科技板块再现波动，中欧经贸谈判取得新进展，后市如何展望？｜周度市场观察

来源：市场资讯

（来源：摩根士丹利基金财富汇）

1. 新质生产力顶层设计出炉：五大维度19项举措

10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》。《意见》围绕五方面创新，提出19项重点举措，为发展新质生产力确立了统一的思想和行动标尺。《意见》围绕科技创新、产业创新、发展方式创新、体制机制创新、人才工作机制创新五方面，提出19项重点举措，系统阐释了发展新质生产力的指导思想、方法路径和工作要求。《意见》提出，坚持“创新主导、改革为要、因地制宜、先立后破”。这是发展新质生产力的4条原则，确保新质生产力发展不走偏、不冒进、不泡沫化。（来源：央视新闻）

2. 证监会专家座谈会：持续加强稳市机制建设

10月10日，证监会党委书记、主席吴清在北京召开座谈会，与部分上市公司负责人、证券基金机构专家深入交流，就当前资本市场和金融形势充分听取意见建议。与会专家对更好推动资本市场平稳健康发展提出了具体建议，主要包括：持续加强稳市机制建设，进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，发展壮大耐心资本；推动有条件的上市公司加大分红回购力度，完善投资者回报和权益保护机制；优化发行上市制度，支持不同类型、不同行业、多元化的优质企业发展壮大；强化交易监管，加强跨境风险监测应对；研究储备更多增量政策工具等。（来源：证券日报）

3. 财政部：有力有效实施更加积极的财政政策

日前，财政部发布2026年上半年中国财政政策执行情况报告，其中指出，有力有效实施更加积极的财政政策，合理加快资金拨付和使用进度，持续优化财政支出结构，保障好重点领域支出，加强资金监管，切实提高资金使用效益和政策实施效果。合理加快政府债券发行使用，更好衔接项目实施和债券发行，支持做实做细重点项目前期谋划，紧抓项目实施，尽快形成更多实物工作量。发行特别国债向8家中央金融企业增资，提升其稳健经营、抵御风险和服务实体经济能力。（来源：财政部）

4. 央行阐述汇率政策立场！人民币汇率创逾4年新高

10月8日，中国央行阐明了关于人民币汇率的政策立场。央行指出，中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。中国为全球经济多轮动态平衡作出积极贡献，“十五五”期间，将坚持推进经济增长方式转型，扩大内需，完善营商环境，深化高水平对外开放，促进全球经济向更加开放、包容、平衡的方向发展。10月9日，人民币对美元即期汇率收盘报6.6921，较上一交易日上涨93个基点，创下2022年6月29日以来的新高。（来源：澎湃新闻）

5. 中国央行连续23个月增持黄金

央行10月7日披露，9月末黄金储备达7747万盎司，环比增加74万盎司。这是中国央行连续第23个月增持黄金。北京龙和投资首席经济学家赵庆明表示，目前中国黄金储备排在世界前列，但黄金储备在官方国际储备中的占比明显偏低，从国际储备结构优化的角度来看，有必要增持黄金。同时，近期黄金价格处于相对低位，增持黄金具有合理性。（来源：每日经济新闻）

6. 四部门发文！汽车业迎重磅规范文件

日前，工业和信息化部等四部门联合发布了《关于进一步加强汽车产品创新设计和研发测试验证有关管理工作的通知（征求意见稿）》，拟规范营销宣传活动。汽车生产企业应当真实客观开展营销宣传活动，如实宣传产品创新设计的使用边界、限制条件和研发测试验证等情况，不得作虚假、夸大或引人误解的宣传，不得使用违反道路交通法规的场景来宣传产品功能，不得诱导驾驶人忽视安全驾驶责任，确保消费者正确理解和使用汽车产品创新设计相关功能。（来源：21世纪经济报道）

7. 美联储理事沃勒：进一步加息仍有必要，但无需连续采取行动

美联储理事克里斯托弗.沃勒当地时间10月8日表示，为将通胀降至美联储2%的目标，很可能需要进一步加息，但他补充说，加息的节奏存在“灵活性”，并对美联储即将召开的10月会议暂停加息持开放态度。沃勒的表态与其他美联储官员近日的言论相呼应，这些言论暗示，10月底他们很可能将政策利率维持不变；而如果后续数据显示经济失业率持续处于低位、增长仍在持续，且通胀下降若无明显即时进展，则可能在12月加息。沃勒是近日第三位表示愿意等待一段时间再加息的美联储高层官员。（来源：证券时报）

8. 特朗普反复改口！称不会在中期选举前攻击伊朗

当地时间10月8日，美国总统特朗普表示，美伊正在进行富有成效的磋商，美方不会在11月3日中期选举前攻击伊朗。但就在此前一天，多名美国官员表示，五角大楼已指示美军中央司令部完成相关准备，以应对可能恢复对伊朗的大规模军事行动。有分析指出，目前，美国对伊朗战事全面重启的可能性仍不能完全排除，特别是在美国中期选举之后，这一概率可能会显著提高。而双方在有关核心问题的谈判中存在结构性障碍，难有实质性进展。美伊局势未来走向仍存变数。（来源：央视新闻）

一周行情回顾

全球市场

上周全球主要股指整体偏强。美股方面，道琼斯工业指数上涨0.93%，纳斯达克指数上涨0.64%，标普500指数上涨1.15%。港股方面，恒生指数上涨1%。

受10月初公布的美国9月非农数据以及多名美联储官员发表偏“鸽”言论提振，美联储10月加息概率降温，在一定程度上有助于股市情绪回暖，美股三大指数稳步走高。

Wind，统计区间10月5日至10月9日，过去市场表现不代表未来。

A股市场

上周A股三大指数走势较弱。截至上周五收盘，上证指数全周下跌0.74%，深证成指下跌1.91%，创业板指下跌2.93%。从上周表现来看，A股硬科技板块调整影响市场情绪，拖累了指数表现。

数据来源：

Wind，统计区间10月8日至10月9日，过去市场表现不代表未来。

行业表现方面，申万一级行业指数中，煤炭、传媒、石油石化等板块表现较好，电子、通信、机械设备等板块表现较差。

数据来源：

Wind，统计区间10月8日至10月9日，过去市场表现不代表未来。

上周为节后首周，仅两个交易日。10月8日A股放量下挫，科创方向领跌，光芯片与PCB等前期强势环节重挫；10月9日演绎V形反转，沪指收复3800点关口，全市场超3200只个股上涨。全周上证指数下跌0.74%、沪深300下跌0.93%，创业板指下跌2.93%、科创50下跌4.75%，大盘价值显著抗跌、中小盘成长回撤居前。行业层面，煤炭、传媒、石油石化周度领涨，国防军工、电子走弱；10月9日两市成交1.90万亿元、较前一日放量逾2000亿元。

上周的调整由两个因素叠加：一是海外算力链大跌带动整个科技板块走弱，市场对明年非存储环节的AI资本开支本存较大分歧、情绪较为敏感。二是中东局势反复、油价上行，持续形成成本端压力。国内政策包括住宅领域加码虽有边际增量，但市场反应并不敏感；交易国内因素的力量开始增多，尚不足以支撑指数，市场整体承压。市场连续下跌之后风险释放较为充分，监管也释放一定积极信号，市场或许能够企稳。

中欧磋商形成16条成果：混动汽车贸易达成谅解、欧方称或涉及削减一半以上出口量，稀土及永磁出口许可获绿色通道，欧方调降约40亿欧元商品关税。中欧谈判取得一定共识，中欧贸易摩擦进一步升级的担忧得到缓解，尤其是中国对欧出口较多的领域在短期内受到阻碍的可能性有所降低。出口链是当前A股上市公司业绩增长的重要引擎，在过去受到了明显的估值压力，贸易摩擦是核心原因之一，短期看有一定缓解，长期仍需跟踪未来的谈判进展。中美方面，除可能的光模块BOM成本65%须在美国生产的要求外，10月9日美国际贸易委员会又对垂直电力传输系统发起337调查，多家头部企业被列为被诉方，涉案产品用于AI数据中心供电，若发布排除令，对美出口将受阻；这使得中美科技股估值进一步割裂。

展望后市，我们考虑相对均衡配置，关注以下领域：一是资源品，海外未出现明显衰退信号之前商品逻辑相对顺畅，有色与部分化工品值得配置；二是科技链，AI长期逻辑依然很强，中期角度需等待新的叙事，短期重视其中偏新技术与涨价环节，以及AI应用领域；三是高股息，可发挥组合的稳定器作用；四是医药，主要是AI带来医药服务链的逻辑持续增强；五是内需链，外部稳定性趋弱使国内增量政策预期略有升温，内需链相对优势在提升。

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