北京
日本多家头部资产管理公司料将公布增持本土债券的计划，市场正密切关注其是否会加大海外资产减持力度，以推动资金回流国内。分析师称，尽管市场并不预期会出现大规模资产重新配置，但持续的资金回流可能为日元提供支撑;而眼下，日本需求变化正受到密切关注，因为它们可能推动海外市场。
近几个月，随着高市早苗政府竭力支撑7月跌至40年低点的日元，日本可能将部分海外配置资金汇回国内的前景持续受到市场关注。
据日本生命保险协会数据，日本寿险公司管理约2.5万亿美元资产，其中约四分之一持有海外资产。随着收益率飙升，多家公司近期已暗示正关注国内债券。
三井住友日兴证券金融市场主管Keita Matsumoto表示：“我不认为目前存在减持外国债券、买入日本国债的资金回流趋势。”
“(寿险公司)正谨慎增加日本国债敞口……它们的策略仍是在收益率上升时逢低买入。”
日本财务省数据显示，日本投资者今年净卖出外国债券规模超过5万亿日元(约320亿美元)，其中约2890亿日元来自寿险公司。
在日本，10年期日本国债收益率在两年多前仍受央行压制，如今已上涨两倍，30年来首次突破3%。
德意志银行日本首席固定收益策略师Shoki Omori表示，随着30年期日本国债收益率在4%附近盘整，国内险企可能加大买入力度;而对冲比率上升可能是抛售外国债券的前兆。
Omori表示：“在日本央行仍在加息之际，它们会保持谨慎。一些机构会让对冲后的外国债券到期后自然缩减。我不预期会出现广泛抛售外国债券并将资金换回日元的行动。”
他补充称：“更高的收益率把买家带回了日本国债市场，但并未把资金带回国内。”
现在出手为时尚早
日本生命、明治安田生命和第一生命合计管理近220万亿日元资产，预计将于下周公布投资计划。
今年，通胀、主权债务攀升以及AI热潮提振的增长预期，推动发达经济体收益率大幅走高。在日本，高市早苗的支出计划和减税承诺也加剧了市场担忧。
一年前，日本大型寿险公司曾表示预计将削减日元计价债券持仓，而随后整条收益率曲线的上行表明，市场尚未找到底部。
三井住友DS资产管理投资部门产品专家Tetsuji Hayashi表示，在负利率时代大幅削减日本国债持仓的日本机构，正逐步重新评估本土市场。
Hayashi称：“我们开始看到资金向日元债券回流的转变。随着利率上升，10年期日本国债收益率已超过外汇对冲后的10年期美国国债收益率。”
日本央行上月将关键利率上调至31年高位，许多分析师预计，在价格压力扩散和日元疲软担忧持续之际，日本央行将在今年年底前再次加息。
一家大型寿险公司的资产管理官员表示，随着日本央行减少债券持仓并收紧政策，而日本财政仍不稳，日本国债各期限的供需动态仍令人担忧。
这位官员称，日本债券收益率已升至“相当有吸引力的水平”，但尚未见顶。
该官员表示：“现在出手仍为时过早。日本央行尚未结束加息，财政担忧也未消散。”
本文源自：智通财经
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