北京
来源：界面新闻
挑选基金时，投资者可选择的品类日益丰富：被动 ETF、场外主动基金、指数增强 ETF，如今主动 ETF 成为又一类新工具。不同产品定位各异，适配的投资需求也不相同。
主动 ETF 在组合中到底能做什么？本文从工具属性出发，分析它在几类常见投资框架下的角色。
一、核心—卫星框架下，主动 ETF 的角色
在 “核心—卫星” 策略中，核心资产通常由宽基被动 ETF 承担，目标是获取市场平均收益；卫星资产则用来表达更具体的判断。从工具属性来看，主动 ETF 可归为此类工具，它并非用来替代核心配置，可作为组合中表达主动判断的一类选项。
需要注意：这里说的是工具属性层面的描述，不是配置建议。投资者是否需要卫星配置、卫星配什么，取决于自身的投资目标和风险承受能力。
二、行业轮动场景中，主动 ETF 的角色
被动 ETF 表达行业观点时，需要选择具体的行业指数，持仓完全绑定指数。主动 ETF 不受指数成分股约束，基金经理可以根据行业景气变化动态调整。如果投资者自身有行业轮动的研究与判断，主动 ETF 可作为一类可供选择的投资工具。
但有这类工具，并不代表适合参与行业轮动。行业轮动本身难度很高，投资者需要评估自己是否具备相应的判断能力。
三、和场外主动基金的关系：互补而非替代
主动 ETF 和场外主动基金都是主动管理产品，但载体不同。场外基金渠道广、门槛低；主动 ETF 交易灵活、持仓透明。两者不是替代关系，而是不同参与方式下的工具选项。
四、从工具定位看平安行业优选的 “红利增强”
以平安行业优选主动管理 ETF 为例，该产品拟采用 “红利增强” 策略，红利底仓提供稳健收益，科技增强部分保留弹性空间。从工具定位看，这一策略的风险收益特征介于纯红利和纯成长之间。投资者可结合自身投资目标、风险承受能力，自行评估该工具是否匹配自身需求。以上为拟定安排，最终产品要素以基金合同和招募说明书为准。
FAQ
Q1：主动 ETF 适合作为核心持仓吗？
从工具属性看，主动 ETF 的策略特征差异较大，是否将其作为核心持仓，取决于具体产品的策略定位以及投资者自身的配置目标。被动宽基 ETF 通常承担核心配置功能，这类产品更多被用作表达主动观点的工具。投资者需要根据自身情况判断。
Q2：主动 ETF 和被动 ETF 怎么搭配？
没有统一的搭配方案。被动 ETF 和主动 ETF 分别对应不同的投资逻辑，搭配方式取决于投资者的配置目标和风险偏好。本文仅分析工具属性，不构成配置建议。
Q3：平安行业优选主动管理 ETF 现在能买吗？
目前还不能。该产品已上报证监会，尚在审批流程中，尚未获批，也没有基金代码。具体发行和募集安排以基金公司公告为准。
风险提示：本文仅为行业信息梳理与产品分析，不构成任何投资建议，也不构成对平安基金及平安行业优选主动管理 ETF 的推介。文中涉及的产品要素为拟定口径，最终以基金合同和招募说明书为准。平安行业优选主动管理 ETF 已上报证监会，尚在审批流程中，最终能否获批及具体产品要素以基金合同和招募说明书为准。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金经理历史业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资有风险，入市需谨慎。
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