越依赖债务为AI基础设施扩张融资、全球利率维持高位，市场正在接近泡沫可能破裂的阶段。

中美情形截然不同

科创50指数在今年下半年迄今已暴跌近40%，成为全球表现最差的主要科技股指数。中国主要晶片制造商沐曦股份和摩尔线程同期的市值均缩水约一半。以硬件类股票为主的创业板指数也下跌36%。

笔者认为，市场严重误读了中美的算力情形。

美国之所以出现算力过猛投资，并非偶然：1）美国拥有芯片性能优势，希望通过砸钱拉开与竞争对手的差距，牢固树立领跑优势；2）美国资本市场雄霸天下，这给了上市公司通常的融资渠道，这意味着廉价的弹药。 仅 2026 年，CoreWeave 就通过芯片抵押贷款、高收益债券、可转债及股票发行等渠道累计融入资金超 350 亿美元。3）特朗普政府好大喜功，AI企业竞相献媚。2025年1月启动的“星际之门”计划由OpenAI、软银和甲骨文联合推进，规划4年投资5000亿美元。

如果说美国是算力投资过度，中国则相反：

——在AI投资主体方面，美国由私人部门主导（5520亿美元），政府规模有限（110亿美元）；中国私人部门规模是美国的六分之一（900亿美元），但政府投资强度更大（750亿美元）。总体而言，美国的投资规模约为中国的3.4倍。2026年美国主要云厂商CapEx指引合计约6600亿—8000亿美元，中国头部云厂商和运营商合计约1400亿美元。给定中美是AI的两个主要玩家，中国的AI投资存在明显不足。

——美国咨询公司荣鼎集团发布《透视中国AI融资》报告估算，2026年中国AI基础设施资本开支预计同比增长103%，达到9320亿元人民币。美国今年数据中心投资规模约8000亿美元（约合5.36万亿元人民币），中国当前AI建设规模仅是美国投资水平的15%至20%。

——从投资方向看，美国数据中心与配套占83%，芯片5%，模型12%；中国数据中心70%，芯片8%，模型22%。这说明，中国的算力投入受制于芯片瓶颈，导致模型投资占比高于美国。由于算力在上游、模型在下游，这意味着中国的算力投资相对滞后于模型的需求。即使未来出现算力过剩，也是美国先出现这一问题。

结论很清楚

——市场并未深刻理解中美在AI领域的两个关键差异：1）美国在算力投资方面已经跑得太远，而中国算力投入高潮仍未来到，导致这一差异的关键是美国在高性能芯片和资本市场融资方面的优势。2）算力投资属于基础设施，其回报存在两个特点：一是跨期效应，短期投入大回报周期长；二是社会效益大于项目本身的直接效益。这意味着美国的市场主导模式更脆弱，而中国的“市场+政府”模式更有助于克服市场的短视问题。

——国务院常务会议指出，“人工智能是影响未来发展的关键变量”。中国要赢得这场战略性竞争，就需要重点瞄准两个突破点：芯片和资本市场。

——在中国的高语境（high-context）体系下，中央高层的一举一动都具有极强的信号传递意义。最高领导人选择这个时间点视察算力中心，其政策含义不言而喻。

刘胜军‍‍‍‍‍

坚持讲真话的经济学家

“企业家精神是第一生产力”首倡者

政治经济学+大历史观

2014 年参加总理经济座谈会

佛山市专家咨询委员会第一届专家委员

致公党上海市经济委员会委员

长江国际商会首席专家

山东省人力资源发展促进会首席专家

著有《下一个十年》

人大·中欧·华东师大

山东·菏泽·定陶人

【《史记·叔孙通传》：“汉王（刘邦）已并天下，诸侯共尊为皇帝于定陶”；《史记·范蠡传》：范蠡喟然叹曰：“居家则致千金，居官则至卿相，此布衣之极也。久受尊名，不祥。”乃归相印，尽散其财，以分与知友乡党，而怀其重宝，间行以去，止于陶，以为此天下之中，交易有无之路通，为生可以致富矣。于是自谓陶朱公。】

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