北京
来源：市场资讯
（来源：长江镍业网）
10月13日长江现货市场再次出现"纯镍弱、镍盐稳"的割裂画面：1#镍均价120400元/吨，单日下跌150元，而硫酸镍31200元/吨、氯化镍38500元/吨纹丝不动，纯镍与镍盐的双轨背离在月末并未收敛，反而因两端驱动反向而加深。不锈钢厂持续压低原料采购价，纯镍供应又随印尼项目放量而趋于宽松；电池级镍盐端则因长协订单价格钝化、下游按需补库而维持刚性，产业链上下游的定价逻辑正在加速撕裂，传统"镍价同涨同跌"的叙事正在失效。当纯镍与镍盐各自沿着不同的供需曲线运行，所谓镍系品种的联动性正在被产业链内部的错配所瓦解。
这种撕裂的底层矛盾来自需求结构的分化。不锈钢作为纯镍与镍铁的主要消纳端，在地产与基建链条偏弱、钢厂利润承压的背景下持续压低原料采购价，直接拖累纯镍现货估值；新能源侧的动力电池镍盐需求虽具韧性，却因长协定价机制对现货波动反应迟钝，难以向纯镍价格传导正向拉动。结果是纯镍端承受供应增量与需求压价的双重挤压，镍盐端则因长协兜底维持刚性，两端价差无法通过产业链自然收敛。从盘面看，沪镍2611合约最新价格118660元/吨，较昨结微涨20元（更新时间：11:30），伦外镍收盘价15630美元/吨下跌70美元，内外偏弱共振之下，纯镍的定价权正进一步向供应端倾斜，印尼湿法产能的边际成本正在成为价格天花板。这一转变意味着，长期由需求拉动的镍价中枢，短期已更多受到供给端边际定价的约束。
展望后市，双轨背离的终结需要产业链任一侧出现实质性变化：要么印尼投放节奏放缓、不锈钢排产回暖带动纯镍补库，要么电池镍盐长协重定价、下游补库放量打通传导链条。在此之前，纯镍与镍盐"各走各路"的格局大概率延续，产业链利润也将继续在两端间错配。对现货企业而言，当前更应关注期现升水从1840元/吨收敛至1740元/吨所释放的重定价信号，灵活调整采购与套保节奏，避免在夹板行情中被单边预期误导，把握住双轨背离带来的结构性价差机会。在收敛与撕裂并存的窗口里，谁能先读懂两端定价的分化，谁就能在夹板行情中占得先机。
CCMN长江有色网讯 小江
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