市值蒸发60%后，王兴兴公开承认自己错了

10月12日，第26届中国工博会在上海开幕。宇树科技创始人王兴兴坐在圆桌对谈的嘉宾席上，说了一句让在场所有人都没想到的话。

“如果说过去十几年，犯过的最大的错误是什么，还是对AI的相信还不太够。”

这话从王兴兴嘴里说出来，多少有些魔幻。宇树科技是全国市值最高的人形机器人公司，王兴兴是这家公司的创始人和CEO。一个做机器人的人，公开承认自己过去十几年最大的错误是不相信AI——这就好比一个开了二十年饭馆的厨师，突然当着所有食客的面说，我其实一直不太信火能做饭。

但更让人愣住的还在后面。王兴兴紧接着给出了一个极为激进的时间表：具身智能的临界点，“快的话甚至一两年都有可能”。他还补了一句，明年GPT-7发布，可能直接把具身智能的瓶颈打穿。

如果你翻一翻王兴兴过去一年多的公开表态，就知道这个“一两年”有多突兀。2025年8月，他在世界机器人大会上说，机器人迎来“ChatGPT时刻”需要三到五年；到了2026年8月，宇树上市前夕，他改口说快则两三年、慢则五到十年；结果这才过了两个月，突然又变成了“一两年”。

一年之内三次改口，方向还越改越激进。一个人如果对同一个问题的判断在短时间内来回横跳，要么是他真的看到了什么不得了的东西，要么是他需要让某些人相信他看到了不得了的东西。

时间线给出了答案。

2026年8月19日，宇树科技以150.80元的发行价登陆科创板，头顶“人形机器人第一股”的光环。开盘当天，股价直接被顶到1100元，较发行价暴涨629.44%，市值一度冲到4449亿元。36岁的王兴兴一夜之间身家突破千亿，成为90后首富。

然后，雪崩就来了。

上市仅28个交易日，宇树股价从1100元一路跌到419元，区间最大回撤约61.9%。到10月9日收盘，市值已缩水至1750亿元，较上市高点蒸发了约2700亿。有股民以1100元的价格买入1306股，投入143万，期间又追加了30万补仓，如果坚持到今天，亏损已扩大到93万元。知名交易员“小侠”也在社交平台自曝，在宇树科技上亏损200万元，已认错止损。

面对这样的股价曲线，王兴兴比谁都清楚，他需要给市场一个交代。

宇树科技之所以能走到今天，靠的从来不是什么高大上的AI愿景。王兴兴的核心竞争力就两个字：降本。

别家做人形机器人，恨不得把所有最贵的传感器、最先进的算法都堆上去，王兴兴用的却是最普通的元器件，靠物理结构优化硬扛散热问题。他的名言是：“不要和我比成本，我还能降很多。”靠着这套“抠门哲学”，他把人形机器人的价格打到了9.9万元——而当时同行的均价还在50万元左右。在全行业普遍亏损的时候，宇树成了极少数盈利的公司。

这套打法在硬件层面确实奏效。但问题是，当硬件降本的故事被资本市场消化完毕，投资人就要问下一个问题了：机器人便宜是便宜，可它到底能干什么？

上春晚扭秧歌、在展会上打拳击，老百姓看个热闹没问题。但出了展厅呢？目前宇树的机器人进工厂巡检，主要依靠的是成熟的固定走位和预设规则，跟所谓的具身大模型关系不大。真正的客户依然集中在高校科研和展馆展示，能进工厂拧螺丝、能进家庭端茶倒水的场景，寥寥无几。

这就是王兴兴说“不相信AI”的代价。在他的逻辑里，机器人首先是个机械产品，能跑能动能卖出去就行。至于AI大脑，等外面的大模型成熟了直接拿来用就好。但现实是，没有AI灵魂的机器人，本质上就是一个昂贵的遥控玩具。

财务数据也在讲述同样的故事。2026年上半年，宇树科技实现营业收入11.52亿元，同比增长48.54%，但扣非后净利润只有2.44亿元，同比下降19.34%。研发费用同比暴增152%至1.36亿元，销售费用更是同比上升2.5倍。增收不增利的背后，是宇树从一家靠硬件性价比取胜的公司，被迫向AI研发驱动转型的阵痛。

而管理层面的挑战可能比财务更棘手。宇树的内部管理至今带有浓重的王兴兴个人风格：超过100块钱的报销要他亲自批，宣传片每个镜头要他亲自抠。以前公司小，靠他一个人盯着确实能搞出性价比极高的机器狗。但今天宇树要去训大模型、搞物理AI自进化，需要的是海量顶尖算法人才的集团作战，这不是一个单打独斗的极客能包办的。这两年核心骨干流失率上升，而王兴兴还在凌晨三点往工作群里发技术文档。有报道说，上市之后，他的办公室“只剩他一人”。

王兴兴选择在这个时间节点公开认错，很难说跟股价没有关系。他需要用一句“我错了”来告诉投资人：宇树的思维已经变了，我们真的相信AI了，快到一两年就能推出能干活的机器人了。坦率地说，宇树确实在行动——公司组建了专门的具身智能算法团队，研发人员达184人，占员工总数35.66%，并开始尝试“物理AI自进化”系统，让AI参与代码编写、模型训练和部署测试的各个环节。王兴兴也承认，GPT-6发布后团队将其部署到机器人上做任务测试，“效果非常不错”。但一个上半年营收11.52亿的公司，要撑起一个数百倍市盈率的市值神话，需要的远不止“效果不错”。

资本市场已经在用脚投票了。摩根大通首次覆盖宇树科技便给予“低配”评级，目标价300元，较当时约450元的股价仍有三分之一的下行空间。与此同时，监管层也在收紧口袋。据财联社报道，在宇树科技上市股价剧烈波动后，中国证监会已向部分投行和投资机构发出非正式“窗口指导”，提高人形机器人初创公司的上市审批门槛，要求相关企业必须证明自身能够产生经常性收入、正在收窄亏损，或实现真正的技术创新。

这就是王兴兴面对的真实局面：一边是跌去六成的股价和越来越不耐烦的投资人，另一边是AI能力短时间难以追平的现实。他选择在这个时刻认错、改口、画饼，本质上是在跟时间赛跑。

承认错误需要勇气，但承认错误和解决问题之间，隔着的是实打实的技术突破和商业落地。王兴兴说要“相信相信的力量”——但资本市场从来不相信相信本身，它相信的只有收入和利润。未来的股价会说明一切，但更重要的或许是：宇树的机器人，到底什么时候才能真正干活。