沪市价值发现丨中国西电：抢抓电力设备“新浪潮”

【导读】沪市价值发现丨中国西电：抢抓电力设备“新浪潮”

【开栏语】中国基金报开设“沪市价值发现”栏目，实地探访沪市不同行业的代表性公司，与亲历者交流，与经营者对话，从一线车间到海外布局，从经营决策到十年愿景，从一个个鲜活高质量发展案例中，探究沪市公司如何应对挑战、穿越波动、迭代升级。本期走进中国西电，与公司管理层展开深度对话。

中国基金报记者 邱德坤

一座万卡智算中心，一年耗电量堪比一座县级市，而支撑起庞大算力体系平稳运行的是一系列核心电力装备产品。

以变压器为例，其被称为电力系统的“心脏”，承担了电压升降、稳压和谐波抑制的功能，可为GPU（图形处理器）服务器、存储集群提供纯净电能。

近日，中国基金报记者跟随“沪市蓝筹公司走访”专项活动，走进中国西电，实地调研其高电压等级设备，以及智慧配网、电力电子等新兴业务布局。

“我们的行业现在是焕发新青春的状态。”中国西电相关负责人表示，随着新能源接入、新型电力系统建设，电力设备行业撕下了“传统制造产业”的标签。

电力设备行业迎来“供需双重提振”

走进常州西电变压器有限责任公司的总装厂房，看到工人正忙碌地将一片片硅钢片叠成铁芯，多台大型变压器摆放在专用工位上。

作为中国西电所属的变压器制造企业，常州西电变压器有限责任公司火热的生产状态成为当前电网投资热度升温的直观注脚。

中国西电相关负责人表示，“十五五”规划时期，全国电网固定资产投资将达5万亿元以上，投资力度显著高于“十四五”。

AI是电网投资变化的新变量。传统数据中心大多采用工频变压器加UPS（不间断电源）方案，但AI数据中心对供电架构提出新要求，促使800V直流供电架构成为新一代数据中心的重要选择。

这也促使突破传统变压器技术局限的固态变压器，成为电力设备企业竞争的重要领域。

中信建投发布研报称，2026年是固态变压器市场“从0到1”的起点，预计自2027年起加速市场渗透，2030年将成为千亿元级市场。

中国西电的固态变压器业务正在从示范迈入工程验证阶段。中国西电相关负责人表示，2026年以来，公司在固态变压器、构网级联储能变流器实现市场应用新突破。

从供给端来看，特高压建设持续深化，高性能、高可靠性输变电装备需求持续增长，正在重新定义变压器等电力设备的技术门槛，也带来了新的发展机遇。

“十五五”时期，全国计划新增投产15回特高压直流输电通道，持续扩大西电东送输送规模，新增西电东送外送能力8000万千瓦以上。

中国西电相关负责人表示，相较于输变电装备行业的常规电压等级段竞争激烈，特高压领域的电力设备竞争格局相对均衡。

据悉，特高压领域电力设备的技术要求高，投资强度大，对于参与厂家的产品设计、工艺保障、制造及试验检测、安全稳定运行等能力都有更高的要求。

“我们每次投标都精心准备，投标后逐批复盘。”中国西电相关负责人表示，依托公司全产业链优势，有信心把份额稳固住，把质量与效益提上去。

迎接海外电网投资超级周期

2026年以来，中国西电斩获海外数据中心用固态变压器订单，推动其固态变压器业务由国内示范应用迈向海外工程验证阶段。

这是中国企业抢抓海外电网投资超级周期的重要案例。

全球电网更新、AI算力中心建设，以及新能源并网需求集中爆发等因素，推动海外电网行业进入数十年维度的结构性增长超级周期。

目前，全球电力变压器供应缺口达30%，配电变压器缺口达10%。中国变压器企业凭借产业链完整、交付周期短等优势，成为全球电网的核心供应方之一。

根据海关总署统计，2025年及2026年上半年，中国变压器的出口额分别为646亿元、‌397.92亿元，同比分别增长近36%、26.78%。

以中国西电为例，其国际设备直接出口同比大幅增长，多项产品已进入意大利、沙特、摩洛哥等海外市场，斩获一批输变电、数据中心等重点项目。

中国西电相关负责人表示，依托完备的输变电装备产业链优势，中国电力设备行业向海外市场拓展具备良好基础。

2026年上半年，中国西电的境外收入达20.92亿元，占营业收入比例达17.13%。按照规划，中国西电未来的境外收入占比，希望在目前的基础上稳步提升。

相比于部分企业快速向海外市场扩张，中国西电强调稳步前行。中国西电相关负责人表示：“公司更强调有实实在在的效益、有现金流的订单”。

基于同核扩张理念培育新业务

对于如何“穿越周期”实现稳健增长，中国西电给出的答案是在立足主业基础上，走同核扩张的发展路径。

“我们走得比较稳，没有跨领域做不熟悉的业务。”中国西电相关负责人表示。

中国西电正在构建“五大核心支柱产业+智慧服务与国际业务两大新质增长引擎”的产业体系，其中五大核心支柱产业分别是高压开关、高压变压器、电力电子、智慧配网、电力器件。

具体来看，高压变压器、高压开关是中国西电的业务基本盘，而电力电子、电力器件、智慧配网是中国西电重点培育的增长极业务。

以电力电子业务为例，中国西电除了增资子公司西安西电电力电子有限公司，还设立电力电子研究所，打造产业研发支撑主体，系统强化创新顶层设计。

目前，中国西电的800kV/8GW柔性直流换流阀，创下全球最高电压等级、最大单阀容量纪录；110kV铝导线变压器实现抗短路技术突破；500kV 80kA GIS、全国产化滤波电容器等装备投入工程应用。

中国西电相关负责人表示，未来，公司将围绕输变电主产业链，向更细分的产品和技术领域延伸。

比如，原来属于中国西电变压器、开关板块的一些业务，体量不大但技术门槛高，接下来将给这些业务匹配能力和资源，帮助它们独立面向市场。

“公司聚焦聚力新型电力系统赛道，持续深化产业协同，打造具备国际竞争力的高端电力装备产业集群。”中国西电相关负责人表示。

中国西电的转型成果，正在通过良好的股东回报持续凸显其“蓝筹”特色。目前，中国西电连续两年入选股息支付率百强榜单，并且2026年中期派发现金红利2.82亿元。

编辑：杜妍

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：陈墨

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