百亿放量，创业板ETF低位机会来了？

创业板两天跌了6%，最牛板块ETF遭重创，然而数据显示低位似乎关注度在提升。那么，创业板系ETF跌到现在啥情况？产业层面有何变化？谁在低位布局？我们今天得研究分享一下，支持木鱼ETF请双击页面点赞支持！

周四，伴随着连日大跌，一只主力品种的创业板ETF时隔两月再度成交放量至百亿之上。要说明面下跌的理由两周前就很明确，我们分享过：海外贸易限制、美债和加息削弱机构流动性、AI产出担忧，后面加上宁德时代被车商“造反”，可谓是祸不单行。

不过周四午后，创业板ETF盯着巨大的止损盘压力，出现了两拨放量反击。其中或有相当的护盘因素在内，但护盘也表明确实在中期低位了。

现在的创业板，跌到什么程度了？

首先我们看下创业板目前的产业结构，电子、半导体为代表的信息技术，光模块、数据中心为代表的电信业务，锂电、高端制造为代表的工业可谓是三强分立。

信息技术、电信业务与AI硬件关联度很高，近期受到FCC限制、美韩存储芯片波动共振影响，走势很弱。

尤其是光模块（CPO），过度聚集北美市场受制于人出现大幅波动并不奇怪，我们此前已经做了深度分析（参考《》）。虽然高盛上月力挺行业，但FCC拟出台规则极大削弱了全球行业共振的程度。再加上AI融资放缓、利率环境不利，所以机构抱团解体。

锂电我们也做过专题分析（参考《》），内卷+宁王行业地位质疑+出海逻辑减弱等。四股逆风需要避险，但拥挤度肯定没有AI那么大，目前主要的还是机构止损带来的流动性压力。

如上图，我们统计了创业板ETF主要成分股今年的涨幅和近20个交易日的涨跌幅，作为参考创业板ETF今年涨跌-11.9%，过去20个交易日涨跌-16.8%。

可见，领跌的主要还是信息技术，特别是中际旭创、新易盛、天孚通信三只CPO龙头带来近9%的跌幅，宁德时代影响净值超2%。

从以上统计来看，创业板实际上受少数权重板块和龙头股影响极大，尤其是CPO龙头股积累的巨大获利盘。即使一度跃居第一权重的中际旭创从高位跌幅超50%，目前仍有7700亿市值和12.8%的权重。

而宁德时代，从高位跌幅40%，特别是这两月风云突变。既有我们前面说的原因，也有固态电池改变格局、出口减退税的新因素。

说到底，创业板其实比很多朋友想象的投资面要窄，很大程度上信息技术看中际旭创、新能源看宁德时代。

50倍市盈率的创业板，其实值不值，其实并非看市盈率，而是AI硬件和新能源两大行业的动态走势。特别是增长率能否持续保持，因为一停下来就是静态市盈率就会让大家觉得贵了。

那么创业板现在算是低位有机会了吗？三个主要考虑因素。

1、北美AI情绪共振，这个效应因为FCC正向减弱、反向增强；

2、FCC进口限制，这对光模块极为重要，国内一年扩容N倍不可能维持高毛利；

3、加息、美债收益率带来的外资风险偏好变化

新能源的问题，还不足以成为一个单独的因素，主要考虑第三点机构情绪为代表的流动性因素。

从目前来看，以上三点没有根本改观。对于主动投资来说，并非是合适的低吸时点·。

但另外一面，如果改善了再入场可能又太晚或不敢追涨，因此有个名词叫“逆周期布局”，专门不确定的周期逢低布局，确定了后就逢高走人，属于被动投资。

创业板主题，有没有逆周期布局资金？

可能有！如上图，创业板ETF在25年8月规模升到历史高位之后，在25年下半年与中证A500、港股互联网等龙头品种一样遭遇大比例派发。但从6月中旬开始，规模重新开始增长，近期已经达到了1月以来的规模新高。

相比中证A500系几乎毫无行情，可见机构资金相当偏爱了。

从25年报来看，创业板ETF不但是大资金重仓品种，更是险资组合重要组成。近期放量有护盘因素，但或也有逆周期布局的迹象。而且从份额曲线来看，与护盘发力中期分散不同，持续性较为确定。

短期来说，虽然对于AI和新能源走势有分歧，但近期资金面向好，或有机构资金觉得不贵了。

回到创业板低位机会的话题，我们认为如果提到的三点利空因素有明显缓解，则主动性参与修复行情或更为确定。

对于行业未来走势，我们普通人甚至机构说了（惯性唱多）都不算。比如CPO北美市场是否关大门？绝不是机构“产能离不开东大”这种傲慢心态能解释的。

我们在专题撰文也说过：普通投资者应避免押注产业周期。因此，看到决定性因素再提升偏好，符合风险逻辑。

目前最可靠的“低吸”，其实还是在美债、加息为代表的机构情绪缓和后，抓个修复的弹性。

由于创业板少数行业、少数龙头的特点，逆周期布局，则应分批、分散、高容错选题。

初见逆周期资金，期待创业板否极泰来。

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