河北
来源：澎湃新闻
周四沪指险守3700点。
10月15日，A股三大股指集体低开。截至收盘，上证综指跌1.59%，报3707.48点，仍位于3700点上方；深证成指跌2.43%，报11816.79点；创业板指跌2.92%，报2783.17点。
值得一提的是，股票型ETF基金尾盘出现大幅放量。沪深300ETF易方达、科创50ETF华夏、创业板ETF易方达等周四成交额超过百亿元。其中，沪深300ETF易方达成交额超过194亿元，环比上一交易日暴涨近23倍。另外，科创50ETF华夏放量近133%，创业板ETF易方达放量近91%。
对于周四市场普跌的原因，中欧基金认为是“外围通胀超预期→全球利率与美元走强→压制成长估值”叠加“国内增量资金不足、量能偏弱”共同作用的结果，指数围绕3700点争夺并跌破前期平台。
博道基金基金经理张建胜则分析道，AI叙事青黄不接与美债收益率居高不下是近期市场低迷的主要原因，周三市场传闻Anthropic ARR增速不及预期加剧了周四的大跌。随着AI Coding渗透率提升斜率的放缓和低成本开源模型对ARR的潜在冲击，行业对巨额资本开支ROI的重视程度将开始提升，AI板块需等待RSI的突破才能开启新的叙事。
“市场短期有所超卖，但中期而言仍处于再平衡过程中。”张建胜表示，后续来看，美联储加息周期的影响仍将持续一段时间，市场波动加大，但大量传统行业估值处于低位，暂时并无系统性风险。对于投资而言，自下而上对公司的评估重要性阶段性提升。
中欧基金同样指出，本轮下跌更多是估值与情绪层面的调整，国内基本面保持稳健（9月出口、社融超预期，PPI 回升至近四年新高），属“估值回调”而非“业绩走弱”；其二，政策支撑仍在，央行周四开展7000亿元6个月买断式逆回购操作，叠加购房贴息等增量政策，下行空间有支撑；其三，成交放量显示多空分歧加大，超跌后存在修复动能，更明确的修复信号，仍需成交有效站稳、美债利率与地缘局势明朗。
“近期释放的稳预期信号有望提振市场情绪，若ETF资金持续回流，市场有望缩短寻底过程。中期而言，随着资金面以及部分行业盈利预期改善，市场有望逐渐出现结构性机会。”中欧基金称。
展望四季度，景顺长城基金认为，政治局会议及中央经济工作会议将召开，稳增长政策的累积效果有助于维护投资者信心。伴随市场调整，上市公司实施回购的积极性有所上升，年内已实施回购金额1324亿元，接近去年全年的水平。周四，部分宽基指数ETF成交金额已经放量，短期增量资金入市有助于维护市场情绪。
配置方面，景顺长城基金建议道，国内长端利率处于历史低位，在市场风险偏好降低的背景下，高股息板块是资金避险配置的重要选择。此外，AI技术革命继续推进，代表中期产业发展趋势，部分科技企业仍有自下而上配置机会，需要在调整过程中精挑细选。以消费、周期为代表的顺周期板块赔率较高，但行情仍偏左侧，需要结合内需修复进度进行分析。
万家基金认为，如果四季度外需波动加大，此前收力的财政政策有望显著发力，预计未来内需预期有支撑。中期看，虽然未来地缘、油价以及由此带来的流动性预期波动依然是主要外部风险，但由于我国较早解决了能源自主可控问题，中国制造优势进一步凸显，出口有望继续成为未来支撑经济的力量。
澎湃新闻记者 丁欣晴
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