北京
来源：首席商业评论
一颗火锅丸子，正在漂洋过海。
速冻食品龙头安井食品，近期动作频频：与印尼三林集团合资建厂之后，又溢价近6倍收购一家新加坡烘焙公司的控制权。
管理层判断，东南亚速冻食品市场会像当年的中国一样，走向集中化，也就是说，竞争洗牌后，头部企业拿走大部分市场。为此，安井正在加速下注，试图抢在窗口期关闭之前卡位。
64岁的创始人刘鸣鸣，能把在国内「快半步」的打法，复制到海外吗？
福建冻品大王，拿下一家烘焙公司控制权。
10月12日，安井食品公告称，拟斥资收购IFC60%股权，交易对价约3047万美元，约合2亿元。
安井方面向我们介绍，IFC成立于2013年，总部位于新加坡，主营冷冻蛋糕、面包及其他烘焙食品，涵盖研发、生产和销售的全链条。
「标的有利于补充公司在冷冻烘焙领域的业务能力，并为拓展境外食品业务提供生产经营平台。」管理层称。
安井总资产高达200亿，年营收超160亿，只是增长明显放缓，董事长刘鸣鸣放话：「如果要保持过去十几年的高速增长，就应该积极走出去。」
这笔溢价近6倍的收购，能否成为安井出海的跳板，仍需观察。
落子烘焙
刘鸣鸣看中的，是标的的烘焙能力。
IFC的核心产品包括芝士蛋糕、慕斯、提拉米苏等。其主要面向B端渠道，客户包括咖啡连锁和新式茶饮品牌等。
新加坡之外，IFC的生产经营版图，还覆盖中国上海、重庆，以及马来西亚。以上海为例，工厂生产蛋糕、面包、饼干、月饼及其他季节性产品。
记者了解到，IFC旗下自有品牌爱琴猫（Cat & the Fiddle），主要售卖芝士蛋糕；老成昌（Old Seng Choong），擅长制作饼干、蛋糕及特色糕点。
图源：网络
IFC的体量不算大。1~7月，其营收为2.94亿元，净利润1297万元。
刘鸣鸣的这笔交易，附带严格的业绩承诺。
根据协议，2026~2028年，IFC三年累计净利不得低于9400万元，年均复合增长率不低于8%；且期内任意一年营收不得低于2025年营收。
如果未达标，卖方股东Tay Teck Eng与Boo Choon Chik将按持股比例，以现金方式补偿。业绩承诺期满且全部条件满足后，安井将再收购IFC 10%的股份。
两人均是IFC创始人。
「本次交易完成后，Tay Teck Eng和Boo Choon Chik将分别持有约30.72%、9.28%的IFC股权，继续参与经营。」安井方面向《21CBR》透露，其将并表IFC。
据评估，IFC估值为6638万新加坡元，相较账面归母净资产（合并口径）950万新加坡元，增值率高达598.8%。
近6倍的净资产溢价意味着，若IFC经营不及预期，刘鸣鸣将面临「商誉减值」风险。
闯关海外
在中国速冻食品行业，刘鸣鸣以「快半步」闻名。
他1962年生于河南郑州，曾在当地一所高校任教，上世纪80年代末辞职下海，2001年在厦门创立安井食品。
刘鸣鸣
从速冻米面、火锅料到预制菜，他几乎每次都赶在品类爆发之前抢先卡位。
64岁的刘鸣鸣，把「快半步」的打法复制到海外。
2025年7月，安井食品在港交所挂牌，成为国内首家「A+H」上市的速冻食品企业。
刘鸣鸣表示，将借助H股平台，推进国际化战略，开拓海外及中国港澳地区的出口和并购业务。
2026年，他频繁出招。
9月，安井与三林集团签署合资协议，拟在印尼共建食品生产基地，开展速冻鱼糜制品、速冻烤肠、速冻面米制品等产品的生产和销售，计划覆盖东盟、中东及非洲等新兴市场。
董秘梁晨透露，上半年，安井与泰国、印尼、越南、菲律宾等东南亚国家的经销商签约，出口产品不同规格单品数量达130余款，较上年同期的40余款大幅提升。
「东南亚市场高度分散，未来大概率会经历与国内类似的集中化过程。」梁晨认为，这是头部企业做大做强的窗口期。
找准接口
刘鸣鸣在印尼找的合作伙伴，是三林集团。
三林集团由福建籍印尼华侨林逢生掌舵，年营业额超200亿美元，约合人民币1340亿元。
双方将在印尼中爪哇省共建食品生产基地，合计出资超7425万美元。
9月，刘鸣鸣现身合资项目签约仪式。他表示：「三林集团在食品、金融以及供应链上，有非常强大的优势。」
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