广东
记者丨林健民
编辑丨叶映橙
10月13日，白酒板块逆势拉升，皇台酒业、金种子酒直线拉涨停，截至午间收盘，水井坊涨超4%，酒鬼酒、舍得酒业等多股跟涨。
消息面上，从河南、山东、广东、安徽等地经销商、批发商和终端零售商获悉，渠道库存总体仍在去化，部分受访酒商库存同比下降约10%—20%，名酒大单品周转相对较快，部分终端库存已控制在1—2个月。
申万宏源证券表示，结合今年中秋国庆双节白酒渠道反馈，得出以下几点结论：行业整体动销同比下滑10%左右，主因外部需求环境仍然承压，行业需求进一步向下的空间已经非常有限，2027年有望改善，但需求改善的幅度和速度仍然取决于宏观经济；分价格带看，300元以下大众消费及700元以上高端消费价格带表现相对较好，动销有所增长；从价格表现来看，头部品牌价格稳定，行业价格底部确认；从库存表现来看，2026年终端库存大幅去化，经销商库存也明显下降，预计行业库存在2026年末将回归良性水平。
展望后市，申万宏源证券判断，行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。
盘面上，申万宏源证券表示，当前白酒板块调整的时间和幅度已较充分，股价已基本反映了市场的悲观预期，优质个股估值吸引力明显提升，股息率已达到较高水平。
策略方面，国海证券认为，白酒行业仍处于出清阶段，维持行业“推荐”评级。首推规模优先、经营确定性强、品牌价值靠前的贵州茅台，公司主动推动市场化改革，卸下历史包袱，价格随行就市下动销表现超预期，在行业困境中展现穿越周期的经营韧性，同时在份额提升的逻辑下，有望打开二次成长空间；其次是出清前置，经营或已行至右侧的迎驾贡酒、今世缘、金徽酒；再是品牌及经营稳健的酒企古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒，同时关注组织改革的洋河股份。
（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
SFC
出品丨21财经客户端 21世纪经济报道
编辑丨张嘉钰
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