美国大银行财报透视：交易业务表现分化 贷款需求仍具韧性

来源：环球市场播报

　　美国银行周三公布季度业绩，股票和固收交易收入不及预期，并因监管处罚计提12亿美元费用，股价一度跌逾8%。摩根士丹利财富管理业务的净新增资产规模则在第三季度创下纪录，且股票交易收入超出预期。此前摩根大通、高盛、花旗和富国银行已于周二公布财报。

　　主要看点

　　交易业务冷热不均，摩根大通、高盛和摩根士丹利固收业务收入不及市场预期，但股票交易表现亮眼。

　　美国银行的股票和固定收益交易业务表现双双不及预期，同时还因涉及反洗钱和制裁违规的监管处罚计提一笔费用。

　　仍具韧性的贷款需求推动传统银行业务走强，摩根大通、花旗和富国合计净利息收入连续第五季创新高。

　　花旗固收交易业务逆势走强，表现为至少十年来同期最佳。但管理层未明确承诺维持当前股票回购速度，并预计第四季度回报表现将受到季节性因素拖累，股价录得逾五年来最差财报日表现。

　　各行股价大多走低：

　　基准KBW银行指数周三盘中一度下跌2.9%，连续第二天下跌；

　　除摩根大通微涨外，其他成分股均走低；

　　美国银行股价盘中一度下跌8.7%，创2025年4月以来最大盘中跌幅。

　　业绩快照

　　未来预估

　　摩根大通：

　　上调净利息收入预期，目前预计今年约为1，062亿美元，高于7月做出的展望。

　　预计在明年“基准情境”下，不包括市场业务影响的净利息收入约为1，070亿美元。

　　首席执行官杰米·戴蒙说：“巨额财政赤字、顽固的通胀、高企的资产价格、不断上升的利率以及地缘政治形势，仍在暗中不断变化。这些因素或许可以应对，但我们仍为各种可能的结果做好准备。”

　　花旗

　　前九个月有形普通股权益回报率为12.6%，首席财务官Gonzalo Luchetti预计全年该指标将保持在11%以上。

　　管理层还表示，受季节性趋势影响，第四季度市场业务收入可能减弱。

　　高盛

　　首席执行官苏德巍表示，当前经营环境复杂，且世界也充满复杂性和不确定性。

　　亚太区（除日本）总裁Kevin Sneader接受采访时表示，高盛在日本、印度和中国市场看到强劲势头，部分受到人工智能基础设施支出的推动。

　　谈及人工智能对高盛自身员工队伍的影响，Sneader表示，招聘仍广泛覆盖各个领域，现在预测AI将如何重塑人员配置“还为时过早”，同时重申该行将继续注重成本纪律。

　　富国

　　预计第四财季净利息收入约130亿美元。

　　首席财务官Mike Santomassimo在电话会议上表示，目前没有迹象显示存在可能引发更广泛信贷担忧的系统性压力。他说，“消费者和商业业务的信贷状况都非常良好。我们没有看到任何迹象让我们认为情况正在发生变化。”

　　Santomassimo在分析师电话会议上表示，第四财季净息差可能再次保持稳定。该行预计，利率上升的影响将是双向的：一方面有助于提高贷款业务的利润率，另一方面则会因融资成本上升而拖累市场业务。

　　美银

　　首席财务官Alastair Borthwick表示，资产质量持续改善，流动性和资本状况保持强劲。

　　摩根士丹利

　　首席财务官Sharon Yeshaya表示，“如果未来12个月IPO市场延续目前势头，我们预计将继续从中受益。”她还表示，预计新股上市活动不会放缓。

　　摩根士丹利首席执行官Ted Pick表示，该行对人工智能基础设施建设已经达到“双倍超配”，但他同时警告，AI支出增长势头将开始趋缓。

　　市场分析

　　彭博行业研究分析师Herman Chan和Ravi Chelluri：

　　评摩根大通：“FICC业务不及预期，令市场业务增长表现失色；业绩不及预期凸显资本市场活动较为低迷，而固定收益交易收入下滑可能是因为利率将在更长时间内维持高位的预期抑制了市场波动，并减少了客户在该业务中的仓位调整。”

　　评花旗业绩：“花旗第三财季逆势而行，固定收益交易表现更佳，但股票交易业务相对疲软。强劲的净利息收入和成本控制提振了业绩表现。”

　　评美银业绩：“第三季度交易业务表现逊于同业，导致资本市场业务份额下滑；不过，该公司表示业务储备强劲，第四季度负经营杠杆状况可能得到扭转。”

　　彭博行业研究分析师Herman Chan和Neil Sipes：

　　评摩根士丹利业绩：“摩根士丹利的新增资金流入凸显出其有望把握人工智能推动的财富创造机遇，并维持盈利增长，不过其交易业务表现逊于高盛的强劲业绩。”

　　花旗分析师Benjamin Gerlinger评高盛业绩：

　　“总体而言，这又是一个表现出色的季度，显示股票市场业务持续强劲。营收显著高于市场一致预期，主要受到全球银行与市场业务推动，其中股票交易收入好于预期，投资银行业务表现也较为强劲。”

　　Baird分析师David A George评富国业绩：

　　“富国核心拨备前净收入略显疲软，但信贷质量依然稳健，公司也重申了此前指引；团队认可净利息收入走势正在改善，但大型银行股的市场预期‘仍然很高’，因此对这些股票的短期上涨空间持谨慎态度。”