美联储10月不加息？沃什盛赞：AI是最深远的经济变革

自5月执掌美联储以来，沃什首次在多边场合系统阐述其政策立场。

当地时间10月16日，在泰国曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）与世界银行2026年年会期间，美联储主席凯文・沃什与IMF总裁格奥尔基耶娃展开炉边谈话，谈及AI、货币政策与全球经济。

AI是一生中最深远的经济变革

沃什给AI的定性高得有些罕见。

他强调，AI是他一生中所见影响最为深远的经济变革。

在他看来，AI将率先冲击需求端，随后释放供给端的生产率红利，最终让经济更具生产力、创造更多财富。

眼下数据中心、芯片、电力基建的资本开支在抢资源、抬物价；但放到中期，AI将会带来正向供给冲击。

不过他同时提醒， “通往这一目标的道路将会十分坎坷”，未来12到18个月就业所受影响仍是未知数。

“我希望大家能感受到我的乐观，但这份乐观承载着严肃的使命。”

为此，他宣布，6月成立的生产率与就业工作组将于11月16日在旧金山湾区开首场实地听证会。

这是他搭建的五个外部专家工作组之一，全部预计于年底前后向美联储提交政策建议，也是他重塑央行“智力资本”的第一步。

星展银行宏观策略师Wei Liang Chang指出，沃什重申AI将在中期提升生产率，有助于缓和通胀预期，减轻市场对美联储连续加息的担忧，“市场会感到安心”。

值得注意的是，近期，受AI资本开支热潮可能降温的担忧影响，美股费城半导体指数已连续第七个交易日下跌。

凯投宏观首席市场经济学家乔纳斯·戈尔特曼警告，美股正浮现越来越多周期尾声的迹象，未来一年左右可能出现更持续的回撤，同时伴随美债收益率下行。

他认为，这种股债组合，恰恰符合AI繁荣开始逆转时可能出现的市场表现。

Crossbridge Capital首席投资官 Manish Singh进一步表示，尽管AI需求与长期机遇真实存在，但这并不意味着每一家建设基础设施的企业都能为投资者带来令人满意的回报。

“AI或许代表未来，但债务偿还才是当下。”

自美联储9月实施2023年以来首次加息后，市场紧盯沃什对货币政策的表态。

美国银行美国利率策略师Meghan Swiber在沃什发言前表示，投资者密切关注他是否会为美联储进一步加息“开绿灯”。

答案是：没有。

沃什并不愿提前透露今年剩余会议可能采取的行动。

“我不会预先预判会议结果。”

他强调，美联储的政策结论“不应带有预设立场”，现阶段不宜提前释放今年剩余会议可能采取何种行动的信号。

谈及9月加息决议，沃什称，美联储“清晰展现了实现物价稳定的决心”，并降低了货币宽松的力度。

对于接下来的政策路径，他表示，全球经济走势“大体符合”美联储的预期，今年还剩10月与12月两次利率决议会议，政策制定者届时将能更清晰地研判经济产出、就业与通胀情况，再确定货币政策路径。

此番表态的时间点颇为敏感。

讲话前夕，美国9月CPI、PPI数据接连出炉，双双超预期：CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比升至2.6%，连续第二个月高于预期；PPI同比大涨6.3%，创2022年3月以来最大单月涨幅。

尽管通胀走高，多数美联储观察人士仍预计，央行本月将维持利率不变，把下一次加息推迟至12月。

据CME“美联储观察”，美联储到10月维持利率不变的概率为85.1%，累计加息25个基点的概率为14.9%；12月维持利率不变的概率为10.8%，累计加息25个基点的概率76.1%。

值得注意的是，美联储内部对于加息节奏存在明显分歧。

美联储副主席Philip Jefferson、理事Christopher Waller以及纽约联储行长John Williams等多名高级官员已提前释放信号：9月加息后，暂无再次行动的迫切必要。

Janney Montgomery Scott首席固定收益策略师Guy LeBas则认为，尽管多个品类物价涨幅确实处于高位，但并无实质证据表明通胀正在加速。

分析师提醒，在经济快速变化的背景下，不要对单一数据过度反应。等到12月再考虑加息，能让美联储拥有更多时间评估物价的潜在走势。

全球经济正处于结构性增长阶段

除了AI、货币政策之外，沃什还谈到了全球经济。

他认为，全球经济当前处于结构性增长阶段，正经历一轮“不只局限于AI领域”的投资热潮。

“全球几乎所有地区的经济都展现出韧性，这是五六个月前我难以预料到的。”

沃什将本轮投资繁荣归因于有利的政策环境，并认为这是推动全球经济发展态势好转的最重要单一因素。

不过，他同时坦言，自己“可能对全球金融危机留下的阴影过于敏感”。

自美国总统特朗普于2月对伊朗开战以来，全球能源价格暴涨，引发德黑兰针对美国海湾盟友的报复行动，中东陷入危机。

油气成本上涨，叠加AI投资热潮，推高包括美国在内多个经济体的通胀，迫使各国央行加息。

沃什指出，持续的通胀是全球各国央行面临的共同挑战。目前，全球多数地区正在同步收紧货币政策，"没有人可以搭便车"。

值得注意的是，就在几天前，IMF发布《全球金融稳定报告》，直言全球经济“风险偏向下行”。

首席经济学家Silvana Tenreyro警示，全球经济展现出韧性，但这种韧性已经接近极限。