波音(BA.US)股价较年内高点暴跌26% 华尔街看涨情绪却创四年新高！737 MAX交付成复苏关键

智通财经获悉，尽管波音(BA.US)股价今年以来持续承压，华尔街分析师却对这家美国航空制造巨头的复苏前景愈发乐观。数据显示，波音股价已较1月底高点下跌26%，目前不足2019年历史峰值的一半，建议买入该股的分析师比例已升至2022年以来最高水平，且目前没有任何一位媒体追踪的分析师给予卖出评级。

今年年初，波音股价一度表现强劲。在2026年前三个星期，该股累计上涨16%，反映出投资者对首席执行官Kelly Ortberg推动公司扭转困境的信心逐渐增强。

然而，这一乐观情绪并未持续太久。受宏观经济冲击及公司自身经营问题影响，波音股价随后大幅回落，表现不仅逊于主要竞争对手空客，还落后于GE航天航空(GE.US)等工业制造企业。

尽管如此，美国银行分析师Ronald Epstein本周在研报中表示，该行对波音的乐观程度已达到很长一段时间以来的最高水平。Epstein认为，今年以来接连不断的负面消息压低了波音股价，反而为投资者创造了具有吸引力的入场机会。不过，他也强调，尽管潜在回报可观，投资者仍需警惕公司在信息披露及市场信任方面存在的风险。

多项利空逐步消退 华尔街看好波音复苏前景

今年以来，波音面临的一系列经营问题持续打击投资者信心，包括737 MAX客机产量提升速度存在不确定性、工程师及其他工会成员可能罢工，以及737 MAX机型被发现软件故障等。不过，随着部分问题陆续解决，分析师认为波音面临的短期风险已有所下降。

美国联邦航空管理局(FAA)的一个专家小组上周认定，737 MAX客机此前发现的软件故障并不构成安全风险。与此同时，波音工会成员已批准新的劳动合同，避免了一场可能影响生产运营的罢工。

美国银行的Epstein指出，随着监管机构确认软件问题不涉及安全风险，加之罢工威胁解除，波音股票面临的风险已显著降低。他表示，尽管近期事件造成较大波动，在该行看来，相关不确定性已基本消退。

不过，波音尚未对相关分析师观点作出回应。公司表示，由于即将于10月27日公布第三季度财报，目前正处于业绩发布前的静默期。

估值仍处高位 现金流复苏面临考验

尽管股价大幅下跌，波音目前的估值仍然不低。数据显示，波音当前股价约相当于未来12个月预期收益的71倍，使其成为道琼斯工业平均指数中估值最高的成分股。这意味着，如果公司后续再度遭遇生产延误、认证受阻或其他经营问题，股价仍可能面临进一步下行压力。

与此同时，波音的现金流恢复情况仍是市场关注的焦点。波音曾以强劲的现金流表现著称，但过去七年中有五年录得负现金流，反映出公司近年来持续面临财务压力。

分析师目前平均预计，波音2026年自由现金流约为22.7亿美元，远低于2018年创下的136亿美元水平。

波音首席财务官Jesus Malave Jr.此前也对现金流前景释放谨慎信号。他表示，由于关键机型交付速度低于预期，公司今年自由现金流超过此前10亿至30亿美元预测区间中值的可能性有所下降。

此外，波音仍需解决多款新机型认证及交付延迟的问题。其中，备受关注的777X宽体客机可能需要在2027年继续开展额外测试，进一步延长这一机型的开发及认证周期。而737 MAX系列部分新型号的监管认证进度也慢于此前预期，导致波音难以尽快将相关订单转化为收入和现金流。

彭博行业研究分析师George Ferguson指出，当前波音的投资逻辑本质上是一场经营复苏，而737客机的交付表现将成为决定复苏能否成功的关键。

737 MAX仍是复苏核心 历史安全问题影响犹存

737系列长期以来一直是波音最重要的商用飞机产品，也是全球航空公司广泛使用的主力机型之一。然而，最新一代737 MAX系列过去多年持续受到安全、质量控制及监管问题困扰。

2018年和2019年，印尼狮航及埃塞俄比亚航空运营的737 MAX客机先后发生致命空难，相关事故被归咎于存在缺陷的自动飞行控制软件，导致737 MAX机队在2019年至2020年期间长时间停飞。

2024年1月，阿拉斯加航空一架737 MAX 9客机在飞行途中发生门塞脱落事故，再次引发监管机构对波音生产质量及安全管理体系的审查。

这些问题均发生在Ortberg于2024年8月出任波音首席执行官之前，但其后续影响仍在制约公司的生产恢复进度。

目前，波音正努力推动737 MAX系列两款长期延误的新型号进入市场。其中，737 MAX 7近期已获得监管认证，而737 MAX 10仍在等待监管部门批准。

分析师认为，随着部分技术及监管障碍逐步解除，波音未来能否稳定提高737 MAX产量、改善交付节奏，将直接影响公司营收增长、现金流恢复及债务削减进度。

航空业需求复苏提供支撑 国防业务迎来新机遇

尽管波音自身面临挑战，全球航空业的长期需求前景仍为其提供重要支撑。作为全球大型商用飞机制造市场两大主要参与者之一，波音有望受益于未来数年航空公司更新机队及扩大运力所带来的飞机采购需求。

法国巴黎银行分析师Matthew Akers表示，航空制造业正走出行业历史上持续时间最长、程度最深的低迷期。这意味着，如果波音能够恢复稳定生产并提高交付能力，公司有望从全球商用飞机需求增长中获得显著收益。

与此同时，波音国防业务也出现积极进展。今年3月，波音击败洛克希德马丁(LMT.US)，赢得美国空军F-47下一代战斗机项目。此外，波音近期还击败诺斯罗普格鲁曼(NOC.US)，获得美国海军下一代舰载战斗机F/A-XX项目合同。该项目旨在开发未来替代F/A-18系列战斗机的新机型，目前具体技术细节仍处于保密状态。

不过，国防业务仍面临政策不确定性。投资者尚难判断美国政府2027财年国防预算最终将如何确定，这可能影响未来军工项目的资金安排及订单前景。

除公司自身经营问题外，波音还受到宏观经济环境恶化的影响。伊朗战争推动国际油价维持高位，并加剧通胀压力，而美国国债收益率今年以来明显攀升，也增加了航空航天及国防企业的融资和运营成本。

杰富瑞分析师Sheila Kahyaoglu指出，油价持续高于每桶100美元，不利于航空公司新增飞机订单，也可能削弱飞机售后服务业务的收入增长。在这一背景下，缺乏AI数据中心建设相关增长动力的传统工业企业，正面临更加严峻的市场环境。

尽管波音近期股价疲软，分析师普遍认为，其长期投资价值仍取决于商用飞机生产及交付能力能否恢复，而非短期市场情绪的变化。

Tigress Financial首席投资官Ivan Feinseth表示，波音必须在三个关键领域持续取得进展：新机型认证、生产质量控制及现金流改善。他强调，只有在这三个方面均展现出稳定而持续的改善，波音才能真正证明其经营复苏取得成功。

对于投资者而言，10月27日即将公布的第三季度财报，将成为检验波音生产恢复进度、现金流表现及管理层未来展望的重要窗口。

本文源自：智通财经网