北京
10月中旬，人民币对美元中间价触及2023年2月以来最高升值点位，在岸与离岸汇率双双升破6.70关口。这一轮升值来得不算突然，但节奏比不少人预想的更稳。
专家刘涛的判断是，本轮升值主要是内外多重因素共振的结果。内部有出口韧性和贸易顺差撑着，外部有美元支撑削弱的配合，两股力量叠在一起，把人民币推到了阶段性高点。
出口韧性撑起外汇供给
先看内部。出口表现超预期，贸易顺差维持高位，这意味着市场上持续有外汇供给流入。企业赚回来的美元要换成人民币，结汇需求本身就构成对汇率的支撑。
另一个变化是跨境贸易中人民币结算占比在提升。用人民币结算的生意多了，对美元的依赖自然就降低，汇率波动的传导链条也随之变短。这两点合在一起，给人民币提供了比较坚实的基本面支撑。
美元向上突破的动力在减弱
外部环境同样在帮忙。市场对美联储加息的预期出现调整，美国就业与消费数据呈现分化，这些信号削弱了美元进一步向上突破的动力。
美元走弱，非美货币就有了升值空间。人民币这轮走高，很大程度上也是踩着这个窗口完成的。不过刘涛也提醒，升值动力虽然存在，但制约因素同样明显。
中美利差倒挂仍是制约
中美利差倒挂和金融账户逆差，会限制人民币大幅升值的空间。企业结汇需求能提供支撑，但单边大幅升值的基础并不充分，出现概率较低。
基于这些判断，刘涛预计四季度人民币运行区间在6.65至6.75之间，整体呈现稳中有升的态势。未来大概率延续「稳中偏强、双向波动、小步慢走」的格局。
对做跨境生意或者有换汇需求的人来说，这个区间和节奏比单点数字更值得留意。双向波动意味着不会一路单边走，小步慢走意味着留给决策的时间窗口相对充裕。
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