南华基金债券市场周报【2026/10/5-2026/10/11】

来源：市场投研资讯

（来源：南华基金）

本周（10月5日至10月11日）仅有两个交易日，10月8-9日公开市场操作合计到期2.89万亿元、投放1.81万亿元，净回笼1.08万亿元，两日分别净回笼4785亿元、6040亿元。下周（10月12日至10月18日），资金面影响因素，政府债净缴款预计49亿元，同业存单到期3711亿元，公开市场合计到期8020亿元，其中7天、14天逆回购到期3020亿元，另有6M买断式逆回购到期5000亿元。

9月末资金面平稳跨季,节后资金转松。10月9日，DR001、DR007、DR014分别为1.31%、1.33%、1.36%，较9月30日分别变动-5.44bp、-3.70bp、-4.39bp。具体来说，本周DR007运行在1.33%-1.38%的区间。回购交易方面，本周银行间质押式回购日均量为6.79万亿元，比上周增加1.36万亿元。

本周市场整体呈均衡转松态势。 9月24日，DR001、DR007、DR014分别为1.36%、1.39%、1.42%，较9月18日分别变动-6.85bp、-4.50bp、-4.44bp。具体来说，本周DR007运行在1.38%-1.40%的区间。回购交易方面，本周银行间质押式回购日均量为5.98万亿元，比上周减少0.06万亿元。

本周债市震荡消化近期落地政策消息，收益率曲线走平。国债收益率方面，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y国债收益率分别较上周变动-0.2、0、0、0.3、0.4、-0.9BP。国开债收益率方面，1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、20Y国开债收益率分别较上周变动2.7、1.1、0.4、0、-0.6、-1.0BP。

债券行情变动

二、市场观察

宏观方面，9 月 PMI 重回荣枯线，体现经济景气出现边际修复，但修复力度偏弱，内需改善尚不稳固，外需仍存压力，企业经营预期偏谨慎，复苏基础仍有待夯实。资金层面，节前跨季叠加长假备付需求上升，资金利率上行，央行持续投放对冲流动性压力；节后资金集中回流，银行体系流动性重回宽松，资金中枢明显回落，整体资金面由紧转松。债市表现来看，节前受跨季备付与稳增长政策落地扰动，尽管央行加大流动性投放，债市仍震荡偏弱、长端承压；节后资金回流，宽信用担忧有所消化，债市迎来修复。

02

信用债

Debenture bonds

本周（10月5日至10月11日，下同），信用债发行量、净融资额较上周环比增加、成交量较上周环比减少，信用债收益率有所分化。

一、一级市场：发行量、净融资环比增加

Primary market

一级发行情况

本周，企业债、公司债、短融、中票和定向工具合计发行约796.67亿元，环比增加436.38亿元；净融资额约427.54亿元，环比增加1468.94亿元。其中，城投债（同花顺口径）发行365.07亿元，净融资额约186.04亿元；产业债发行431.6亿元，净融资额约241.5亿元。

分主体评级看：AAA、AA+、AA及以下信用债发行规模分别为604.14亿元、152.73亿元、39.8亿元；净融资规模分别为359.05亿元、76.88亿元、-6.02亿元。

图：年初以来信用债发行与净融资情况（亿元）

图：本周信用债发行情况（亿元）

图：

不同主体评级信用债发行情况（亿元）

2、二级市场：成交量较上周环比减少，收益率分化

secondary market

成交情况

本周信用债成交量较上周环比减少，企业债、公司债、中票、短融和定向工具总成交额2017.19亿元，环比减少1662.36亿元。

成交收益率及变动

10月9日，AAA主体1年期、3年期、5年期产业债收益率分别为1.49%、1.62%、1.68%，较9月30日分别变化0.41BP、-0.87BP、0.33BP；AA+主体1年期、3年期、5年期产业债收益率分别为1.52%、1.66%、1.74%，较9月30日分别变化0.41BP、-0.87BP、0.33BP。城投债方面，10月9日，AAA主体1年期、3年期、5年期城投债收益率分别为1.49%、1.62%、1.71%，较9月30日分别变化-0.59BP、0.46BP、-0.28BP；AA+主体1年期、3年期、5年期城投债收益率分别为1.52%、1.65%、1.75%，较9月30日分别变化-0.59BP、0.16BP、-0.28BP。

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