北京
来源：市场资讯
（来源：浙商银行FICC）
一级方面，今日银行间新发63只、规模420.10亿元，较前一交易日减少1只、减少90.37亿元。其中短券12只84.50亿元——超短融7只48.50亿元、短融5只36.00亿元；中期票据44只299.70亿元，为当日主力品种；定向工具7只35.90亿元。主体评级分布上，AAA 39只318.20亿元、AA+ 19只85.90亿元、AA 5只16.00亿元。
发行结果：一级认购明显分化——中长端量价齐强，短端热度与定价同步走弱。中期票据全场认购倍数中位4.05倍、定向工具4.01倍，而超短融与短融合计中位仅2.10倍，短端不足中长端的一半。中长端定价深度突出：26合肥高新MTN003（3年、票面1.50%）认购5.66倍、低估值约18bp，26湘高速MTN014（2年、1.44%）3.69倍、低约14bp，26苏州交投MTN004（5年、1.63%）4.08倍、低约9bp。短端则量价均弱，26广西林业SCP003（270天、1.80%）2.85倍、低约7bp，26百业源CP005（1年、1.53%）2.1倍、低约1bp，另有3只短券全场认购倍数不足1.5倍。
二级方面，今日成交热度明显回落、低估值力度小幅减弱：成交1407笔，年内分位由前一交易日的69.79%降至41.67%；低估值成交幅度由-1.11bp收窄至-1.00bp；竞买率由78.65%降至72.35%，买方仍占主导但优势收窄。成交久期由3.36年微升至3.40年，成交收益率中位数1.66%，与前一日基本持平。
沿曲线自短及长，买方给出的价格让步逐级加大，但成交意愿的分布并不均衡。1年以内成交314笔、占比22.3%，偏离中位-0.53bp为各期限最浅，竞买率76.75%反而为各期限最高，短端在估值附近接券、参与度尚可而让价意愿偏低；1-3年以633笔维持最大成交体量、占比45.0%，偏离中位-1.00bp；3-5年成交299笔，偏离走阔至-1.26bp；5年以上成交161笔、偏离中位-1.65bp为各期限最深，但竞买率降至60.87%、为各期限最低，长端低估值幅度与买方参与意愿之间出现反差。评级维度上，低资质品种的收益补偿需求更为突出：AA档3-5年偏离中位-2.89bp为全场最深，1年以内AA档-0.59bp亦深于AAA档同期限的-0.47bp。
市场总结
央行净投放2450亿元，DR001收平于1.26%、DR007降至1.34%。利率债长端走弱，30年期国债活跃券收益率上行1.25bp；权益普跌，创业板指跌2.92%。信用债一级新发63只420.10亿元，中票倍数中位4.05倍、偏离-4.0bp，认购向1年以上集中、短端转淡；二级成交1407笔、分位降至41.67%，偏离-1.00bp，久期微升至3.40年。理财回表与摊余债基建仓支撑配置，四季度止盈动力上升。
市场数据
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