实控人离婚不足一月，老牌游戏公司再遇控制权暗流？

作者：吴立洋

编辑：陶力

图源：IC

10月10日，电魂网络（603258.SH）披露2026年第二次临时股东会决议公告，公司此前提交的《公司章程》修订案获得通过，章程生效后，公司法定代表人将由董事长变更为总经理陈芳。

此时距离公司公告实控人离婚并完成股权分割尚不足一个月，一系列密集的公司治理变动，将这家老牌游戏公司再度推至市场关注的焦点。

分产不分权

9月16日，电魂网络披露，实际控制人胡建平与陈芳于9月15日解除婚姻关系，根据离婚协议，胡建平将其持有的728.29万股股份（占总股本3%）分割至陈芳名下，以公告日收盘价13.07元/股计，涉及市值约9518.81万元。本次分割属非交易过户，不触及要约收购。过户完成后，胡建平持股降至2.78%，陈芳升至13.78%，约为前者的五倍；二人合计持股16.56%不变。

值得注意的是，离婚当日双方同步签署为期36个月的《一致行动协议》，约定行使表决权前须协商，重大事项出现分歧时，按双方届时持有的有效表决权股份过半数形成最终意见。由此，公司实际管理框架在形式上保持不变：胡建平继续担任董事长，陈芳继续担任董事、总经理，公司公告称本次变动“不会导致公司治理结构变化”。

这一系列变动此前已有铺垫。

今年4月29日，胡建平以“个人原因”辞去兼任的总经理职务，由时任副总经理陈芳接任。此次变更公司法定代表人后，陈芳集大股东、总经理、法定代表人三重身份于一身，而胡建平保留董事长席位。

从结果看，这是一次典型的“分产不分权”操作——家庭财产在两人之间重新配置，公司控制权通过一致行动协议保持形式上不变。

在公司治理层面，2024年正式施行的新《中华人民共和国公司法》允许法定代表人由执行公司事务的董事或经理担任，“董事长+总经理”分设背景下由经营一把手出任法定代表人，在上市公司中并不罕见。

与治理结构调整形成对照的是实控人此前的持续套现。据公开披露，胡建平2025年7月至10月减持486.92万股、套现1.01亿元；财联社统计，2025年7月至2026年8月间其累计套现约1.66亿元，减持公告所载原因均为“个人资金需求”。

需要指出的是，虽然目前胡建平持股比例已低于5%，但因为与陈芳达成《一致行动协议》，两人合计持股比例仍高于5%，故如果其后续计划进一步减持，当合并比例变动触及1%、5%等特定比例时，仍需按相关规定发布公告。

老牌游戏企业的经营困境

治理层面虽平稳过渡，但电魂网络经营层面持续承压。

2025年，电魂网络交出了上市以来的首份年度亏损答卷：营业收入同比下滑约30%，归母净利润亏损2.14亿元。2026年上半年颓势未改：实现营业收入1.83亿元，归母净利润亏损5877.37万元，经营性现金流净额为负。

业绩下滑的根源在于产品结构单一。财报数据显示，公司长期倚重《梦三国》IP，该系列端游收入占总营收比重高达45.63%。老产品步入衰退期导致公司收入萎缩，新品又迟迟未能接棒，最终使得公司增长动能青黄不接。

图片来源：电魂网络《梦三国》官网

新品方面，电魂网络对自研开放世界修仙题材游戏《修仙时代》寄予厚望。这款产品已于2024年6月获得移动端和PC端版号，计划由腾讯独家代理发行，并于今年二季度亮相SPARK 2026腾讯游戏发布会。

此外，公司储备产品还包括《出击吧！飞艇》《天天爱超神》《爆爆军团》《进击的兔子》（预计2026年国内首发）以及《野蛮人大作战2》《螺旋勇士》《轮回契约》等。

游戏之外，公司正沿IP产业链向下游延伸。2026年3月，电魂网络以4920万元收购上海漫魂幻新策划设计有限公司51%股权，切入动漫IP衍生品赛道。标的资产核心商标为“漫魂COMICSOUL”，与卡普空、SNK等版权方合作，在全国拥有20家门店。值得关注的是，本次交易设有业绩对赌：上海漫魂承诺2026年至2028年营收分别不低于1亿元、1.3亿元和1.6亿元，三年平均营收不低于1.3亿元。

半年报显示，公司主营业务已表述为“网络游戏研发运营及游戏动漫IP衍生品开发销售”。

综合来看，电魂网络正处在“老品衰退、新品未至”的换挡期：《修仙时代》上市后的表现与上海漫魂的并表贡献，将是2026年下半年至2027年业绩能否修复的关键所在。而治理层面，离婚与股权分割虽未撼动控制权，但实控人减持套现与“交棒”动作叠加，胡建平与陈芳36个月后一致行动协议到期时，持股差距悬殊的两人是否续签，将决定公司控制权格局的走向。

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