【镍周报】三元需求持续走弱，镍价偏弱运行

来源：市场资讯

（来源：混沌天成研究）

2026年10月17日 镍

三元需求持续走弱，镍价偏弱运行

基本面概述及结论：

供给：

根据Mysteel统计，本周印尼当地1.6%镍矿报价-5.38至59.50美元/湿吨。对应测算火法一体化完全成本约1.59万美元/吨。本周印尼当地1.2%品味镍矿报价维持23.02美元/湿吨，硫磺CIF价格降至850-920美元/吨，对应测算即期湿法一体化精炼镍扣钴现金成本1.56万美元/吨。由于印尼镍矿供应释放，当地镍矿报价维持低位，同时硫磺价格回落，镍原料成本下移。据Mysteel调研全国22家样本企业统计，2026年9月中国精炼镍产量28651吨，环比减少0.75%，同比减少22.13%；1-9月中国精炼镍累计产量294228吨，累计同比减少8.05%。2026年10月中国精炼镍预估产量28375吨，环比减少0.96%，同比减少15.16%。一级镍供应压力有所缓和。

需求：

不锈钢方面：不锈钢方面：据Mysteel统计，2026年9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量349.62万吨，月环比减少24.51万吨，减幅6.55%，同比增加2.03%。10月预估排产355.32万吨，月环比增加1.63%，同比增加1.12%。

新能源汽车方面：9月，三元电池装车量12.3GWh，占总装车量14.1%，环比增长11.7%，同比下降10.9%；1-9月，国内三元电池累计装车量97.9GWh，占总装车量17.0%，累计同比增长7.3%。三元装机占比显著下滑，同比增速放缓。

当前镍需求端不锈钢在库存压力下出现减产动作，三元电池需求持续走弱，硫酸镍需求随之走弱。

库存：

本周国内库存总库存下降1728吨至109537吨，交割库库存下降602吨。伦镍库存去库2874至28.00万吨。全球显性库存去库1728吨至38.95万吨。库存总量维持高位，边际压力缓和。

结论：

基本面方面，印尼镍矿供应增加的确定性较高。国内精炼镍产量有所下降，短期镍供应压力有所缓和，但印尼配额补充后镍资源释放预期较强，同时印尼现有镍加工产能扩产计划仍未完全落地，中止新建产能审批的影响要延后体现。需求端三元电池需求持续走弱，整体需求偏弱。一级镍库存处于高位。整体来看，在印尼镍矿供应释放、成本回落、需求端走弱与库存压力下，预计镍价维持偏弱震荡趋势。预计下周沪镍主力合约价格区间在110000-120000元/吨偏弱震荡。

风险提示：

风险：宏观风险；印尼产业政策；印尼气候；行业负反馈规模超预期；

本周行业重要消息：

1、【印尼政府已批准修订后的2026年RKAB镍矿生产配额约为2.9亿吨】据印尼能源与矿产资源部（ESDM）矿产与煤炭总司司长Tri Winarno（特里·温阿诺）表示，印尼政府已批准修订后的2026年RKAB镍矿生产配额约为2.9亿吨。同时表示，此前，印尼政府对2026年RKAB镍矿生产目标的初步设定约为2.5亿至2.6亿吨。此次修订后的配额较初步目标有所提高，显示印尼对镍矿生产计划的调整。RKAB为印尼矿产和煤炭矿业工作计划与预算的简称，是矿业公司每年必须提交并获批的生产计划文件。印尼是全球最大镍生产国，其镍矿生产配额调整受到市场关注。后续需关注该配额对全球镍供应及价格的影响。

2、【印尼镍工业论坛（FINI）支持政府限制仅产出半成品的镍冶炼厂新建审批】印尼政府计划出台镍冶炼厂新建限制政策，以此缓解全球镍市场的供应过剩问题。印尼镍工业论坛（FINI）公开表态支持该计划，认为这是推动国内镍产量与市场需求重新匹配的关键举措。印尼镍工业论坛总主席阿里夫·P·库苏马表示，印尼当前推进的镍下游深加工项目，距离实现全链条工业化的最终目标，目前仅完成了约四分之一的进程。要达成这一最终阶段，理想状态下印尼产出的绝大多数镍中间品都能被国内制造业消化，仅剩余小部分可供出口海外。他提到印尼镍工业论坛完全支持政府的这项政策设想，同时强调必须配套落地可持续生产治理体系，才能最终实现最优的产量水平。（要钢资讯）

3、【印尼2027年RKAB申报10月1日启动，印尼能矿部称大量矿企已提交2027年RKAB申请】印尼能源与矿产资源部（ESDM）确认，已有大量矿产与煤炭企业提交2027年工作计划与预算（RKAB）申请文件。矿产与煤炭总司司长特里·维纳诺10月15日在西爪哇省加拉旺市表示，提交申请的企业数量非常多，但具体总数暂不对外公布，目前正在统计所有申请总量，之后再根据实际情况做对应调整。2027年版RKAB申报通道已于2026年10月1日正式开放，最终截止时间为2026年11月15日。印尼能矿部2025年第17号部长条例规定，矿业经营主体共有约6个自然周、总计46天时间完成RKAB文件编制与提交。条例明确，部长完成RKAB申请评估并出具审批结果的流程最长不超过5个工作日，期间需明确告知申请企业直接通过还是需补充修改材料。若文件存在缺失，持证企业最长可获得2个工作日完成材料补正，评估-补正循环流程最多允许使用3次。最终审批结果须在评估与补正流程全部结束后8个工作日内完成签发。针对申请被驳回的企业，政策允许其获得一次重新提交RKAB申请的机会。（要钢网）

4、【印尼目标2026年镍出口450亿美元】印尼政府目标2026年镍出口额至少达到450亿美元，此前该商品2025年出口额已超过400亿美元。下游产业与能源转型统筹部长兼能源与矿产资源部长巴赫利尔·拉哈达利亚（Bahlil Lahadalia）代表总统普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）于周三（10月14日）在丹格朗出席第41届印尼贸易博览会（TEI）开幕式时宣布这一目标。巴赫利尔称：“下游加工是提升印尼自然资源附加值、同时增强国家经济自主性的关键。”他表示，与政府停止出口未加工矿石之前的时期相比，镍出口额已大幅上升。2017至2018年，镍出口额约为33亿美元，该数字随后在2023年升至340亿美元，并在2025年超过400亿美元。（文华财经）

5、【INSG：全球镍市场今明两年料双双供应过剩】外电10月13日消息，国际镍业研究组织(INSG)发布报告显示，全球镍市场预计将以小幅供应过剩为2026年收官，这推翻了该机构六个月前作出的供应短缺预测；其也预计明年供应过剩将进一步扩大。INSG在里斯本举行了为期两天的成员国政府及行业代表会议后表示，预计2026年全球原生镍需求将达到约385万吨，较去年增长7.6%；产量预计为387万吨。这将使市场出现1.9万吨供应过剩，而今年4月预测为3.2万吨供应短缺。此前INSG曾预计2026年需求375万吨、产量372万吨。原生镍主要用于不锈钢和可充电电池。该最新预测显示2026年镍市场供需格局由短缺转为过剩。INSG预计，2027年全球镍供应过剩量将扩大至7万吨，届时需求量将达到400万吨，而产量将升至407万吨。预计不锈钢行业将在2026年下半年及整个2027年进一步扩张。（上海金属网）

工业品组

吴仲楠

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