A股公司再掀护盘行动

来源：第一财经

2026.10.18

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作者 | 第一财经 周楠

A股市场继续回调、沪指在3800点拉锯之际，上市公司再度掀起回购增持潮。

Wind统计显示，上周（10月12日至16日），长鑫科技（688825.SH）、温氏股份（300498.SZ）等十余家A股公司披露了回购预案或相关股东提议，同期，震有科技（688418.SH）等8家公司披露了股东增持公告。规模上，仅统计回购金额居前的公司，当周，十余家公司的累计回购金额下限超过25亿元，8家公司的股东增持总金额超过6亿元。

记者关注到，此轮回购增持潮中，多家龙头公司出手。长鑫科技拟回购10亿元至20亿元，“易中天”成员新易盛（300502.SZ）、天孚通信（300394.SZ）拟分别回购8亿元至10亿元、1亿元至1.5亿元，温氏股份、佰维存储（688525.SH）亦抛出回购预案。

“这一波上市公司的回购增持，带有明显的护盘与市值管理意图。在指数震荡拉锯、市场情绪趋于谨慎的窗口期，产业资本密集出手。”南开大学金融发展研究院院长田利辉告诉记者。

“易中天”等龙头股密集出手回购

上周，A股市场继续回调，沪指一度失守3800点，创业板回落至2700点上方。市场交投平淡，杠杆资金持续出逃。

上周五（10月16日），沪指报收3716.28点，涨幅0.24%，深成指和创业板指均收跌，跌幅分别达到0.12%和0.39。统计显示，当周，沪指累计下跌2.56%，深成指和创业板分别累计下跌6.64%和8.9%。

市场情绪较为平淡，两市日成交额跌破1.6万亿大关。16日，两市成交额1.56万亿，较前一交易日缩量约776亿元。杠杆资金情绪也在退潮，截至10月16日，融资融券余额达2.49万亿。10月12日至16日，两融规模持续下降，当周累计减少超600亿元。

“上周，股市延续调整，资金情绪萎靡，赚钱效应较差。国内宏观数据基本符合预期，经济基本面并未出现大的波动，但避险情绪依旧导致A股对海外利空信息更为敏感。”星石投资认为，AI叙事变化、加息预期波动、海外科技股波动都对A股情绪造成了较为明显的压制。

市场回调背景下，上市公司再度出手护盘，多只龙头股释放回购、增持利好消息。

10月15日当天，新易盛收跌7.49%，报收306.01元。自9月下旬以来，该股股价便一路下行，从约455元回落至306元左右，9月22日至10月15日累计下跌超三成，其间盘中股价一度下探至299.23元。

15日盘后，新易盛抛出回购公告称，公司控股股东、实际控制人、董事长高光荣提议，公司以自有或自筹资金回购公司股票，拟回购金额8亿元至10亿元，回购股份拟用于后续的股权激励计划或员工持股计划。

“易中天”的另一成员天孚通信，也在同日出手回购。公司15日公告称，控股股东苏州天孚仁和投资管理有限公司提议回购公司股份，拟回购金额1亿元至1.5亿元，回购价格上限预计不超过350元。

同时，上周还有多家龙头公司发布回购预案，部分公司的回购快速推进，预案披露次日便经公司董事会审议通过。

温氏股份10月15日披露，公司实际控制人之一暨董事长温志芬提议回购公司股份，拟回购金额0.5亿元至1亿元，对应回购股份数量为225.12万股至450.25万股。次日（10月16日），公司称，回购议案已经当日召开的董事会会议审议通过。

抛出回购消息的同时，上市公司同步开启了增持动作。根据同花顺数据，上周，8家公司披露股东增持公告。

当期拟增持金额较大的是润泽科技。据该公司披露，控股股东京津冀润泽（廊坊）数字信息有限公司计划在未来6个月内增持公司股票，增持金额在5亿元至10亿元。

还有两家公司的（拟）增持金额在5000万以上。其一是杰华特（688141.SH），作为公司控股股东的一致行动人之一的杭州杰沃信息咨询合伙企业，拟增持0.8亿元至1.6亿元，资金来源为股票增持专项贷款，将由中信银行杭州分行提供，资金规模不超过1亿元，期限3年；其二是华工科技（000988.SZ），公司间接控股股东武汉国有资本投资运营集团有限公司（下称“国投集团”），已于10月12日增持公司股份23.92万股，斥资1999.55万元。

另据披露，国投集团计划继续增持华工科技，拟增持金额0.5亿元至1亿元。

增持、回购却未能托住股价

上市公司的回购、增持仍在持续。10月18日晚间，又有多家公司披露类似消息。

据记者初步统计，当晚披露回购消息的公司包括澜起科技（688008.SH）、海光信息（688041.SH）、生益科技（600183.SH）等。其中，澜起科技的拟回购金额达到3亿元至5亿元，海光信息达5亿元至8亿元。

从市场反应来看，在回购、增持的利好加持下，部分公司股价快速回升。

新易盛、温氏股份披露回购消息之后，股价均止跌回升。10月16日，新易盛报收306.91元，涨幅0.29%。当日，温氏股份收于15.25元，涨幅3.46%。

不过，也有一些公司股价继续下挫。回购消息未能带动天孚通信股价上涨，10月16日，该股收于212.8元，跌幅4.71%。近三个交易日（10月14日至16日），该股持续收跌，累计跌幅近14%。

佰维存储在股价大幅下挫之际抛出回购消息，但消息披露后，公司股价继续下跌，但跌幅收窄。

截至16日，该股已连续8日交易日（9月30日至10月16日）收跌，区间累计跌幅近23%。

部分抛出增持消息的公司，股价也未见明显起色。杰华特于14日晚间发布股东增持公告，截至当日，公司股价已连续6个交易日（9月30日至10月14日）下跌，累计跌幅达26.2%。增持消息披露之后，该公司15日继续下跌6.56%，但16日翻红，最终收涨0.8%，报收76元。

关注企业盈利面的实质改善

对于近期的上市公司回购、增持，田利辉说，从力度来看，单周超10亿元的逆回购与增持规模，在当前市场流动性环境下，具备较为明显的边际改善效应，彰显了头部企业及重要股东“真金白银”护盘的底气。

“不过，这种微观层面的资金注入，更多发挥的是信号传递作用，而非实质性的流动性逆转。产业资本的集体行动，折射出微观主体对宏观经济基本面与企业盈利修复的长期乐观预期。”他提到。

部分公司的增持、回购，为何未能托住股价？对此，田利辉认为，部分公司股价仍在下跌，并不意味着利好刺激完全失效，而是市场定价逻辑正在发生深刻演变。

他进一步解释称，在存量博弈与机构调仓交织的复杂环境下，单一的资金面利好已难以轻易扭转由宏观预期或行业景气度主导的估值下行趋势。

“部分公司股价逆势下跌，深层原因在于，市场对其回购动机与基本面存在分歧。”他说，若企业盈利能力未见实质性改善，单纯的财务操作容易被视为掩盖基本面瑕疵的短期粉饰。

他还提到，当前，资金更偏好具备高股息与强现金流的确定性资产，对于缺乏业绩支撑的题材炒作容忍度较低。

“即便有利好加持，投资者仍需警惕企业基本面证伪的风险。必须穿透财务操作的表象，深度审视企业的核心盈利能力、自由现金流状况以及行业竞争格局。”田利辉表示，同时，投资者还要防范部分大股东借机高位套现或进行利益输送的伪市值管理行为。