北京
来源：市场资讯
（来源：中信证券固定收益部）
★ 数据速递
出口：中国9月出口（以美元计）同比+36.3%，前值+25.0%。
进口：中国9月进口（以美元计）同比+31.0%，前值+28.2%。
★ 核心要点
出口：9月出口同比增速大幅走升至36.3%，显著超出市场预期且续创年内新高。分产品看，技术密集型产品仍是主要拉动，其中集成电路出口同比增速升至136.8%，续创历史最高水平。此外，服装、塑料制品、玩具、家具等劳动密集型产品出口增速较8月也明显回暖，外需向好的广度有所增加。分国别看，9月我国对美国、欧盟、东盟出口增速分别为39.6%、25.3%、52.3%，均创下年内新高。
进口：在高技术产业链需求高企和大宗商品价格波动等因素的影响下，9月进口增速回升至31.0%。分产品看，技术密集型产品进口延续高增，其中自动数据处理、集成电路、高新技术产品进口同比增速分别为296.5%、74.7%、63.9%。大宗商品进口表现则有所分化，在美伊局势趋紧和季节性补库需求的双重影响下，原油、天然气进口数量、金额同比增速均有所回升，但或受内需修复偏弱、企业补库意愿偏慢拖累，铁矿砂、煤、肥料、橡胶等原材料进口增速延续承压。分国别看，9月我国自美国和东盟进口增速边际走升；自韩国进口增速虽回落至94.3%，但仍处历史较高水平。
综合分析：
出口方面，9月美国、欧元区等主要经济体制造业PMI环比均进一步上行，外需及AI相关投资需求仍是我国出口延续强势的主要拉动因素。向后看，近期台积电公布的三季度营收创新高且超出指引上限，反映出全球算力链相关需求仍然火热，对我国出口的支撑可能延续。除此以外，近期中美元首华盛顿会晤达成“300亿对300亿”对等降税框架，后续两国元首在11月深圳APEC和12月迈阿密G20峰会期间也有可能就更多贸易领域的问题达成共识，同样有望支撑出口表现。
进口方面，在我国产业升级相关需求不断释放、油气类大宗商品涨价的支撑下，我国9月进口增速进一步回升。向后看，10月我国进口基数较低，且随着我国“六张网”项目建设加速落地、8000亿元新型政策性金融工具稳步投放，财政资金加快转化为实物量叠加冬季能源季节性需求有望对进口形成支撑，不过我国内需仍需巩固，关注四季度存量政策发力和增量政策落地情况。
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