聚焦当期景气兑现 机构积极挖掘三季报投资线索

随着A股上市公司2026年三季报陆续披露，市场对行业板块景气度与基本面表现的关注度明显升温，相关因素也成为投资者研判投资机遇的核心抓手。

多位业内人士研判，整体而言，全A非金融行业三季度业绩有望延续高增长态势；结构上，科技与资源行业双轮景气驱动的格局将进一步强化，行业配置的核心思路也应由远期空间转向当期景气兑现。

在具体配置上，考虑到10年期美债收益率高企成为约束市场表现尤其是科技板块反弹高度的重要因素，因此短期建议配置景气品种和供给出清品种来应对高利率环境，10月配置围绕科技成长、资源红利、制造出海三条线索展开，兼顾进攻与防御。

景气线索集中于两大方向

Wind数据显示，本周预计有超过40家沪深北交易所上市公司披露2026年三季报，截至10月12日记者发稿时，已有超过40家上市公司披露2026年前三季度业绩预告或在相关报告中对前三季度业绩进行预测，在市场震荡调整的背景下，投资者更加聚焦上市公司基本面表现带来的确定性。

从已披露的业绩预告情况看，截至记者发稿时，有30家上市公司预计2026年前三季度归母净利润同比增长，4家公司归母净利润有望同比扭亏。从行业分布情况看，多家业绩高增公司来自基础化工与硬件算力板块，强劲的业绩增长一定程度上也折射出相关板块的高景气度。

例如，中国巨石预计2026年前三季度实现归母净利润51.36亿元至53.93亿元，同比增长100%至110%。中国巨石表示，今年前三季度，玻纤主要下游应用领域需求增加，产品量价齐升。

本川智能预计2026年前三季度实现归母净利润0.96亿元至1.44亿元，同比增长190.24%至335.36%。本川智能表示，依托客户与产品结构的持续优化、产能规模效应的充分释放以及供应链精细化管控等多重利好共振，公司报告期内的盈利能力与经营质量显著提升。

中信建投策略分析师夏凡捷认为，尽管科技板块前期经历大幅调整，但算力产业链业绩并未受损，并依旧保持高景气度。从披露的上市公司三季度业绩预告看，AI算力基础设施建设从“资本开支扩张期”进入“报表利润兑现期”，PCB、高速材料、半导体制造环节已出现收入、毛利率、订单饱满度同步改善情形。

就基础化工与资源品方向而言，夏凡捷判断，部分细分品类出现供需格局改善，产品价格上行能够传导至利润端，同时原材料成本下降或装置检修后产能释放放大了盈利弹性，多家公司净利润同比增幅显著，驱动因素集中在产品涨价、成本下降、产能释放和产品结构优化。

就市场整体盈利情况而言，国泰海通策略首席分析师方奕测算，全A非金融行业三季度业绩有望延续高增长态势；结构上，科技与资源行业双轮景气驱动的格局将进一步强化。

市场仍以结构性机会为主

值得注意的是，当下市场内外部仍存在不少扰动因素，最典型的莫过于美债实际利率处于高位，从而压制市场对科技成长板块的风险偏好，不少基本面表现优异的科技板块个股回调；与此同时，资金出于避险需求流入资源品及红利板块，市场风格延续再平衡态势。

在中国银河证券首席策略分析师杨超看来，一方面，三季报是10月最重要的风格催化剂，当前AI产业链公司三季报业绩预告表现突出，10月AI产业链景气定价的趋势有望延续；另一方面，当前美债实际利率处于历史高位，长端美债利率的下行空间也相当有限，银行等红利资产的吸引力进一步上升。因此，整体而言，短期A股市场中枢震荡或仍为基准情形，市场等待催化剂，并将涌现更多结构性交易机会。

中信证券首席A股策略师裘翔也看好三季报披露季前后的市场进攻窗口，可持续的市场进攻周期也离不开AI的参与。不过，考虑到AI商业化的进程相比巨大的投资规模仍然偏缓，资本稀缺可能会约束2028年以后年度AI资本开支的上限，导致整个AI硬件板块的估值受抑制。因此，在具体配置上，短期内建议以景气品种和供给出清品种来应对高利率环境，同时密切跟踪AI投资周期拐点。

围绕三条线索展开布局

身处三季报披露窗口期，招商证券策略联席首席分析师李昊阳认为，配置思路应由远期空间转向当期景气兑现，短期仍应优先关注三季报业绩有望高增或改善的领域，如AI产业链、资源品、中高端制造业、医药、证券、纺织制造等，未来3至6个月重点把握三类机会：一是10年期美债收益率确认转跌后的科技板块修复机遇，算力芯片、存储、半导体设备与材料、PCB、液冷等配套环节有望率先受益；二是内外积极因素共振下，内需与顺周期板块行情有望扩散，关注食品饮料、家电、商贸零售、工程机械、化工等板块；三是若指数出现较大幅度回撤，重点关注低PB且受并购重组主线催化的券商板块。

对于10月投资主线，杨超建议围绕科技成长、资源红利、制造出海三条线索展开，兼顾进攻与防御：科技成长方向，关注AI算力等三季报业绩可验证性较强的方向，看好光模块、存储、电子布、MLCC粉体、数据中心电力设备等细分品种，前期被减持的高景气度成长股有望获得资金回补；资源红利方向，除银行外，铜、金、铝、钾肥等资源品也具备投资价值；制造出海方向，电网设备、铁路装备、彩电龙头等板块海外收入高增。

来源：中国证券报