2026年前三季度IPO市场量价齐升，A+H双轮驱动融资热潮共振

2026年的秋天，A股IPO市场交出了一份让市场瞠目的成绩单。截至9月末，前三季度共有约122家企业完成A股IPO，首发募资合计约2109亿至2163亿元，同比2025年同期的78家、772亿元，数量增长约56%，募资规模激增约175%。

值得注意的是，这一募资额已经超过2025年全年水平，单季度节奏从年初的温和放量，一路推升至三季度的集中爆发。在新"国九条"重塑市场底层逻辑两年多之后，IPO市场正在经历一场从"严控节奏"到"量质齐升"的结构性转身。

长鑫科技以666亿元刷新科创板纪录、北交所上市公司数量半年内突破340家、新股上市首日零破发、半导体行业独占募资四成、中金公司承销份额断层领先……每一个数字背后，都是我国资本市场服务新质生产力这一主线的具体投影。

超2100亿募资背后的三重跃迁

据Wind及德勤中国资本市场服务部统计，截至2026年三季度末，A股市场将迎来122只新股上市，融资总额达2123亿元人民币；按上市日口径，约123家企业完成IPO，首发募资合计约2163亿元。而2025年同期，这两个数字分别为78只新股、772亿元。

这组数据释放出三重信号。第一，募资规模的增速远超数量增速，说明本轮扩容并非"小散多上"，而是大项目集中落地带来的"质量型放量"。第二，2109亿元的募资额已经比2025年全年募资额多出约1341亿元，相当于用三个季度干完了去年两年的活。第三，单家平均募资从去年的不足10亿元跃升至17亿元以上，长鑫科技、华润新能源等百亿级项目显著拉高了均值。

分季度看，节奏的"前低后高"特征极为明显。第一季度募资约258.8亿元，第二季度约446.9亿元，第三季度则猛增至约1402.5亿元，单季度募资占前三季度总额的近三分之二。三季度的爆发，直接源于长鑫科技7月上市、华润新能源6月发行、惠科股份与燧原科技9月挂牌等标志性项目的集中释放。

这种"前低后高"的曲线，与2025年四季度以来的政策节奏高度吻合：一季度仍处新"国九条"后的消化期，二季度创业板改革落地、三季度科创板第五套标准扩围至人工智能领域，审核端的包容性提升在发端后约两个季度传导至发行端，最终在三季度集中兑现。

北交所数量过半，科创板撑起募资半壁江山

从板块分布看，2026年前三季度A股IPO市场呈现出鲜明的"错位发展"格局，数量上北交所挑大梁，金额上科创板扛大旗。

据Wind统计，前三季度共有62家新股登陆北交所，超过全部IPO家数的一半。北交所企业以中小型专精特新企业为主，单家公司首发募资集中在2亿元至5亿元区间。东吴证券研究指出，2026年北交所新股发行节奏显著加快，单只新股平均冻结资金达9716亿元，最高冻结额达1.41万亿元，打新热度创历史新高，中签率一度降至0.03%的极低水平。

虽然科创板上市家数仅约19家左右，但凭借长鑫科技、燧原科技、盛合晶微、惠科股份等大项目，科创板募资规模占据了全市场的半壁江山。数据显示，科创板单家企业平均募资约60亿元，多为半导体、高端装备、硬件设备等具备技术壁垒与自主可控战略价值的标的。

这种"北交所铺数量、科创板撑金额"的双层结构，正是多层次资本市场生态完善的直接体现。北交所承接了大量专精特新"小巨人"的早期融资需求，而科创板则为真正具备产业链战略价值的龙头企业提供了百亿级融资通道。

两个板块之间，通过"北交所—科创板"的转板预期和一体化发展政策，正在形成阶梯式成长通道。

德勤数据显示，上交易所以31只新股、1212亿元融资额领跑三大交易所，这主要得益于科创板的大额项目；深交所则以29只新股紧随其后；北交所凭借数量优势贡献了超过半数的上市家数。

硬科技主导，半导体独占四成募资

如果说板块结构是"骨架"，行业分布就是"血肉"。2026年前三季度A股IPO最鲜明的特征，是新质生产力相关行业占据绝对主导。

从申万一级行业分布看，机械设备以23家居首，电子19家紧随其后，汽车16家、基础化工13家、电力设备13家、医药生物9家。电子与机械设备两行业合计42家，占120家样本的35.3%。

更具信号意义的是，在前100家新上市企业中，有96家属于战略性新兴产业；截至10月11日，年内124家上市企业中共有109家为高新技术企业，占比高达88%。

Wind数据显示，半导体与半导体设备成为年内募资"吸金"主力，10家企业合计募资815.52亿元，占全市场募资总额的比例高达42.5%。募资额超过百亿元的行业还包括技术硬件与设备（326.54亿元）、公用事业（245亿元）、资本货物（176.3亿元）。

这一行业结构背后，是三条政策主线的合力。其一，科创板第五套上市标准扩大适用范围至人工智能领域，为优质AI大模型企业打开通道；其二，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域"硬科技"企业在科创板上市；其三，创业板改革增设第四套上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业。

三条政策叠加，使2026年新股供给的"科技浓度"达到近年峰值。需要指出的是，行业集中度的提升也伴随着新的风险：当半导体一个行业占据四成募资，市场对相关企业的盈利兑现、技术迭代和估值消化能力将提出更高要求。这也是为什么监管层在强调"包容性"的同时，依然严把"入口关"。

2026年以来共有59家企业终止审查（含撤材料、否决及终止注册），审核"有进有出"的动态平衡正在形成。

长鑫科技666亿改写科创板历史

2026年前三季度A股IPO的标志性事件，毫无争议地属于长鑫科技。7月27日，这家中国第一、全球第四的存储芯片龙头登陆科创板，发行价8.66元/股，开盘价49.5元/股，首日高开471.59%，市值突破3.31万亿元，一举成为A股市值最高的科技公司之一。

长鑫科技原计划募集资金295亿元，实际发行中大幅超募，若全额行使超额配售选择权，最终募资总额达666.07亿元，募资净额663.1亿元。这一数字不仅刷新了中芯国际2020年创下的532亿元科创板纪录，也位居A股历史IPO募资金额前列。

从IPO获受理（2025年12月30日）到正式挂牌，全程不足7个月，被市场称为科创板"最快IPO"。长鑫科技的意义远超一只个股。它是国产DRAM存储芯片自主可控的标志性企业，其上市被视为A股对"硬科技"资产定价能力的一次集中检验。

上市首日3.31万亿元的市值，意味着资本市场给予国产存储龙头的估值溢价已经比肩全球巨头；而网上发行有效申购户数达942.88万户，则显示出散户资金对核心科技资产的热烈追捧。

除长鑫科技外，2026年前三季度还涌现出一批具有行业坐标意义的项目。据证券时报与第一财经统计，长鑫科技、华润新能源、惠科股份、燧原科技、宇树科技位列新股募资前五，合计募资超1118亿元，占募资总额逾五成。其中，4家为硬科技企业，科创板独占3席。

这些项目共同勾勒出2026年A股IPO的"新质生产力图谱"：存储芯片、新能源运营、面板、AI芯片、人形机器人，每一个赛道都是当前中国产业升级最具战略价值的方向。资本市场通过IPO这一入口，正在以前所未有的规模和速度，将社会资本导入这些关键领域。

中金领跑，头部券商集中加剧

IPO市场的火爆，直接传导至券商投行业务。2026年前三季度，A股IPO承销座次出现了近年来最剧烈的一次重排。

从承销金额看，截至三季度末，中金公司以约390亿元以上的IPO承销金额跃居榜首，市场份额约32.2%；中信建投以376.07亿元位居第二，市场份额17.39%；中信证券以364.95亿元排名第三，市场份额16.87%。前三家合计占据约68%的市场份额。

上半年还位居第二的中信证券，因未参与长鑫科技这一超级项目，排名降至第三；而中信建投则凭借长鑫科技等大项目的保荐，从上半年的第九名大幅回升至第二。这种"一项目定座次"的剧烈变动，恰恰说明当前IPO市场的头部效应和项目依赖度之高。

从保荐家数看，国泰海通以20家居首，中金公司16家第二，中信证券12家第三，中信建投11家第四。去年同期未有IPO承销入账的东吴证券，今年前三季度上市家数已达7家，跻身前五，成为中小券商借北交所突围的典型样本。

前三家券商承销份额合计近七成，而多数中小券商在大型项目上几乎"颗粒无收"。这种分化背后，是硬科技项目对保荐机构产业理解能力、定价能力和资本实力的高门槛要求，没有长期行业积累和全链条服务能力的券商，越来越难分到IPO这块蛋糕。

A+H双轮驱动，融资热潮共振

将视野从A股扩展至整个中国资本市场，2026年前三季度的IPO热潮并非A股独有，而是一场跨市场的共振。

据德勤统计，港股市场同期迎来约116只新股上市，融资总额达3879亿港元，与2025年同期的66只新股、1829亿港元相比，数量增长76%、融资规模激增112%。

数据显示，年内港股IPO募资总额已达3848.84亿港元，同比增长143.9%，上市企业114家，同比增长75.38%，上市数量较去年全年仅差3家，募资额已是去年全年的1.34倍。

港股市场的火爆，主要由两大引擎驱动：一是硬科技企业赴港上市，二是"A+H"双重上市的加速扩容。前8个月共有33家A股公司选择同步或后续登陆港交所，"A+H"模式成为大型科技和金融企业的标配。

与此同时，也有超过10家A股公司因港股估值更具吸引力而终止了原有的A股上市计划，转而直奔香港，这一"用脚投票"的现象，本身就是两地市场定价效率差异的直接反映。

A股与港股在2026年形成的"双轮驱动"，对中国资本市场的长期格局具有深远影响。它意味着境内企业不再"单边依赖A股"，而是可以根据自身行业属性、投资者结构和融资成本，在两个市场之间进行动态选择；也意味着中国资本市场对全球资本的吸引力，正在通过两个互补的市场通道同时释放。

398家在审储备下的四季度

展望四季度，市场普遍认为A股IPO"量质齐升"的趋势仍将延续。这一判断的核心依据，是当前充足的项目储备。

截至9月30日，A股在审IPO企业为398家，其中年内新增受理245家。分板块看，北交所在审项目数量居首（约214家），创业板为双创申报主力（约81家），科创板在审约73家，沪深主板合计约40家。此外，截至9月中旬，各板块在审企业约408家，2026年已公布终止审查企业59家。

值得关注的是受理节奏的"过山车"现象，6月曾出现单月198家受理的高峰，而9月一度出现"零受理"。这种波动主要与财报有效期相关，以6月30日为基准的财务数据在年底到期，导致部分企业选择在年报更新前暂缓申报。市场真正的观察窗口在12月：届时北交所214家在审存量以何种速度消化，将比"9月零受理"更能说明IPO节奏是否发生实质变化。

科创板、创业板改革政策持续落地，未盈利硬科技企业的上市通道进一步打开；"并购六条"政策效应持续释放，再融资灵活性、便利性持续提升；9月证监会"把A股打造为境内优质企业上市首选地"的定调，为四季度科技企业上市与并购保留了充足的政策空间。德勤报告更是直接预测，2026年全年A股IPO规模将超越2025年水平。

回顾2026年前三季度，A股IPO市场完成了一次深刻的范式转换。四季度的钟声即将敲响，398家在审项目、持续优化的政策环境、跨市场共振的融资热潮，都预示着2026年的A股IPO市场还将写下更厚重的章节。