辽宁
同一度电，卖给AI数据中心能收100到115美元一兆瓦时，卖给电解铝厂只能收40美元左右。美国原铝冶炼业不是被中国产能打垮的，是被电费打垮的。更直观地说，一个全年平均负荷1吉瓦的AI园区，一年用电约8.76太瓦时，已经接近美国整个原铝冶炼业约10太瓦时的年用电规模。一个园区，差不多顶一个行业。
先把第一层账算清楚：电解铝太吃电了。冶炼一吨铝要消耗13到16兆瓦时电，电力成本大约占生产成本的40%。美国铝业协会给出的竞争条件是，新建电解铝项目至少要签约20年电力合同，每兆瓦时电价不高于约40美元，才有竞争力。但美国工业电价2024年平均已经在81美元左右，AI数据中心能承受的电价接近115美元。铝厂的盈亏平衡线是40美元，AI的出价是它的近三倍。
那铝厂为什么不跟着加价抢电？因为它的钱不是从算力里赚出来的，是从铝锭里赚出来的。铝价由全球市场定，成本一涨，铝厂很难把电价转嫁出去。AI数据中心的商业模式是“算力换钱”，边际收益更高，出价能力自然更强。同一块地、同一条输电通道，电力公司当然更愿意把长期合同签给那个出价高、还不太还价的买家。
这就引出第二笔账：时间账。铝厂说“我也签20年，但电价40美元”，电力公司会看隔壁AI出115美元。新建电解铝项目要至少约20年才能回本，这20年里电价还不能超过40美元；AI数据中心的购电合同也是10到20年，但价格高得多。排队等电，铝厂等不过AI。AI需求什么时候见顶，没人知道；铝厂的20年合同，可能等不到AI让出电。
第三笔账是政策账。特朗普在2026年2月的国情咨文中提出，科技公司“有义务满足自身电力需求”，可以自建发电厂。随后多家科技巨头准备签署书面文件，承诺自行供应或购买AI数据中心所需电力。表面看，这像是在给铝厂让路；实际上，它承认了一个事实：公共电网的增量，正在被AI锁定。AI可以自建电厂、签核电购电协议、买天然气发电，铝厂不行。铝厂只能从电网买电，而电网的电越来越贵。政策没有把电留给铝厂，铝厂不在优先级名单上。
于是美国电解铝陷入一个死循环：电价高，铝厂亏钱；亏钱就关停；关停后供给减少，铝价上涨；铝价上涨，铝厂想复产；可复产又需要低电价，而电价已经被AI抬上去了。电价下不来，复产就遥遥无期。
美国地质调查局的数据显示，2025年美国只有三家公司运营六家原铝冶炼厂，其中两家还处于暂时关闭状态，全年原铝产量估算约66万吨。美国铝业协会说，美国目前生产的原铝不到其消费量的两成，大部分依赖进口。这不是简单的产业转移，是产业在消失。消失的原因不是关税不够高，也不是技术不行，是电太贵；电太贵的原因，是AI太有钱。
铝厂能不能搬去冰岛、中东？可以，但那就不是“美国原铝产业”了。美国想搞制造业回流，可制造业回流的第一道坎就是电力。电力不够、电价太高，回流一堆需要电的产业，最后可能发现电不够用，电价还贵。
铝不是不重要的东西。飞机、汽车、建筑、电线，哪个离得开铝？但铝在电力市场上的出价能力，连AI的零头都不到。AI出得起那个价，铝厂出不起。这不是谁对谁错，是谁更能赚钱。更能赚钱的那个，把电拿走了。
所以，美国电解铝厂真正要等的，不是铝价上涨，而是一份20年、每兆瓦时40美元左右的电。可在AI愿意出100美元以上抢电的条件下，这个条件很难成立。铝厂等AI泡沫破灭，泡沫破灭之前，电已经卖出去了，铝厂可能已经关完了。电不看出身，只看谁付得起。
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