伯克希尔追加投资3.3亿美元，这家“APP翻新工厂”股价单日暴涨逾40%

一家靠收购“过气软件”起家的意大利公司，正在成为伯克希尔哈撒韦后巴菲特时代最引人注目的押注对象之一。

据英国《金融时报》14日报道，伯克希尔哈撒韦再度出手，向意大利科技并购公司Bending Spoons追加3.3亿美元投资，消息公开后Bending Spoons股价单日飙升逾41%。这是伯克希尔自今年7月参与该公司IPO、投入6亿美元以来的第二笔投资，持股比例由此升至4%。

此次投资以定向增发方式完成，Bending Spoons向伯克希尔发行1000万股普通股，每股定价33美元。截至周三收盘，Bending Spoons股价较上市首日累计涨幅已接近84%，市值达340亿美元。盘中最高涨幅一度触及54.7%。伯克希尔A类股当日同步上涨1.2%。

这笔交易也是新任CEO Greg Abel执掌伯克希尔以来资本部署提速的最新信号。今年二季度，Abel已向股市投入近200亿美元，结束了长达三年的净卖出状态。伯克希尔目前账面现金高达3650亿美元，市场正密切观察Abel如何将其转化为实质性投资。

“APP翻新工厂”：收购、裁员、涨价、复投

Bending Spoons由Luca Ferrari与另外四人于2013年联合创立，总部位于米兰。公司的商业逻辑是：专门收购那些曾经风光、如今失去增长动力的数字应用，通过大规模裁员、AI重写代码、调整定价和商业模式来重构成本结构，将其转化为稳定现金流，再将利润复投下一笔收购。

其资产清单涵盖AOL、Vimeo、Evernote、Eventbrite等一批曾经的互联网明星产品。根据招股书，公司已完成逾50笔收购，并在欧洲和北美锁定了超过1000家潜在收购目标。

Ferrari在上周于伦敦举行的英国《金融时报》与Latham & Watkins私募资本峰会上表示：“我们以最大化10年或20年后每股收益的方式配置资本。无论是通过生产力工具、企业视频基础设施还是约会应用来实现，我们并不在意。”

他同时表示：“我们长期以来一直相信，这家公司未来可以价值数千亿美元。”

三个案例：如何把“过气产品”变成现金流机器

Evernote曾是全球用户超1亿的笔记软件，被Notion、微软OneNote等新工具蚕食后逐渐掉队。2022年，Bending Spoons以约2亿美元将其收购，随即裁撤美国和智利团队，将运营迁至欧洲，用AI工具重写底层代码，两年半内推出250项重大改进，并大幅提高订阅价格。据招股书数据，Evernote移动端月均净收入从收购前六个月的150万美元增长至最近六个月的210万美元。

Vimeo于2021年从IAC分拆上市，股价一度高达57美元，但在短视频浪潮冲击下长期低迷。2025年9月，Bending Spoons以13.8亿美元将其收购，砍掉消费级业务，转型企业视频服务，以AI驱动B端基础设施。

AOL曾是市值逾千亿美元的互联网巨头，拨号时代终结后几经易手沦为边缘资产。Bending Spoons发现其仍拥有约800万日活用户和超过5亿美元年收入，2025年10月以约15亿美元完成收购，用AI自动化接管后台运营，将这笔收入转化为近乎零营销成本的稳定现金流。

财务数据：连续两年营收翻倍，资本市场买账

招股书显示，Bending Spoons 2023年至2025年营收分别为3.87亿美元、6.71亿美元和13亿美元，连续两年接近翻倍；同期毛利润从2.36亿美元增长至8.57亿美元。

2025年因大规模并购及相关成本，净利润从上一年的8900万美元回落至基本盈亏平衡，但这并未削弱市场对其模式的认可。华尔街将其视为一种新的科技公司范式——不依赖持续创造新产品，而是通过长期经营存量软件资产实现增长。

这套逻辑与加拿大软件巨头Constellation Software有相似之处，但路径不同：Constellation专注B2B垂直行业软件，采用去中心化管理；Bending Spoons则将同样的并购逻辑搬到消费级应用市场，并以高度集成的AI技术中台替代传统人力整合。Ferrari曾表示，公司超过90%的代码提交由AI撰写或参与撰写。

伯克希尔背书，双方互表认可

Bending Spoons联合创始人兼业务并购负责人Francesco Patarnello在声明中表示：“Bending Spoons持续评估并购机会，我们的并购管线依然充沛。我们相信伯克希尔哈撒韦的投资体现了其对我们团队和平台的信心，将进一步增强我们的财务灵活性，以及在整体融资策略框架下追求优质收购的能力。”

Ferrari则将伯克希尔称为“世界上最优秀、最受尊敬的资本配置者之一”，并称其为公司“长期以来的精神榜样”。他在声明中表示：“我们很高兴在上市时迎来伯克希尔哈撒韦成为股东，此次追加投资进一步巩固了这一伙伴关系，也彰显了双方的相互尊重以及对未来的共同期待。”

不过，Bending Spoons也面持续受到外界批评，主要集中在两点：其收购后惯常实施的大规模裁员，以及有限的财务披露——后者使外界难以独立评估被收购资产的实际经营表现。