河南
今天盘面的核心逻辑非常明确：当前黄金正处于全球通胀前瞻指引落地前的预期博弈阶段 —— 就在今天上午 10 点，IMF 将正式公布《世界经济展望报告》，这份由曼谷年会同步推出的报告，会对全球通胀走势给出官方前瞻判断，直接决定短期金价的方向。
一、事件前的异常行情：三资产同跌，资金方向混乱
先给大家讲一个很反常的盘面现象：今天早盘 9 点开始，沪金、沪银、国际黄金同步下跌，但你会发现美元指数在跌、美债收益率也在跌。正常逻辑里黄金跟美元、美债收益率是反向走的，现在三个资产同步往下砸，这种情况极其少见。 出现这种走势只有一个原因：距离 10 点 IMF 报告落地时间太近，资金没有统一方向，多空都不敢下注，整体是事件前的情绪化集体抛售。 这份报告对黄金的影响逻辑非常直白：如果报告上调全球通胀预期，暗示未来一段周期全球央行还要维持紧缩货币政策，黄金短期会直接承压下跌；如果报告下调通胀预期，意味着紧缩周期接近尾声，黄金会应声向上。今天日内的大部分波动，都会围绕这份报告的内容展开。
二、资金面：ETF 摇摆反复，减持不具连续性
再看全球最大黄金 ETF 的持仓，今天刚好增持了 2.28 吨 —— 巧不巧，前一天刚减持了差不多同等规模的量，进进出出像闹着玩一样。 这也正好印证了我们昨天的判断：之前连续两天的大额减持并不具备强连续性，资金在流入流出之间反复摇摆，这才是近期行情震荡磨人的核心原因。 白银这边的小幅增持减持都属于正常市场波动，不像 9 月 21 号那种单日 200 多吨的大额异动，十几二十吨的日常进出，完全不需要过度解读。
三、国际要闻：特朗普控油价，加息影响有限
今天的几条国际消息，都不会改变黄金的大趋势： 第一，美方希望通过柴油相关协议软化对俄制裁，普京要求完全拿下顿巴斯区域。本质上这就是特朗普为中期大选提前做铺垫，想通过外交动作拿政绩、拿选票，核心目的还是把油价压下来 —— 毕竟油价跌了，美国通胀才能稳，美联储才不会连续加息，经济才能在大选前看起来好看。整个 10 月油价都会在两个逻辑之间反复拉扯：一边是全球能源短缺推着油价涨，另一边是特朗普时不时出来做动作干预油价、压通胀，方向来回反复。 第二，美联储官员哈马克表态，未来仍有可能需要加息，但倾向于采取小幅、更频繁的调整方式。这种表态市场已经听了很多次，对金价的压制非常有限，只会带来小级别的波动，不会改变趋势。 第三，关于各国央行购金的动向，大家重点看俄罗斯、中国、法国、英国这种大体量经济体央行的操作就行，像哈萨克斯坦这种小体量央行的少量减持增持，参考意义不大。大玩家持续购金的长期方向没有变，这才是黄金长期牛市的底层支撑。
四、技术面：4 小时反转确立，当前是上涨过程中的二浪回调
先讲大方向：4 小时级别 MACD 快慢线已经站上 0 轴，中期趋势反转上涨的信号是成立的，长期我们依旧看黄金新一轮上涨行情的启动。 具体波段节奏来看：这轮 4 小时级别的一浪上涨，最高摸到 4217，虽然没有站稳 4230，但相比之前整个下跌段，这轮上涨的力度和结构已经非常健康。昨天连续阴跌，本质就是一浪上涨之后的二浪回调，并不是趋势走坏。
按照回调的黄金分割比例，关键支撑就在 4120 附近，如果回调力度偏深，下探到 4104 附近，都是可以逐步布局看涨的位置。 日内因为叠加 10 点 IMF 报告的事件影响，加上 1 小时级别 MACD 已经回到 0 轴下方，小周期暂时是下跌信号，今天整体就在 4140-4180 区间来回震荡摩擦，等报告落地、方向选出来之后，再找明确的交易机会。昨天反复提醒大家不要追高，也正是这个原因：大小周期不同步的时候，追涨很容易被套在阶段高点。
五、国内品种：7 成仓拿住，三浪上涨目标看 1130
国内人民币计价黄金，我们现在已经布局了 7 成仓位，耐心持有就好，我依旧非常看好后续的上涨。 从日线级别结构来看，之前涨到 1010 是一浪上涨，这一波回调到 870-880 区间就是二浪调整，如果三浪上涨正式启动，我预估目标位置在 1130 附近。沪金、沪银依旧按照原计划执行，不做频繁调整。
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