吉林
英伟达最危险的竞争对手，正在给它下订单。
昨天微软发布了 Maia 300，计划从 2027 年开始进行数吉瓦规模的部署，未来让自研芯片承担旗下 AI 产品的主要推理工作。微软宣称，在相同电力条件下，Maia 300 的 Token 产出比领先的 GPU 系统高出 40%。
Google 有 TPU，Amazon 有 Trainium，Meta 有 MTIA，现在微软也准备把 Maia 大规模投入生产。英伟达最重要的几家客户，正在集体争夺 AI 算力的定价权。
这里有个很有意思的变化。
过去两年，科技巨头担心的是买不到 GPU，英伟达几乎可以决定算力的价格。现在大家逐渐发现，模型训练仍然离不开高性能通用 GPU，但大量重复、稳定的推理任务，完全有机会交给自己设计的芯片。
尤其当 AI Agent 真正普及，推理从一次性的聊天变成每天持续运行的任务，成本每降低一点，都是巨大的利润空间。
英伟达未来可能面临一个非常尴尬的局面，AI 算力需求继续爆炸，GPU 销量和营收也继续增长，但它在整个 AI 产业里拿走的利润比例，却开始下降。
最近半导体股的回调当然有很多原因，但我觉得市场正在重新审视一个过去被忽略的问题。
AI 产业可以一直繁荣，英伟达却未必能一直维持今天这样的定价权。
而且这件事真正发生的时候，可能根本不需要谁造出比英伟达更强的芯片。只需要微软、Google、Amazon 这些客户逐渐把一部分推理预算留给自己，就足够改变整个行业的利润分配了。
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