江西
关店不是止损，是定价撑不住“扭亏”要拆开看真正的考题
10月13日，“百果园2年亏掉了7个亿”同时登上微博和百度热搜：微博第2位，百度第5位。点进话题，多数人是在骂“贵”。但把两年的财报摊开看，亏掉的这7个亿，和两年关掉的1600多家门店，其实是同一件事的两面。先把两组数字对齐。2023年1月，百果园登陆港交所，门店数在当年达到6093家的峰值。2024年，营收102.73亿元，比上一年少了一成；归母净利润亏3.86亿元，是上市以来的头一次年度亏损，毛利率从11.5%掉到7.4%。2025年营收继续退到81.74亿元，跌幅扩大到两成，跌破百亿元关口，又亏3.17亿元。两年累计亏掉约7.03亿元。同期，门店从2023年的6093家减到2025年的4468家，两年净关店1625家，超过四分之一。这段收缩很少被当成“成本”来看，其实它才是亏损的关键——百果园99%以上是加盟店；2025年，加盟门店贡献的产品销售收入占了总收入的72.3%，同比却少了约两成。加盟商是这台机器的发动机，转速掉下来，总部的报表就先垮。
关店常被解释成“主动优化网点、提升单店质量”。这话对了一半：优化是真的，但为什么需要优化？因为单店模型跑不通了。总部要品牌调性和毛利空间，消费者要便宜好货，夹在中间的加盟商两头受挤。有员工向媒体提到，日均只卖3000元的门店，分来的货里还有难卖的品；“三无退货”的成本也落在加盟商头上。一位重庆门店员工说，他的老板拿20多万元本钱开了3家店，三年亏掉30多万元，关了两家。店不是被总部关掉的，是加盟商撑不住了。
店一关，营收就跟着掉。可总部的供应链、系统、管理费用并不会同比例缩减，每卖一元钱的毛利被越摊越薄。2025年，全年毛利率只剩7.3%——摊到100元的销售额上，毛利7.3元，还没扣房租、人工和水果本身的损耗。这个数字本身就在说明，靠“品质溢价”收上来的那点钱，已经盖不住这门生意的固定成本。
2026年上半年，百果园归母净利润3356.4万元，扭亏为盈，门店数也回升到4758家。单看这一行，是好消息。但拆开收入结构，故事不一样：上半年新增了一块“其他食品”业务，收入7.21亿元，来自与七家区域性零售品牌结成的“七星联盟”——授权对方经营品牌合作门店；而公司自己管理的渠道（线下门店加线上）上半年合计51.69亿元，同比还下降了9.49%。换句话说，账面上的扭亏主要来自渠道结构的改变，不是原有门店端自己变好了。同一段时间，公司还拿下了折扣超市品牌“网批码头”的控股权；2025年的促销“好果报恩”办了22场、卖出超过5亿元，会员费收入却同比掉了53%。这些动作方向一致：把过去靠品牌溢价拿到的收入，换成更大的销量和更多的渠道。这是“用利润换销售量”，代价就写在7.3%的毛利率里。
“贵”这件事，消费者早有自己的算法。人民日报记者做过一次盲测：百果园会员价的一份新疆哈密瓜（A级）卖到22.46元，隔壁商超同一个产地的只标6.98元，三倍多的价差，吃起来却分不出明显区别。当社区团购、产地直发、折扣店把比价成本压到几乎为零，过去“优质水果不常见、要买得放心”那层理由，就不再自动成立。
7个亿的亏损摆在报表上，看着像一次经营失误，实际是一次结账：品质溢价收得回来的时候，它能撑住6093家店；收不回来的时候，1600多家店就得退场。接下来要看的不是还剩多少家店，而是单店能不能在不动用品牌溢价的前提下把成本赚回来。2026年上半年的0.34亿元净利里，还没有回答这个问题。
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