上海
【导语】钢联数据显示，能繁母猪存栏自2025年7月高点累计去化9.20%，但总量降幅有限。政策端持续加码，银行对逆势增能繁猪企限贷减贷。按10个月传导，2027年供需或边际改善，但猪价上行空间有限，全年或震荡偏强、行业微利，不宜过度乐观。
一、能繁母猪存栏去化全貌：累计降幅有限
钢联数据显示，能繁母猪存栏自2025年7月高点527.26万头开始回落，至2026年9月末降至478.73万头，累计去化48.53万头，降幅9.20%。分结构看，规模化养殖场从2025年2月504.46万头降至2026年9月463.39万头，累计减少41.07万头，降幅8.15%，是去化的绝对主力；中小散养殖场从2025年2月17.05万头降至2026年9月15.34万头，累计减少1.71万头，降幅10.03%。
政策端持续加码。10月12日农业农村部召开生猪产能常态化精准调控座谈会，重点问询牧原、新希望、正邦、傲农等头部企业的9月出栏与压栏情况。银行方面明确对逆势增能繁的猪企采取限贷减贷措施，从金融端强化产能调控约束。
二、月度降幅分化明显，上半年去化节奏偏慢
从月度变化来看，今年能繁母猪去化呈现"前慢后快"的特征。
降幅较大的月份在8月，综合样本环比跌幅为2.94%，主要因上半年养殖端深度亏损持续，规模场被动加速淘汰低效母猪，尤其是MY集团积极淘汰，导致淘汰母猪价格大幅下滑。
其余月份降幅相对温和，3-6月综合样本环比跌幅维持在0.5%-1.5%区间，累计跌幅约4.1%，规模化养殖场环比跌幅在0.6%-1.3%之间，累计跌幅约4.1%，整体去化节奏较为平缓。进入下半年后，9月综合样本环比跌幅0.86%，规模化养殖场环比跌幅0.80%，去化力度较上半年有所加大，但幅度仍不及7-8月。
三、明年行情不宜过度乐观
能繁母猪存栏累计去化，按10个月传导周期测算，当前去化效果将在2027年7-9月集中体现为商品猪出栏量减少，但考虑到，产能去化与出栏量之间存在时滞，即使能繁母猪持续去化，前期高存栏惯性仍会支撑上半年出栏量，供应宽松格局难以快速扭转。
综合判断，明年生猪市场供需关系虽有望边际改善，但受限于去化幅度有限、中小散进一步去化空间有限，猪价上行空间有限，全年或维持震荡偏强但涨幅有限，全年均价预计处于微盈利阶段，不宜过度乐观。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
