中慧生物，高管接连离职

药圈观察局， 最新观察：

10月12日，江苏中慧元通生物发布公告，非执行董事于建林因个人工作调整辞任，即日起生效。此时距公司H股停牌已过去半年零十一天。

这是2026年以来中慧生物第三位辞任的董事。1月12日程千文辞去非执行董事，9月23日执行董事兼首席财务官李润香离职。加上4月核数师德勤即时辞任，一家上市仅一年的疫苗企业，治理层正经历密集洗牌。

中慧生物2025年8月上市以来，一度横冲直撞，高歌猛进。

可惜，2026年3月31日，公司公告无法按期刊发2025年年度业绩。4月1日上午九时，H股正式暂停买卖。4月13日，核数师德勤・关黄陈方会计师行宣布即时辞任。

德勤辞任函披露的核心矛盾集中在两笔资金。

其一，中慧生物在IPO后不久以约2.72亿港元认购投资基金，占募资净额六成以上；该笔资金于2025年12月30日以低回报悉数赎回，年结日后短期内又再度投资相同或不同基金。

其二，公司在年结日前向若干顾问支付3600万港元，年结日后支付2200万港元，合计5800万港元，而这些顾问与基金投资相关实体存在共同董事关系。

德勤对上述安排的商业实质及业务理据表示严重关注，建议审计委员会展开独立法证调查。公司审计委员会最初同意，随后改为"分阶段方式持续独立审阅"。

中慧生物方面对媒体回应称，公司投资操作符合监管规定，否认德勤函中所述"4月1日已决定委任新核数师"的说法。

双方各执一词，至今未有独立调查结论公开。

于建林，此次辞任的非执行董事，公开履历显示其为高特佳投资执行合伙人，中欧国际工商学院EMBA。加入高特佳前，曾任中兴通讯战略发展总监、深圳瑞慈健康管理有限公司总经理，拥有近十年大型上市公司战略管理及医疗服务行业经营经验。其投资案例包括迈瑞医疗、圣湘生物等。

高特佳旗下江苏疌泉高特佳医疗产业投资基金（有限合伙）持有中慧生物约8.25%股份，是2019年A轮投资方。于建林代表投资方于2021年7月进入董事会，担任非执行董事。

从投资方董事在公司治理危机中选择离场这一事实来看，至少传递出一个信号：外部资本方对当前局面的参与意愿在下降。

李润香，9月23日辞任的执行董事兼首席财务官，50岁，拥有超25年审计和企业财务管理经验。2021年1月加入中慧生物，同年7月进入董事会，是公司首届三位执行董事之一，与创始人安有才、一致行动人何一鸣共同组成上市时的执行核心。

加入中慧生物前，李润香于2018年至2020年任上海腾瑞制药财务总监。作为分管财务的执行董事，其在任期间经历了公司IPO全程，也经历了2.72亿基金投资和5800万顾问费的支出。

于建林辞任后，中慧生物董事会目前由七人组成：

执行董事：安有才（董事长兼总经理）、何一鸣；

非执行董事：杜沐；

独立非执行董事：李向明、李建军、陈乘贝、雷美嘉。

其中，独立非执行董事李向明，中山医科大学医学硕士，曾任武汉生物制品研究所所长助理、成都生物制品研究所所长助理、中国生物技术集团公司规划发展部经理、中国医药集团总公司科研管理部技术顾问。中国生物技术集团公司（中生集团）后并入中国医药集团（国药集团），李向明因此具有典型的国药系背景。

其实从目前来看，中慧生物当前困境的核心是IPO募资运用合规性危机，而非经营层面的产品失败。

核心产品四价流感亚单位疫苗（慧尔康欣）2023年5月获批，2024年销售额约2.6亿元；2026年1月三价流感亚单位疫苗（慧尔康欣3）获批，是国内首款适用于6月龄及以上全人群的三价亚单位疫苗，整个产品端节奏正常。

问题出在资金端。IPO募资约4.34亿港元，数月内逾六成（2.72亿港元）投入低回报基金并短进短出，同时向与基金实体有共同董事的顾问支付5800万港元。这一操作模式引发了审计师对商业实质和关联交易的严重质疑。

联交所4月29日发出的复牌指引明确要求：完成独立法证调查并公布结果、完成内部控制检讨、刊发2025年年度业绩及2026年中期业绩、证明内控有效。公司6月5日委任天职睿智法证调查有限公司开展法证调查，委任郑郑风险管理咨询进行内控检讨。

9月30日季度更新称，两项调查"均已开展仍在进行"，新核数师栢淳已启动2025年年报审计。

截至10月12日，公司仍未刊发2025年年报，停牌已超过半年。8月31日公告进一步延迟刊发2025年年报及2026年中报，理由是"需要更多时间履行复牌指引项下未完成义务"。