北京
智通财经获悉，中原证券发布研报称，近期Muse、Dots、Instinct等多款个人AI智能体陆续发布，AI智能体所需要的自主规划、多步推理、调用外部工具等，使工作负载从计算密集转向控制密集、分支密集、IO密集，GPU负责计算，CPU决定能否持续、高效的计算，Agentic AI时代CPU重回AI数据中心核心，CPU与GPU比例正从1:4~1:8转向接近1:1。该行认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力;目前服务器CPU需求旺盛，供给紧张，有望迎来新一轮涨价潮，建议关注国产CPU厂商投资机会。
中原证券主要观点如下：
9月国内半导体行业表现相对较弱
2026年9月国内半导体行业(中信)下跌8.83%，同期沪深300下跌5.78%，其中集成电路下跌8.37%，分立器件下跌8.93%，半导体材料下跌7.38%，半导体设备下跌10.43%;半导体行业(中信)2026年初至今上涨33.78%。2026年9月费城半导体指数上涨9.48%，同期纳斯达克100上涨3.23%，费城半导体指数2026年初至今上涨78.29%。
全球半导体月度销售额继续同比高速增长，国内外云厂商持续加大资本支出
2026年8月全球半导体销售额同比增长144.3%，环比增长8%;根据WSTS的最新预测，预计2026年全球半导体销售额将达到1.655万亿美元，同比增长108%。下游需求呈现结构分化趋势，AI算力硬件基础设施需求持续旺盛，26Q2北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出同比增长86%，环比增长27%，并继续上调2026年资本支出计划;26Q2国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本开支同比增长102%，环比增长92%。2026年9月DRAM现货价格环比有所分化，NANDFlash现货价格环比小幅下降，DRAM指数环比上涨约2.19%，NAND指数环比下降约0.42%。根据SEAJ的数据，全球半导体设备销售额26Q2同比增长23%，中国半导体设备销售额26Q2同比增长5%，2026年8月日本半导体设备销售额同比增长47.4%，环比增长7.5%;SEMI预计2026年全球半导体设备销售额将增长23.2%至1659亿美元。全球硅片出货量26Q2同比增长7.4%，环比增长9.1%。综上所述，该行认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。
投资建议
近期Muse、Dots、Instinct等多款个人AI智能体陆续发布，Meta Muse引发个人智能体应用热潮;Muse上线后仅五天，下载量超过ChatGPT，登顶美国iOS免费榜;根据Sensor Tower的估算，Muse上线22天的下载量已突破500万次，同期ChatGPT的下载量为230万次。AI智能体所需要的自主规划、多步推理、调用外部工具、连接数据库、执行代码并持续交互时，工作负载从计算密集转向控制密集、分支密集、IO密集，GPU负责计算，CPU决定能否持续、高效的计算，Agentic AI时代CPU重回AI数据中心核心。在Advancing AI 2026大会上，AMDCEO苏姿丰表示，2030年服务器CPU市场规模从此前1200亿美元上调至2200亿美元，2025-2030年复合增速将超过50%，CPU成为AI基础设施的核心增量。在传统的AI数据中心中，CPU:GPU比例为1:4~1:8，智能体正驱动CPU:GPU比例从1:4~1:8转向接近1:1，CPU地位不断提升。AI推理与智能体应用正重塑算力结构，CPU重回AI数据中心核心，目前服务器CPU需求旺盛，供给紧张，有望迎来新一轮涨价潮，国产CPU厂商正加速实现国产替代，建议关注国产CPU厂商投资机会。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发
本文源自：智通财经网
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