行业内部分化加剧！AI赛道如何抉择？科创创业人工智能ETF景顺(159142)“光芯”组合两条腿走路更稳健

判断一条产业链的景气度，最硬的指标是下游买方的资本开支。财报数据显示，北美四大云厂商（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2026年一季度合计资本开支1316亿美元，同比增长70.25%；彼时全年指引约7100亿美元。（数据来源：上市公司财报 截至：2026Q1）

到二季度，这一数字进一步被上调——四家公司2026年资本开支指引合计已达7200亿至7450亿美元，中值约7325亿美元，较一季度指引明显提升，其中谷歌上调至1950亿—2050亿美元、亚马逊上调至2200亿美元。（数据来源：上市公司财报 截至：2026Q2）

图：北美四大云厂商资本开支(亿美元)

数据来源：上市公司财报 截至：2026Q2

拉长看，四巨头合计资本开支从2021年的约1192亿美元、2024年的约2282亿美元、2025年的约3620亿美元，一路走到2026年指引的7000亿美元上方，五年间规模翻了六倍。

英伟达给出的远期图景更为激进：2025年全球数据中心基础设施投入约6000亿美元，2030年前有望达到3—4万亿美元。

国内侧同样在共振。国产AI大模型周调用量一度达7.94万亿Token、单周环比增长81.7%，“十五五”期间算力网建设预计新增直接投资4万亿元，智能算力规模同比实现2.8倍增长。

资本开支翻倍、光模块出口飙涨133%，出海链与国产链双双兑现。

但“景气≠普涨”：板块内部的轮动快得让人跟不上

问题在于，AI行情从来不是齐涨齐跌。过去一年里，行情主线在上游算力（光模块、AI芯片）、中游硬件（服务器、液冷、IDC）、下游大模型与应用（办公软件、Agent、机器人）之间反复切换：一季度炒国产大模型与算力芯片，二季度切向光模块出海，三季度又轮动到软件应用与数据中心。押错节奏的投资者，常常是“看对了产业、亏了钱”。个股权重高度集中在单一环节的指数，波动同样惊人——纯芯片指数在芯片调整时无处躲藏，纯应用指数在算力领涨时只能望涨兴叹。

数据能说明这种分化的剧烈程度：2025年全年，中证科创创业人工智能指数大涨103.09%，而同期科创50仅涨35.92%、创业板50涨57.45%——同属双创板块，AI主线相对宽基的超额收益接近一倍，而这还只是产业链内部“算力占优”年份的平均水平。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）

图：中证科创创业人工智能指数近5个自然年度涨跌幅

数据来源：Wind 截至：2025.12.31

对普通投资者而言，判断下一阶段是“光”强还是“芯”强、是算力占优还是应用占优，胜率极低。这正是指数化工具的价值所在：不赌单一环节，把整个产业链的贝塔打包带走。

中证科创创业人工智能指数：“光芯”组合，一条腿走国产替代，一条腿走出海

市场上的AI指数不少，但编制逻辑的差异决定了风险收益特征完全不同。上证科创板人工智能指数高度聚焦芯片，半导体占比超50%，这是一只“芯”味很浓的单引擎指数；中证人工智能主题指数则相对均衡，行业分布平均，各行业分散但锐度不足。而中证科创创业人工智能指数（932456）的结构独树一帜，行业分布呈现出鲜明的“光芯”双轮驱动特征。

这就是所谓“光芯”组合的两条腿：一条腿是光模块——中国厂商占据全球约70%份额，中际旭创、新易盛直接受益于北美云厂商资本开支，是典型的“出海链”。

另一条腿是AI芯片——寒武纪、澜起科技、芯原股份承接国产算力自主可控，是典型的“国产替代链”。两条主线的驱动因子几乎不相关：光模块看海外CSP资本开支与汇率，芯片看国产替代政策与技术突破。

当海外链因贸易摩擦或美股波动调整时，国产链往往因政策催化接棒；反之亦然。两条腿走路，天然对冲单一主线的节奏风险。

指数从科创板和创业板中选取50只业务涉及人工智能基础资源、人工智能技术及人工智能应用领域的股票作为样本，反映两创板块AI主题的整体表现。这一编制思路形成了独特的“芯光组合”——既纳入科创板以寒武纪、澜起科技为代表的AI芯片硬核算力资产，又覆盖创业板以中际旭创、新易盛为代表的光模块、光通信核心，在双创板块内实现AI核心资产的均衡配置。

科创创业AI指数则是通信、电子、计算机三大行业合计占比近90%，同时纳入润泽科技、昆仑万维等跨领域成分股，更注重AI多元应用，行业分布相对分散。市值结构上，千亿以上龙头占比约18%，300亿以下“小巨人”比重超50 %，兼顾核心资产的确定性与细分方向的弹性。（数据来源：Wind 截至：2026.09.07 行业为申万一级行业）

产品方面，紧密跟踪该指数的科创创业人工智能ETF景顺（159142），在产品设计层面充分放大了指数的弹性特征。作为实行20%涨跌停限制的ETF品种，其在二级市场交易中的价格波动区间同步放宽，为投资者提供了更充分的日内定价空间与趋势表达效率。

从近期市场表现观察，截至2026年9月7日，该ETF标的指数近一年、三年、五年涨幅均大幅领先于沪深300指数，整体表现强势。

指数/产品近一年近三年近五年基日以来科创创业AI（价格指数）33.77%215.54%181.50%241.40%科创创业AI（全收益指数）34.06%218.37%185.43%247.84%沪深3002.57%21.73%-8.37%355.68%

数据来源：Wind 截至：2026.09.07 上述指数历史数据仅供客观展示，不构成任何投资建议。指数过往表现不预示未来走势，相关产品存在跟踪误差及市场波动风险，投资需谨慎。（注：中证科创创业人工智能指数基日为2019.12.31，2021-2025年收益为1.95%、-35.33%、29.17%、36.76%、103.09%）

此外，为满足不同交易习惯投资者的配置需求，景顺长城基金同步布局了场外联接基金，A类份额代码为027047，C类份额代码为027048。这一产品矩阵的设计，使得无法直接参与二级市场交易或偏好定投方式的投资者，同样能够便捷地配置该赛道。A类份额适合中长期持有策略，C类份额则为短期波段操作或定投场景提供了费率结构上的灵活性。

从资产配置的视角审视，科创创业人工智能ETF景顺及其联接基金，可作为权益组合中“科技成长”方向的核心卫星仓位。在当前宏观环境下，低波动红利资产与高弹性科技资产构成的“杠铃策略”仍具备配置参考价值。AI产业链作为高弹性一端，其产业周期的持续性已在资金面与基本面层面获得双重验证，而指数化工具的存在，降低了投资者参与这一高壁垒赛道的门槛。

常见FAQ解答

Q1 有何编制特点？横跨科创板与创业板，选取50只AI核心标的，单一样本权重不超10%，单一板块权重不超80%，避免过度集中。覆盖算力芯片、光模块、云计算、办公软件等全产业链环节，半年度调仓，兼具成长风格与板块均衡性。

Q2：为何说该产品能覆盖AI全产业链？科创板侧重芯片与底层技术，创业板侧重光模块与终端应用，双板互补形成完整AI产业链映射。前十大权重合计约60%，千亿以上龙头占比49%，300亿以下“小巨人”占29%，兼顾核心资产确定性与细分方向弹性。（数据来源：Wind 截至：2025.12.31）

Q3：与单一板块AI指数相比有何不同？不同于仅覆盖科创板或创业板的AI指数，该产品同时把握双板机会，涨跌幅限制均为20%，弹性更强。历史表现方面，指数基日（2019.12.31）以来年化收益19.43%，2025年全年上涨103.09%，区间最大涨幅388.41%，成长属性突出。（数据来源：Wind 截至2025.12.31 注：中证科创创业人工智能指数2021-2025年涨幅分别为：1.95%、-35.33%、29.17%、36.76%、103.09%）

Q4：指数重点覆盖AI哪些方向？覆盖人工智能基础资源、核心技术及终端应用三大方向，包括算力芯片、光模块、云计算、办公软件及AI应用等环节。既把握国产算力自主可控机遇，也不遗漏光模块出海与软件应用落地红利，产业链视角完整，主题表达清晰。

Q5：当前时点配置价值如何看？据IDC数据，2025年上半年中国加速服务器市场规模达160亿美元，同比增超一倍；AI指数跟踪产品规模2025年同比增长353%，长期配置需求持续增加。国产大模型迭代与端侧渗透率提升共振，产品弹性较强，具备明确观察价值。

Q6：为何适合不押注单一细分方向的投资者？AI行情在不同阶段轮动关注算力、光模块或应用落地，单一环节波动较大。该指数同时覆盖AI基础资源、技术及应用，并结合科创板与创业板双板布局，避免过度集中某一赛道，在保留较强弹性的同时，提供了更均衡的AI主线配置工具。

风险提示：

1、文中涉及的相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。

2、文中登载的指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。登载的基金过往持仓不代表基金经理未来的投资方向亦不构成任何投资建议，最新持仓可能有变化。

3、景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。

4、关于基金销售费用的说明： 景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，0.30%；100万元≤M＜500万元，0.20%；M≥500万元，1000元/笔。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。不收取销售服务费。C份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M≥1元，0。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M≥1元，0。根据每笔份额的持有时长（N）分段收取赎回费：其中：N<7天，1.50%；N≥7天，0。销售服务费为0.20%/年。相关费率折扣情况以销售机构展示为准。

景顺长城中证科创创业人工智能交易型开放式指数证券投资基金：投资人在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过申购或赎回份额0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。场内交易费用以证券公司实际收取为准。

5、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险请投资者全面认识本基金的风险特征,听取销售机构的适当性意见,结合自身风险承受能力,谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。