北京
10月16日，金徽股份（603132.SH）披露2026年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入16.83亿元，同比增长42.67%；归属于上市公司股东的净利润6.47亿元，同比增长86.86%；扣非净利润6.37亿元，同比增长95.08%。经营活动现金流净额8.85亿元，同比大增109.38%，经营质量稳步提升。
单季度来看，盈利加速释放态势尤为突出。第三季度公司实现营业收入5.98亿元，同比增长54.23%；归母净利润2.38亿元，同比增长155.90%，增速较上半年进一步走阔。基本每股收益0.66元，同比增长88.57%；加权平均净资产收益率6.99%，较上年同期提升4.14个百分点。
对于业绩高增，公司在公告中归因于锌精矿产销量同比增加及主要产品市场行情整体向好等因素的综合影响。产销数据显示，前三季度锌精矿产量56,540.82金属吨，同比增长13.67%；销量56,378.37金属吨，同比增长13.35%。铅精矿及伴生白银产量分别完成16,214.56金属吨和21,692.59千克，整体保持稳定。
在主要金属产量仅个位数增长的背景下，利润接近翻倍，量价结构中价格因素的贡献显著。据财报数据测算，前三季度营业成本增幅约15%，明显低于收入增速，毛利率提升约7个百分点至70%左右。从行业层面看，2026年全球锌供应增速放缓，矿端供应偏紧格局延续，锌价中枢有所抬升，为产业链上游采选企业盈利提供了支撑。
在业绩加速兑现的同时，公司资源储备也取得实质性进展。东坡铅锌矿勘查累计完成钻探工程7.4万米，已探明铅锌银资源矿石量2100余万吨，铅+锌金属量近120万吨，银近1000吨，资源储量达到大型矿床规模。公司计划将该探矿权从详查阶段转入勘探阶段，预计3年内完成勘探工作并申请探转采，届时将新增100万吨以上采矿能力。
产能建设方面，江洛矿区核心工程谢家沟150万吨/年新建浮选厂已于8月24日完成带料试车，投产后有望显著提升矿石处理能力与资源综合利用率。此外，公司“铅锌银+黄金”的多元产业格局正加速成型，福圣矿业、德源矿业两处金矿的前期筹备及矿权过户等手续正在有序推进，预计今年底可逐步投产释放产能，有助于对冲单一金属价格波动的周期风险。
国联民生证券在近期发布的深度报告中给予金徽股份“推荐”评级，预计2026年至2028年公司归母净利润分别为8.39亿元、15.47亿元和23.33亿元，认为伴随江洛矿区资源整合逐步投产和黄金业务同步推进，公司有望打开业绩增长新空间。华安证券亦给予“买入”评级。1
值得注意的是，锌价近期出现高位波动。10月16日，伦锌收盘价跌破3700美元/吨至3674美元，LME锌库存升至15.11万吨，上期所锌库存亦增至14.62万吨。机构提示，金属价格大幅波动、项目进展不及预期及安全生产风险等，仍是公司后续经营中需要关注的因素。
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