【黑色早评】焦炭第二轮提降落地，山西煤矿复产缓慢推进

来源：市场资讯

（来源：混沌天成研究）

黑色早评 | 2026年10月13日

品种：铁矿石、双焦 、钢材、玻璃纯碱

铁矿石

铁矿

一、市场点评

供应端，上周全球铁矿发运有所回落，澳巴及非主流发运均有不同程度减量。不过，同期国内港口铁矿到货量小幅上升，考虑到压港仍有望继续释放，尽管疏港维持高位，预计本周港口铁矿库存仍将延续增势。国内矿方面，因假期部分停产及个别矿企事故影响，近期国内铁精粉产量有所下降。

需求端，上周钢联高炉开工率略有下降，但日均铁水微增0.05万吨至233.84万吨，同期钢厂盈利率仍维持在6.93%。受国庆假期影响，钢厂铁矿库存大幅下降，因进口矿日耗微增，钢厂进口矿库销比明显回落。本周钢厂恢复对铁矿按需采购节奏，昨日铁矿港口现货成交小幅回升，而远期美元货成交小幅回落，目前PB粉落地亏损略有扩大，当前海外需求仍相对强于国内。

综合而言，近期铁矿供减需稳，但考虑到钢厂低盈利下后期铁水仍有减量空间，且当前海运费仍有回落，短期矿价延续弱势震荡。

二、消息及数据

1.2026年10月5日-10月11日Mysteel全球铁矿石发运总量3088.2万吨，环比减少399.1万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2502.2万吨，环比减少290.9万吨。澳洲发运量1831.7万吨，环比减少258.3万吨，其中澳洲发往中国的量1509.6万吨，环比减少111.5万吨。巴西发运量670.6万吨，环比减少32.6万吨。

2.2026年10月05日-10月11日中国47港到港总量2561.4万吨，环比增加93.7万吨；中国45港到港总量2422.8万吨，环比增加119.2万吨；北方六港到港总量1165.1万吨，环比增加88.0万吨。

3.据SMM最新统计，本周国内矿山整体产能利用率为57.3%，较上周下降0.8个百分点;铁精粉产量为87.0万吨，环比下降2.8万吨。同期，矿山精粉库存上涨1.5万吨，至约26.3万吨。节后首周，国内铁精粉产量较节前小幅下降。一方面，受假期影响，部分国营矿选进行短期检修;另一方面，华东安徽区域个别矿选发生透顶事故，导致整体产量下滑。本周来看，随着假期短期检修的矿选陆续恢复正常生产，整体产量或将小幅回升;其他矿选多将按计划正常生产。综合判断，国内铁精粉产量或将小幅上升。

4.12日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交67.2万吨，环比上涨15.27%；本周平均每日成交67.2万吨，环比上涨10.34%；本月平均每日成交62.5万吨，环比下跌17.55%。远期现货：远期现货累计成交34.0万吨（3笔），环比下跌20.93%，(其中矿山成交量为34万吨)；本周平均每日成交34.0万吨，环比下跌58.18%；本月平均每日成交69.5万吨，环比下跌17.95%。

双焦

一、市场点评

中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需偏宽松。

当前矛盾：9月份三部门联合发文推动煤炭保供，各地政府也开始推动保供政策落实，但政策落实需要一定时间，叠加十一假期部分煤矿因安全、设备更换、产能任务完成等因素影响而减产，焦煤产量继续下降，需求端在焦炭提降落地之后钢厂利润好转，铁水产量稳定，焦煤供需紧缺状况没有缓解，不及市场预期，并且蒙煤通关量仍在低位，库存消耗殆尽，对焦煤现货价格有支撑，盘面再次反弹。在焦煤产量和蒙煤通关量处于低位，并且基差处于极值的情况下，盘面反弹有一定支撑，而在政策推动煤矿复产的背景下，焦煤中长期供需趋向于宽松，如果政策推动煤矿复产持续不及预期，仍可能有新的政策出台，中长期建议逢高空。短期内市场情绪波动大，注意控制风险。

观点：偏空，风险：政策落实不及预期。

二、消息与数据

1.根据中国煤炭资源网最新调研结果显示，山西吕梁地区个别煤矿复产，产地停产煤矿数量不断减少，区域内供应有所增量，不过目前产地安全、超产检查仍存，仍然制约煤矿复产空间，短期煤矿供需格局依然偏紧。后续煤矿具体复产进度，中国煤炭资源网将继续跟踪调研。

中国煤炭资源网数据显示，10月12日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计39座，涉及产能4150万吨；停产煤矿数量日环比减少1座，相比5月25日减少80座。停产产能日环比下降100万吨，相比5月25日下降9300万吨。

分区域来看，吕梁地区个别煤矿复产，当地其他煤矿复产时间多未明确，据中国煤炭资源网调研了解，截止10月12日吕梁地区停产煤矿合计5座，日环比减少1座，较5月25日停产煤矿数量减少6座；目前停产煤矿年产能810万吨，日环比下降100万吨，较5月25日减少570万吨。

2.中国煤炭资源网冶金部10月12日重点关注：焦炭第二轮降价基本落地，累计降幅200-220元/吨。近日原料煤跌幅收窄，个别煤种价格反弹，焦企入炉煤成本低位震荡，落实二轮降价后部分焦企再度转盈为亏，不过暂无调整结焦时间意愿，焦炭供应相对稳定。需求方面，随着原料降价，钢厂亏损虽得到缓解，但受制于终端需求疲软，铁水仍有进一步下降预期，当前钢厂多数继续控制原料到货为主，积极采购意愿不强，整体看焦炭基本面并无明显改善，且仍有继续调降预期。焦煤方面，山西地区部分煤矿复产，供应边际有所改善，不过受安全隐患整改和产能限制等原因影响，停限产情况仍较多，产地整体供应仍偏紧。需求方面，目前多数下游焦企采购偏谨慎，市场成交偏弱，价格跌多涨少，不过经过前期价格快速下跌以后，部分煤种性价比显现，近两日下游对超跌煤种采购增加，个别竞拍资源价格出现小幅反弹。短期市场预计窄幅震荡为主，后期关注煤矿复产情况和下游采购节奏变化。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关维持低位水平，单日通关维持在600-700车左右，口岸可售资源依然偏少，贸易商报价相对坚挺，但下游采购情绪偏弱，市场交投氛围冷清，蒙5原煤报价暂稳在1630-1650元/吨左右。

钢 材

钢材

一、市场点评

供应端，上周钢联五大材产量有小幅增加，但找钢的钢材产量仍有减少，整体假期期间钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格有所回落，东南亚钢坯价格也小幅下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯出口空间趋增。

需求端，节后钢银城市钢材库存明显上升，尤其板材库存增长较大。上周机构数据均显示钢材厂库、社库上升，总库存有所累积，钢材表需明显回落。另据百年建筑调研，节后全国水泥出库量210.95万吨，环比下降5.74%，水泥直供量环比下降3.4%；混凝土搅拌站发运量为128.72万方，环比下降5.02%；截至9月29日，样本建筑工地资金到位率为56%，周环比上升0.49个百分点。海外方面，美伊局势仍在反复，叠加运费高企，近日原油表现依然偏强，外盘商品仍延续震荡运行。国内方面，近日财政部强调将有力有效实施更加积极的财政政策，支持全方位扩大国内需求，中共中央、国务院还印发了《关于发展新质生产力的意见》，国内政策继续向好。进出口方面，昨日东南亚、印度钢价有所上涨，国外其它地区钢价依然持稳，因节后国内价格走弱，目前国内外冷热卷价差有部分扩大，国内钢材出口空间趋增。

综合而言，假期钢材市场供需双弱且库存有所累积，尽管国内宏观有所向好，但受原料价格波动影响，短期钢价延续震荡运行。

二、消息及数据

1.世界钢铁协会发布2026-2027年短期钢铁需求预测报告，预计2026年全球钢铁需求量与2025年基本持平，为17.22亿吨，2027年将恢复性增长1.7%至17.52亿吨。

2.第三轮第七批中央生态环境保护督察全面启动。组建2个例行督察组，分别对住房城乡建设部、农业农村部开展为期1个月的督察；组建3个专项督察组，分别对湖北、湖南、广西，重庆、四川，贵州、云南开展溶洞天坑山谷污染问题专项督察，进驻时间两周左右。

3.10月5日，越南工贸部发布公告，对原产于中国的H型钢产品启动反倾销第四次期中复审调查，涉案企业包括津西集团，涉案产品的越南税号为7216.33.11、7216.33.19、7216.33.90、7228.70.10和7228.70.90。

4.财政部、税务总局：自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。自2027年4月1日起，取消电子烟设备装置等产品增值税出口退税。

5.乘联分会：9月全国广义乘用车市场零售163.1万辆，同比下降28.1%；新能源乘用车国内零售销量108.4万辆，同比下降16.7%，环比增长7.8%；1-9月新能源乘用车市场零售775.8万辆，同比下降12.8%。

6.12日全国建材成交偏弱，市场活跃度一般，低价刚需采购为主，期现、投机少，全天整体成交量较上一工作日略有增加。

玻璃纯碱

1、市场情况

玻璃：今日沙河市场成交一般，企业价格持稳为主，市场成交灵活，降雨影响，出货或将减弱。华东市场整理为主，企业多稳价出货，个别近期存在上涨预期，但现货多数业者对后市信心一般，下游操作理性为主，多随用随采。华中市场个别企业出货较好，多数企业出货一般，价格今日持稳为主。华南市场除个别色玻价格上调外，白玻市场维稳操作，下游操作相对理性。西南市场表现平平，原片企业稳价出货为主。西北市场变化不大，市场成交偏灵活，中下游按需拿货。东北市场价格暂稳为主，出货情况不一。

纯碱：今日，国内纯碱市场走势趋稳，价格相对稳定。装置检修持续，供应低位震荡。下游需求一般，期货下跌后，期现成交增量，下游补库量增加。市场情绪不温不火，较为谨慎。

2、市场日评

玻璃：

中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，综合计算预期2026年玻璃需求仍将大幅下降，需要更多减产才能达到供需平衡。

当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数略有下降，玻璃需求偏弱，玻璃日熔量持续下降，库存处于高位，供需仍是弱平衡。节日期间玻璃产销一般，库存季节性回升，现货价格继续下跌，玻璃盘面继续回落。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。目前基础能源价格对玻璃成本影响较大，煤炭政策保供之后关注动力煤价格走势。

观点：观望。

纯碱：

中长期矛盾：纯碱近几年产能增长40%左右，但终端需求逐步走弱，形成供需错配，供需明显过剩，中长期偏空。

当前矛盾：本周部分厂家检修，纯碱产量略有下降，库存季节性回升，仍处于高位，库存压力巨大，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。目前煤炭政策保供，对纯碱成本影响较大，建议关注动力煤价格走势。

观点：观望。

中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。

中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。

我们关于商品研究提升的三点结论：

第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。

第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。

第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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