北京
据 Woofun AI 消息，巴克莱(BCS.US)将戴尔科技(DELL.US)评级从'超配'下调至'中性'，引发其股价单日下跌 11.27%。这一举动直接挑战了迈克尔·戴尔此前向 CNBC 传达的乐观信号，双方关于 AI 基础设施需求的观点对立由此公开化。巴克莱(BCS.US)认为，当前市场并未看到企业 AI 支出的实质性拐点，而是被短期供应链因素扭曲了增长表象。
深入剖析巴克莱(BCS.US)的看空逻辑，核心在于对营收驱动因素的重新归因。10 月 14 日，分析师蒂姆·朗同步下调了惠普企业集团(HPE.US)和NetApp(NTAP.US)的评级，指出这三家公司的增长并非源于 AI 应用的爆发，而是受制于全球内存短缺。
Woofun AI 整理数据显示，企业通常仅将 IT 预算的 5% 投入人工智能，且硬件仅占 AI 总支出的四分之一。朗在报告中强调，强劲的营收更多是内存成本高企的结果，一旦内存价格恢复正常并下行，相关基础设施营收将面临压力。基于此，巴克莱(BCS.US)将戴尔科技(DELL.US)目标价从 603 美元下调至 574 美元，较 10 月 14 日收盘价 507.93 美元仍高出约 13%；
同时，惠普企业集团(HPE.US)目标价从 83 美元降至 77 美元，相较于 63.11 美元的收盘价，仍有约 22% 的上涨空间。
面对机构的谨慎态度，戴尔(DELL.US)高管层则坚持需求侧的强劲叙事。尽管股价在 2026 年以来已飙升 303.5%，且当前价位较 9 月 17 日创下的 588.40 美元历史最高收盘价低了近 14%，迈克尔·戴尔依然否认泡沫存在。他在 10 月 13 日接受 CNBC 采访时指出，人工智能计算领域的需求依然大于供给，供应量不足才是常态。他观察到，此前仅限前沿实验室和特定企业的大规模 AI 使用，如今正蔓延至更广泛的企业界，但这仅仅是开始，未来将有大量基础设施投入使用。
这种供需失衡的现状，构成了他否定泡沫担忧的核心依据。
市场焦点现已转向即将到来的第三季度业绩验证。巴克莱(BCS.US)的预测与首席执行官的判断谁更准确，将取决于实际财务数据的披露。戴尔科技(DELL.US)预计该季度营收将达到 490 亿美元，同比增长 81%。
这一惊人的增长幅度若能兑现，将有力支撑管理层关于需求持续扩张的观点；反之，若增长乏力，则可能印证巴克莱(BCS.US)关于内存成本驱动而非 AI 应用爆发的担忧。
智通财经网
本文源自：智通财经网
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