每年省下3.6亿元，江苏银行11月30日全额赎回200亿元优先股

筹备近两个月的优先股赎回方案正式摆上台面。10月14日，江苏银行（600919.SH）连发两份公告——《关于拟赎回优先股的公告》与《关于赎回优先股的第一次提示性公告》。该行将于2026年11月30日，即当期优先股派息日，全额赎回2017年11月非公开发行的2亿股优先股“苏银优1”，赎回规模200亿元。国家金融监督管理总局江苏监管局已就本次赎回出具无异议复函。

按照公告，赎回价格为本次优先股的票面金额加当期已宣告且尚未支付的优先股股息。参照该行2025年11月28日的实际派息水平——每股3.86元、合计7.72亿元（含税），2025年11月28日至2026年11月27日这一计息期的股息大致相当，连同200亿元本金，该行当日需一次性支付约207.72亿元。这笔钱付出去之后，江苏银行的资本工具清单里将不再有境内优先股。

8月就定了的事，为什么10月才说

该行第六届董事会第三十一次会议早在2026年8月19日就审议通过了《关于江苏银行股份有限公司赎回优先股的议案》，14票同意、0票反对、0票弃权，议案内容是“在取得监管机构认可的前提下”于11月30日赎回全部“苏银优1”。

董事会审议通过上述议案时，赎回事项尚存在不确定性。依据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第2号——信息披露事务管理》和该行《信息披露暂缓与豁免管理办法》，该行决定暂缓披露，并按规定办理了暂缓披露的内部审批和登记程序。直到近日收到国家金融监督管理总局江苏监管局的复函，不确定性消除，公告才落地。

换句话说，银行赎回优先股并不是董事会点头就能办成的事。作为其他一级资本工具，优先股的赎回直接关系到银行资本结构的完整性，需要取得监管部门认可，这也解释了为什么不少银行从决议到实施之间会留出几个月的时间差。公告同时提示，该行还将依照法律法规及本次优先股发行文件的规定，向相关监管机构办理其他申请手续，并及时履行信息披露义务。

从5.20%到3.86%，再到2.05%

苏银优1发行于2017年11月，2亿股，每股面值100元，平价发行，融资规模200亿元，计息起始日为2017年11月28日，当年12月21日在上海证券交易所挂牌转让。据该行公告，其票面股息率每五年调整一次，由当期基准利率加固定溢价构成，固定溢价在发行时即确定为1.31%，确定后不再调整。

第一个计息周期的票面股息率为5.20%。据该行2020年、2022年11月的优先股股息派发实施公告，当期每股派息5.20元，以2亿股为基数合计派发现金股息10.40亿元（含税）。2022年11月28日首个计息周期届满，重定价基准利率取调整日前20个交易日5年期国债到期收益率算术平均值2.55%，加上1.31%的固定溢价，第二个计息周期的票面股息率降至3.86%。据该行2025年11月的派息公告，当期每股派息3.86元、合计7.72亿元（含税），与重置后的利率吻合。

发行满五年后银行即取得赎回权，江苏银行当时并未行使，而是让这只优先股进入了第二个计息周期。真正的变量出现在另一头：该行2025年发行的两期无固定期限资本债券，前五年票面利率分别为2.08%和2.05%，规模合计300亿元。3.86%与2.05%之间约180个基点的落差，是这笔赎回最直接的收益来源。若以 2025 年第二期永续债 2.05% 的票面利率等量置换 200 亿元，市场静态测算每年可节约利息支出约3.6亿元；该测算未考虑税盾差异、发行承销成本、资本工具条款差异，并非江苏银行官方口径的税后净节约额。一个可供参照的细节是，苏银优1的固定溢价仅为1.31%，重置后3.86%的股息率在存量银行优先股中并不算高位。

年内第七单，优先股加速退场

江苏银行不是孤例。据各行公告梳理，2026年以来已完成或披露赎回方案的银行优先股包括：2月光大银行350亿元"光大优3"，3月平安银行200亿元"平银优01"，4月招商银行275亿元"招银优1"，7月北京银行130亿元"北银优2"，9月南京银行50亿元"南银优2"，以及10月26日中信银行350亿元"中信优1"，六笔合计1355亿元。加上江苏银行这200亿元，年内已披露的赎回规模约1555亿元。华源证券预计，2026年银行优先股赎回规模将达到1500亿元至2000亿元。

各行赎回时的实际付款额普遍高于票面金额：平安银行“平银优01”赎回价格104.37元/股（含税），合计支付208.74亿元；光大银行第三期优先股合计支付351.48亿元；北京银行“北银优2”支付135.46亿元；招商银行“招银优1”支付278.22亿元；南京银行“南银优2”支付52.035亿元。超出面值的部分，即为持有期内的最后一笔股息。江苏银行此次约207.72亿元的付款结构与此相同。

对银行而言，这是用低成本工具替换高成本工具的置换；对持有方而言则是另一番处境——银行理财、保险资金等稳健型机构是高息优先股的主要买家，这类资产退场后，风险收益接近的替代品并不容易找。华源证券此前建议，投资银行优先股应优先选择固定溢价较低、信用资质优异的标的，在降低赎回风险的同时获取稳定的股息收益。

回到江苏银行自身，这次赎回发生在该行规模与效益同步增长的时点上。2026年上半年，该行实现营业收入489.52亿元，同比增长9.11%；归母净利润218.76亿元，同比增长8.09%；6月末不良贷款率0.81%，拨备覆盖率304.83%。据该行半年报，在净息差1.64%、存款付息率降至1.46%的经营环境里，把一笔3.86%的刚性股息支出换成2%出头的债券利息，本身也是负债成本管理的延伸。

11月30日之后，苏银优1将办理注销并终止挂牌。