中国“P2P第一股”，怕是活不过20岁

昨日（10 月 12 日），北京市公安局朝阳分局通报，该局依法对宜信相关公司涉嫌违法犯罪立案侦查。实际控制人唐宁、赵玫等多名犯罪嫌疑人已被依法采取刑事强制措施。

本次立案涉及的主要是宜信旗下财富管理平台销售的类固收（ 类似固定收益 ）产品。

这类出问题的产品的底层资产，主要涉及消费金融贷款、车辆抵押贷款、供应链金融、融资租赁及农业相关债权。部分产品此前宣传的预期年化收益率为 4.6% 至 10.5%，面向高净值人群，起投金额 100 万至 500 万元。

实际上，在今年 5 月 22 日，宜信就已宣布将对旗下类固收产品启动 “ 良性清退 ” 并暂停兑付，涉及的资金规模约 300 亿元。

10 月 11 日傍晚，宜信集团在旗下瑞承、宜人优选 App 上发布了《 关于向类固收产品客户的致歉信 》（ 此推送系定向推送，并非所有用户收到 ），表示由于集团多项业务亏损较大，加上市场化处置资产价值低，集团可能资不抵债，偿债缺口较大，由此造成类固收产品实质违约，对此向产品客户深表歉意。

2006 年，宜信集团正式成立。2015年12月，宜信旗下的宜人贷公司登陆纽交所，成为 “ 中国 P2P 第一股 ” 。巅峰时期，宜信集团公司员工超 4 万人，唐宁一度跻身胡润百富榜。但宜信，可能要活不过它的 20 周岁。

成立以来，宜信先后涉及网络借贷（ P2P ），财富管理、消费信贷、小微金融及助贷业务，不同业务的信用、杠杆、风险不一样。不过，这些业务的内核万变不离其宗：一边为有钱的人理财，一边为缺钱的人融资。当年其 P2P 会以 10% 左右收益向富人募资，然后再以 30% 甚至更高的的利率借给个人和企业，赚取中间的利差。

从 2018 年开始，国内对 P2P 行业进行全面整顿。宜信启动转型，把线上财富管理装进上市公司，线下财富管理和类固收（ 也就是本次暴雷的业务 ）留在体系外。很多人以为暴雷是因为近年国家对相关借贷利率进行规范，压低到了 24%（ 后变为不超过一年期 LPR 的 4 倍 ），导致宜信无法赚取利差导致的，但实际上本次暴雷的并非这项业务，而是宜信上市主体外的类固收业务。

2019 年宜人贷改名宜人金科（ 金融科技 ），2024 年又改名宜人智科，往 AI 驱动的数智化科技服务方向转型。然而，实际上不管它业务怎么转型，中国成本最低的存款资金、最优质的贷款客户始终都在银行手里，其它金融机构做的金融业务，总体而言风险会更高。

各家 P2P、浙金中心等诸多案例在前，宜信近日发生的兑付风险，又一次向我们敲响了警钟。

自 2018 年 “ 资管新规 ” 全面落地，打破了刚性兑付，传统的保本理财产品已经逐步彻底退出历史舞台。在中国当前的金融市场环境下，明确有法律和国家信用背书、真正能安全边际高到可以被称为 “ 保底 ” 的金融工具，其实只有三类：

1，财政部发行的储蓄国债，以国家信用作担保，本金和利息绝对有保障。底层资产如果是地方政府发行的债券，投资确定性就要低一些。

2，银行存款，据《 存款保险条例 》，同一人在同一家投保机构（ 即国内正规商业银行 ）的存款本息，最高 50 万元人民币以内实行全额赔付。

3，储蓄类保险合同（ 寿险、增额终身寿险、年金险等 ）也受法律强制保护，具备极强的兑付确定性。即使保险公司被依法撤销或破产，人寿保险合同及责任准备金也会转让给其他保险公司，或由监管机构指定机构接手，确保保单利益不受损失。

对于其它产品，每个投资者都要结合自身的风险承受能力，理性权衡风险与收益。对于理财产品标榜的高收益，《 大明王朝 1566 》里说：“ 任何人答应你的事都不算数，只有你自己能做主的事才算数 ”。 有时候你图它的利息，它图的是你的本金。

1998 年，股神巴菲特在佛罗里达大学商学院做过一个演讲，他聊到了 “ 长期资本公司破产 ” 的案例，这群由诺奖得主、政商精英组成的豪华梦之队，几乎把自己的整个身家财产都投入公司，投了几个亿的钱，最后因为俄罗斯发生债务违约而破产。

巴菲特的评价是：“ 为了赚更多的钱，为了赚自己不需要的钱，把自己手里的钱都搭进去了。这不是傻是什么？绝对是傻，不管智商多高，都是傻。”

“ 假设你递给我一把枪，里面有 1000 个弹仓，或者 100 万个弹仓，其中只有一个弹仓里有子弹，你说：‘ 把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？’ 我不干。你给我多少钱，我都不干。”

“ 为了得到对自己不重要的东西，甘愿拿对自己重要的东西去冒险，哪能这么干？我不管成功的概率是 100 比 1，还是 1000 比 1，我都不做这样的事。”

“ 要是我赢了，我不需要那些钱；要是我输了，结果不用说了。这样的事，我一点都不想做，但是在金融领域，人们经常做这样的事，都不经过大脑。”

道理都很简单，但常识就是：常人没有的知识。