浙江
2026年上半年，当光纤行业多数企业仍在20%左右的毛利率区间经营时，长飞光纤交出了一份令市场侧目的成绩单：综合毛利率53.36%，同比提升25.06个百分点；营收98.09亿元，同比增长53.64%；归母净利润29.25亿元，同比增长888.88%；扣非净利润24.49亿元，同比增长1680.48%。单季度看，Q2毛利率进一步升至60.52%。同期光纤价格从不足20元/芯公里涨至83元/芯公里，长飞以近乎纯光纤光缆的业务结构完整承接了这轮涨价红利。但高毛利的成因并非单一——子公司布局、上游材料自主化、产品结构升级，共同构成了这一利润弹性的来源。
长芯博创：权益贡献显著，但需区分市值浮盈与利润传导。 长飞光纤于2022年入主光互联组件商长芯博创，初始投入约14亿元。截至2026年6月30日，长飞持有长芯博创3338.41万股，期末持股市值约92.81亿元；若以总股本口径衡量，长飞权益比例接近19%。长芯博创控股的长芯盛是谷歌MPO光纤跳线和AEC的核心供应商，2026年7月27日与某境外现有客户签订长期合作协议，预计销售金额约45亿元（不含税），履行期至2030年底。但需要指出的是，该订单采用净额法确认收入，公告明确“不会对公司未来经营业绩产生重大影响”——长芯盛在此交易中承担的是代理分销角色，45亿元是穿透式流水，实际利润贡献有限。长芯博创对长飞的真实价值，更多体现在光互联组件分部的利润并表与市值重估上：上半年该分部收入约22.38亿元、毛利率48.97%，同比提升9.24个百分点，是长飞综合毛利率的重要拉动力。
长飞石英：上游材料的自主化储备。 高纯石英是光纤预制棒的核心骨架，杂质控制直接决定预制棒品质。2025年6月，中国建筑材料联合会组织的科技成果评价中，长飞石英参与完成的“石英光纤核心材料制备关键技术与成套装备”项目获得“总体达到国际领先水平”的评价结论：所制备的超高超纯合成石英管金属离子杂质含量<5ppb、羟基含量≤20ppb，氟掺杂浓度精确可控。目前长飞的高纯石英仍以外购为主，但长飞石英的技术与产能进步指向的是自给率逐步提升、制造成本下行的中期方向，其影响是间接而渐进的。
三十余年的技术积累：从设备国产化到空芯光纤全球领跑。 长飞的技术路径并非一日之功。1988年与飞利浦合资起步后，公司在2000年前后全球互联网泡沫破裂、外资方无暇顾及中国市场的窗口期成立专门研发部门，将每年营收的5%以上投入自主研发并延续至今。标志性成果之一是光纤预制棒设备国产化——国产设备定价降至约300万元，仅为进口价格的约1/7，推动光纤制造的核心装备话语权向国内转移。2026年9月，长飞在算力大会上发布反谐振空芯光纤衰减突破至0.032dB/km，刷新全球最低传输损耗纪录，累计交付超10000芯公里，成为全球商用部署最广的空芯光纤供应商。这一指标的意义在于：传统实芯光纤的损耗物理极限约在0.14dB/km量级，空芯光纤让光在空气中传输，为数据中心指数级增长的光互联需求提供了一条不同于传统路线的基础设施选项。
高毛利能否持续，取决于行业供给节奏与技术壁垒的赛跑。 2026年的高毛利率有一部分来自光纤供给偏紧、价格上行的周期红利。而周期红利的经典走向是扩产、过剩、价格回落。同行的扩产计划已经在路上：烽火通信7月推出定增，拟将光棒产能扩充至年产600吨；亨通光电9月披露不超过66.36亿元的定增预案，核心投向光纤预制棒及特种光纤，内蒙古基地光棒产能计划提升1.5倍；杭电股份拟建设年产1200吨光纤预制棒的超级工厂。2026年9月28日光纤板块的大跌，导火索正是亨通定增引发的供给过剩担忧，而头部公司的回应是“目前订单很饱满”。这两种信号并存的含义是：短期景气与中期供给压力之间的张力已经显性化。长飞三十年积累的技术壁垒——从预制棒三大主流技术量产能力，到空芯光纤、保偏光纤等高端品类的先发优势——决定了它在“高端紧缺”一侧的卡位深度；但行业整体的产能扩张节奏，仍将考验这种卡位能在多大程度上转化为穿越周期的定价能力。高毛利率的持续性，最终不取决于某一家公司的意愿，而取决于供给纪律与技术代差哪个跑得更快。
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