上海
10月13日午后，军工板块异军突起，上证指数报3795.44点，跌幅收窄至0.05%，创业板指报2959.96点，跌幅收窄至0.13%。航发科技（600391.SH）涨停，国科军工（688543.SH）、洪都航空（600316.SH）等跟涨，军工ETF易方达盘中涨2.10%，航空航天ETF易方达涨3.53%。消息面上，第十六届中国国际航空航天博览会正式定档12月7日至13日，展览规模再创新高。总体来看，这是一条由“十五五”订单落地与军贸催化共振驱动的线索，军工低位调整充分，跨年行情抢跑窗口有望打开。
一、内需有望迎新采购期，十五五订单逐步落地
随着“十五五”规划落地后逐步进入订单落地阶段，军工产业有望迎来新一轮采购期，进入宝贵的业绩兑现期。上半年航空发动机和大型无人机已出现交付增长，订单正在逐步兑现，产业链景气度回升具备基本面支撑。
二、军贸催化持续发酵，行业天花板大幅抬高
全球地缘动荡加剧背景下，中国军工产品全球认可度快速提升——乌兹别克斯坦已正式列装歼-10CE，成为继巴基斯坦之后第二个海外用户，孟加拉国正推进采购谈判。军贸市场有望为军工产业贡献重要盈利来源，大幅提高行业天花板。第十六届中国国际航空航天博览会定档12月7日至13日，空军多型主战装备将首次亮相，一批首展首秀装备占比约10%。
三、位置与筹码均占优，中小市值具备交易优势
军工板块标的普遍属于中小市值，今年以来持续调整，当前位置已出清充分。在成交额尚未全面放量修复的阶段中，具备突出的交易优势，低位叠加中小市值结构使板块在跨年行情抢跑中更具弹性。
四、核心标的逐一拆解
航发科技：航空发动机配套核心厂商，今日涨停领涨军工。盘中报38.78元，涨幅10.01%，成交额约8.0亿元。
中航西飞（000768.SZ）：军机主机厂，军贸与型号爬坡双重受益。盘中报23.20元，涨幅5.17%，成交额约12.4亿元。
中航沈飞（600760.SH）：航空主机厂龙头，军机型号爬坡与大飞机产业链双重受益。盘中报44.95元，涨幅4.22%，成交额约9.9亿元。
航发动力（600893.SH）：国产航空发动机龙头，航空发动机订单兑现的核心受益标的。盘中报38.68元，涨幅4.09%，成交额约12.3亿元。
五、关注思路
军工ETF易方达（512560），跟踪中证军工指数，全面覆盖航空装备、航天装备、地面兵装、军工电子等军工产业链核心领域，是把握军工景气修复与跨年行情的便捷工具，盘中涨幅2.10%。
卫星ETF易方达（563530），跟踪卫星产业相关指数，卫星作为新质新域的代表，有望在十五五成为最受益的军工方向之一，盘中涨幅0.51%。
航空航天ETF易方达（158013），聚焦航空装备、航天装备及产业链核心配套环节，直接布局国产大飞机与军机产业链，盘中涨幅3.53%。
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