北京
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季丰电子已通过创业板IPO审核，但招股书里几组数字放在一起看，画风并不统一。
最扎眼的是毛利率连续三年下滑。一家准备登陆创业板的公司，盈利能力指标不是往上走，而是逐年走低，这本身就值得多问一句：是行业价格战打得太狠，还是自身议价能力在退坡？
更具体的压力来自量产测试业务——该板块累计亏损超过8300万元。也就是说，公司整体报表背后，有一块业务在持续失血，而且亏的不是小数目。
按常理，业务亏损、产能又没跑满，扩产计划应该往后放一放。但季丰电子的选择相反：产能利用率不足50%，仍计划募资扩产。这个决策逻辑，招股书里需要给出足够有说服力的解释——是订单已经在路上，还是产能结构需要提前卡位？
另一条容易被忽略的线索是实控人动作。公司由一对兄妹共同控制，在申报前，两人合计套现6760万元。申报前套现本身不违规，但时点敏感，市场自然会追问：这笔钱的用途是什么，是否与公司经营资金需求形成对照？
把这几条串起来看，季丰电子闯关创业板的叙事并不轻松：毛利率往下、量产测试亏着、产能没跑满还要扩、实控人先落袋。过会只是第一步，上市后的业绩兑现，才是真正的考题。
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