三个月内回吐前期全部涨幅，“双十一”能否打响巨子生物(02367)股价翻身仗？

得益于“618回暖+医美矩阵落地"带来的预期修复，巨子生物(02367)股价曾在今年7月10日至7月29日走出一波明显的拉升行情，区间股价涨幅达到23.11%，并将股价重新拉回30港元以上。

虽然在接下来三个月在多重因素影响，其股价回吐了前期涨幅，但如今“双十一”活动即将开启，更多投资者的目光也再次聚焦于这家港股医美龙头。

回吐前期涨幅后，进入低位修复阶段

智通财经APP观察到，自今年7月10日以来，巨子生物股价呈现出一个“倒V”型走势。

7月10日至7月29日的拉升阶段，巨子生物股价在盘面上出现了一次三段式的趋势加速行情。其中在7月10日至16日的4个交易日内，公司股价累计上涨13.8%。股价上涨的同时，巨子生物在7月10日的股票成交量达到822.26万股，为其此前5日均量的1.71倍，并在7月16日继续放量至903.27万股，整体呈现出量价齐升的健康走势。

虽然在7月17日至28日出现了一段缩量整理行情，但公司股价在该区间内回撤较少，股价也仅在29.00-29.60港元间窄幅震荡;而后7月29日，巨子生物股价跳空高开并最终收涨7.27%，并在当日盘中创下31.40港元的阶段性新高，完成了这段三段式加速行情。

就在上述区间内，巨子生物不仅在盘面实现了量价齐升，其技术面上的动能与趋势强度也实现了同步走高：均线完美多头排列的同时，MACD指标在零轴下方完成金叉并于上方出现多头排列;ADX指标从7月10日的25一路走高至7月29日的43.7，预示着该区间内，该股的趋势强度从"可交易"升级为"强趋势"。

与此同时，公司股价在拉升段基本贴BOLL线上轨运行，BOLL带宽出现了24.6%的显著扩张，显示出该阶段巨子生物股价波动率上行配合趋势加速的特征。

然而短时间的大幅拉升必然也伴随着股价的短线过热。在巨子生物的这段股价拉升过程中，RSI指标从52.8的中性区间直冲82.1的超买区，显示短线明显过热;而KDJ指标虽在低位金叉后上行，但J值在放量启动第一阶段的7月16日前后触及110后出现回落，显示彼时场内或存在高位钝化后的回踩需求。随着巨子生物股价7月29日来到此轮上涨行情的加速段末端，短线过热的技术信号成为其回调的导火索。

另外在行业及个股基本面上，虽然此前在医美行业性回暖以及618战报的正面催化下，巨子生物股价涨幅可观，但不可置否的是，“监管趋严、消费更理性、供给竞争加剧”的医美行业性问题仍未得到彻底扭转，叠加高增长预期被26H1财报下修从而引发阶段性市场情绪波动，巨子生物股价在接下来三个月内又将此前涨幅全部回吐。

据智通财经APP观察，在技术面和基本面共同引导下，巨子生物股价在8月中旬出现放量下跌并进入主跌段，直到10月7日盘中探底22.40港元后才出现修复，此时公司股价已较前高最大回撤幅度达到26.58%。

不过当“双十一”活动临近，市场情绪也开始从一致走向分歧，部分投资者开始交易这个继“618”活动之后的第二个重磅消费活动可能给巨子生物带来的利好。

“双十一”能否再次点燃市场情绪?

巨子生物股价虽在7月30日之后持续处于下行区间，但其在10月9日却放量收涨4.47%，当日成交量放大至前5日均量的2.5倍。即便其次日便再次回落收跌3.27%，当日成交量却仍约为此前5日均量的2.05倍。

而这一量价信号，或在向市场传递一个重要信息，即巨子生物目前场内的低位分歧或正在逐渐放大。而引发这一现象的重要变量便是近期的“双十一”活动。

正如上文提到，在支撑巨子生物股价7月10日至7月29日的上涨逻辑中，“618”活动战报回暖是一个重要因素。根据公司披露的618大促战报：可复美线上全渠道GMV同比增长超25%，可丽金全周期GMV同比增长超30%。

而根据华创证券研报分析，即便受到业绩下修影响，但综合考虑仍给予巨子生物2026年化妆品业务15倍PE，即290亿元市值;叠加潜在医美市值增量60亿元，合计目标市值350亿元人民币。由此华创证券当时给到巨子生物的目标价为38.01港元。

从估值角度来看，巨子生物股价在历经2个多月的股价下跌后，此时的PE估值仅12.78倍，已低于行业平均的13.73倍PE，也为后续可能的股价增长预留了空间。

而在“双十一”活动看点中，投资者除了需要观察活动销售战报数据外，还需要关注巨子生物在今年4月推出的可复美焦点系列S+级新品超透棒上。该产品上市首周自营GMV突破3000万元、上市100天破亿，机构预估全年贡献约2亿元收入。

此次“双十一”销售业绩或将在一定程度验证其是否能作为巨子生物大单品胶原棒之后的"战略级接力单品"，进而直接决定市场是否相信公司能从"单一爆品依赖"切换到"产品矩阵驱动"逻辑。

除此之外，基本面拐点预期也在驱动着场内外投资者博弈巨子生物中长期行情。

智通财经APP了解到，随着1月全球首个注射用重组胶原蛋白和透明质酸钠复合溶液获批，今年6月全球首款颈纹填充交联重组III型胶原蛋白植入剂获批，再叠加上今年6月已正式上市的753胶原针，巨子生物目前已手握4张III类医疗器械(881144)注册证。而能否在后续财报中向投资者证明其从"注册证故事"进入"商业化兑现期"并开启医美业务的第二增长曲线，也将成为影响巨子生物未来估值上修的重要因素。