瑞银集团考虑惊人之举：将总部迁出瑞士

来源：环球市场播报

在瑞银集团因大幅提高资本要求与瑞士政界公开交锋之际，已有潜在美国交易伙伴与其接洽

瑞士最后一家具有全球影响力的旗舰银行——瑞银集团（UBS）的高管们，正在为一项曾经难以想象的举措做准备：放弃瑞士大本营。

知情人士透露，瑞银内部人士及其顾问正在制定应急方案，以应对瑞士立法者可能根据该国针对“大到不能倒”银行的法律实施更严格的资本要求。这些措施是对三年前瑞银被迫救助瑞士信贷（Credit Suisse）事件的回应。

这可能意味着，未来瑞银这家瑞士金融巨头、该国经济的重要支柱，将在远离苏黎世鹅卵石街道的地方设立总部并开展运营。

知情人士表示，目前讨论的方案包括收购一家美国金融机构并迁移总部、与一家欧洲竞争对手合并，或者将自身出售给一家希望获得其富裕客户群的美国公司。

迁离苏黎世将削弱瑞银的瑞士属性。作为瑞士金融业的代表性机构，瑞银与这个国家的形象紧密相连。瑞士长期以来以提供高度保密的金融服务、成为全球精英阶层财富避风港而闻名，这一历史角色已经融入其文化认同。

瑞银可能离开的前景，使瑞士再次陷入一场关乎自身经济定位的根本性危机：这个国家究竟希望在多大程度上让金融业定义自己的经济身份？

瑞士政府希望瑞银针对其庞大的海外业务持有更多资本。根据目前提交议会审议的立法方案，瑞银估计，新增资本要求将使其付出约160亿美元的成本。瑞士国内的民意调查显示，公众支持提高资本要求。

一直推动提高资本要求的瑞士财政部长卡琳·凯勒-祖特尔（Karin Keller-Sutter）表示，对瑞银而言，迁离瑞士的成本将高于留下来的成本，因此她认为瑞银不会离开。

圣加仑大学教授、税收与贸易政策主管斯特凡·莱格（Stefan Legge）表示：“瑞银希望成为一家全球性银行，而瑞士民众则希望它成为服务夫妻店等本地小企业的银行，成为一家本地储蓄银行。”

“我们正在目睹一场胆小鬼博弈。谁会先退缩？”

瑞士家庭财富水平位居世界前列，而一些全球最大企业的存在进一步巩固了这一优势。这些在本土成长起来的全球行业领军企业，强化了瑞士作为一个仅有900万人口、却能在国际舞台上发挥远超其体量影响力的国家形象。

瑞银的历史可以追溯到1862年。1998年，瑞士联合银行（Union Bank of Switzerland）与瑞士银行公司（Swiss Bank Corporation）合并，组成了现代瑞银集团，使其一度成为全球资产规模第二大的银行。

瑞士立法者表示，有必要实施更严格的监管措施，以防范银行倒闭引发主权债务危机。

现行法律是在2008年瑞银因持有美国问题抵押贷款相关资产而需要超过500亿美元救助资金之后制定的。然而，这些法律并未得到全面执行，而且事实证明，在瑞士信贷2023年濒临倒闭时，它们几乎没有发挥作用。

两家大型银行的合并，只会进一步加剧人们对瑞士未来可能不得不再次出手救助银行的担忧。

瑞银目前拥有1.7万亿美元资产，相当于瑞士经济产出的约150%。相比之下，美国最大银行的资产规模相当于美国国内生产总值（GDP）的约15%。

知情人士表示，过去几个月，在瑞银与瑞士政府围绕立法方案公开交锋的同时，一些潜在美国合作伙伴已与瑞银接洽，探讨可能的交易。

不过，这些人士提醒称，瑞银目前并未进行积极谈判，也尚未就任何交易采取正式行动。

无法保证瑞银最终会推进任何交易。一些人士认为，瑞银可能只是在虚张声势，试图在最后关头说服立法者修改方案。相关措施仍需获得议会批准，预计议会将在未来几个月作出决定。

瑞银也可能最终决定留在瑞士。

根据现行提案，瑞银将有七年时间逐步满足更高的资本要求。

瑞银的两家外部股东——Cevian Capital和Artisan Partners——正在推动银行迁离瑞士。

即使瑞银将总部迁往海外，也可以保留其瑞士本土业务，或者将这部分业务分拆给现有股东或外部投资者。

瑞银没有单独披露其瑞士业务的整体规模，但在游说材料中表示，该行向瑞士企业和家庭提供的贷款约为4170亿美元，约三分之一的营业收入来自瑞士市场。

知情人士表示，自2022年起担任瑞银董事会主席的科尔姆·凯莱赫（Colm Kelleher）越来越倾向于探索潜在交易。凯莱赫此前曾担任摩根士丹利总裁。

他加入瑞银时肩负的任务，是扩大该行在美国的业务规模，并提升其在银行业投资者眼中的价值。

其中一位知情人士将凯莱赫的策略比作与瑞士当局进行一场强硬的扑克较量，而不是简单地虚张声势。

对于瑞银首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂（Sergio Ermotti）而言，迁离瑞士将是一颗难以下咽的苦果。

埃尔莫蒂是瑞士公民。他于2023年重返瑞银，带领该行完成对竞争对手瑞士信贷的紧急收购。在危机最严重的时候，他曾表示，接受这一职位是出于一种国家责任感。

但知情人士称，面对瑞士政府提高银行资本要求的坚定决心，埃尔莫蒂已经软化了自己对于维持一家瑞士本土全球金融巨头的重要性的立场。

凯莱赫和埃尔莫蒂都曾表示，希望继续从瑞士管理一家全球性的瑞银集团，但他们也承认，未来可能出现无法继续这样做的局面。

一位熟悉瑞银内部想法的人士表示，董事长和(8.19,0.00,0.00%)首席执行官在这一问题上的立场完全一致。

围绕瑞银潜在交易的猜测已经广泛流传。

分析师提及的潜在合作伙伴包括摩根士丹利和美国地区性银行。

2019年，瑞银与德意志银行探索过合并双方业务的方式。

接近瑞银的人士表示，任何交易都可能需要为瑞银带来更多美国财富管理客户，或者提供接触这些客户的新渠道。

瑞银股价今年以来有所上涨，但表现落后于国际同行。投资者认为，这与围绕资本要求的争论有关。

瑞银目前的市值约为1550亿美元，低于美国竞争对手摩根士丹利的2800亿美元和高盛的约2600亿美元。

瑞银在美国最知名的是其财富管理业务，其中包括前普惠证券（PaineWebber）的理财顾问网络。此外，瑞银还拥有一家全球排名前十的投资银行，从事股票交易，并为企业股票和债券发行提供咨询服务。

瑞银将自己定位为服务亿万富豪的银行，同时也为数十万名美国百万富翁提供服务。

该行是亚洲最大的财富管理机构，并在中东及其他财富快速增长的市场拥有重要地位。

分析师警告称，瑞银必须考虑美国银行业监管制度未来可能如何演变。

圣加仑大学教授莱格表示：“企业就像植物。你可以把它们移植到其他地方，但它们在那里还能茁壮成长吗？”