银行股领衔，红利策略大涨！招商银行涨近3%，工行等齐创新高！银行ETF汇添富(512820)标的指数涨超2%！险资视角：红利策略重要性继续凸显

10月12日，A股市场震荡回调，创业板指、科创板跌幅居前，而在银行板块带动下，红利策略走强，工行建行中行尽显强者风范！截至13:10，银行ETF汇添富（512820）标的指数涨超2%，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数涨0.41%！

银行ETF汇添富（512820）标的指数成分股多数冲高，其中建设银行、中国银行、中信银行A股同创历史新高！招商银行、工商银行、农业银行、中国银行等涨超2%，兴业银行、交通银行等涨幅居前。

【银行ETF汇添富（512820）标的指数前十大成分股】

截至13:14，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

【银行：步入中期派息期，高股息逻辑持续强化】

湘财证券指出，银行步入中期分红派息期，强化高股息配置逻辑。大中型上市银行将进入分红派息期，有望带来分红抢筹行情。从上市银行2026年中期分红比例数据看，上市银行分红意愿整体增强，高股息逻辑仍在强化。

国有大行中期分红率提升，高股息配置地位稳固。根据公开数据，六大行2026H1中期分红比例全部落在31%左右，较上年同期普遍提升约1个百分点，各大行分红率提升步调一致，大行中期分红走向常态化。大行小幅提高分红比例，背后是盈利能力修复、资本充足率相对充裕以及政策引导下对股东回报的重视。对配置型资金而言，较高分红比例叠加较低的估值波动，使大行继续成为银行板块高股息策略的核心底仓。

股份行中期分红分化，尚未形成统一分红中枢。中信银行中期分红比例升至30.04%，较上年同期提升1.36个百分点，已接近国有大行水平，体现其盈利稳定性和回报意愿增强。光大银行、平安银行中期分红率分别同比提升0.38和0.39个百分点。整体而言，股份行尚未形成统一的分红中枢，需结合资产质量、盈利水平和资本充足率判断分红持续性。

城农商行中期分红扩容与分化并存。沪农商行2026H1分红率以34.07%居首，且同比提升0.93个百分点；上海银行分红率32.05%，仍处于高位。城农商行中期分红阵营正在扩容，江阴银行、成都银行、北京银行、瑞丰银行2026H1分红率分别为31.27%、30.02%、17.29%、21.85。分红率同比提升幅度较大的是苏农银行、宁波银行、杭州银行，反映分红能力与意愿增强。随着更多区域行加入中期分红阵营，区域行高股息配置逻辑有望整体增强，且较强盈利增长潜力有望提升区域行动态股息，促进区域行估值修复。

总体看，银行中期分红正从大行引领走向全行业扩散，高股息属性继续强化。银行经营业绩向好为分红提升创造空间，未来分红率仍有提升空间。建议关注分红意愿强、盈利稳定与资产质量扎实的上市银行。（来源于湘财股份20261011《高股息逻辑持续强化》）

【市场视角：风险偏好回落，红利资产配置价值突出】

华泰证券指出，9月以来，市场风险偏好回落至滚动五年均值附近。展望10 月，风险管理需求仍支持红利底仓配置，建议重点关注银行和公用事业中的优质稳定型红利。

1）短期海内外扰动因素增加，且当前市场环境还未能支持开启新一轮上行趋势，左侧布局仍面临一定短期风险，策略适度偏向均衡；

2）量化视角下，由高股息板块自身趋势（看平）、银行间市场成交额（看平）、期限利差（看多）构建的高股息信号体系推荐红利的底仓配置性价比仍然较高；

3）三季报预告或进入集中披露期，市场对盈利兑现的关注有望上升。若成长板块业绩表现分化或市场波动延续，盈利可预见、现金回报稳定的红利资产有望继续发挥组合稳定作用；

4）低利率环境下，中长期资金对持续现金回报的需求仍构成配置基础，但对前期估值修复较充分、股息率相对国债收益补偿偏薄的品种关注度或有所回落；

5）稳定型红利中，可关注银行、公用事业等方向，银行方面，重点关注资产质量稳健、盈利韧性较强、资本水平能够支撑持续分红的品种，兼顾股息收益与估值，优先选择现金回报具有可持续性的国有大行及优质区域银行；公用事业中，关注经营现金流稳定、资本开支可控、分红覆盖能力较强的水电及成熟运营资产；对煤炭等周期型高股息品种，应以合理盈利中枢评估分红能力。整体上，建议以优质稳定型红利作为底仓，同时保留对高景气成长方向的配置弹性。

【资金视角：险资的红利策略仍然是重要投资方向】

险资视角看，红利策略重要性继续凸显。保险资产负债监管进入新阶段。8月21日，经过9个月的征求意见，金融监管总局正式发布《保险公司资产负债管理办法》（《办法》），自2027年1月1日起施行，代表保险业资产负债监管进入新阶段。相比于2018年以来发布的《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则，《办法》系统完善了资产负债管理框架，在监管目标、治理结构、政策程序和定量指标等方面提出了更为严格且细致的要求，其中多项要求是首次出现。《办法》对于人身险公司利率风险对冲和负债成本覆盖提出明确量化要求，对于压力较大的公司给予3年过渡期。2023年以来，在实施保险新会计准则和利率走低的背景下，保险业尤其是人身险业面临一定资产负债匹配压力。2026年中小公司全面切换至新会计准则，此时发布新的资产负债监管规则正当其时，有助于行业全面提升资产负债管理能力，更好地应对低利率和新准则对行业带来的挑战。

负债成本需覆盖。对于人身险公司，《办法》提出了细化的负债成本覆盖要求。首先，过去三年净投资收益覆盖率>100%，净投资收益即我们过往一再强调的现金投资收益，包含利息、股息和租金，要高于负债保证成本。在利率低位震荡的背景下，保险公司或需要持续提升股息贡献，险资的红利策略仍然是重要投资方向。（来源于华泰证券20261008《月论高股息：增配稳定型红利》）

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以港股通红利ETF汇添富（513820）为代表的红利板块聚焦经营稳健、具备稳健分红能力的优质企业，也具备“HALO”特征！港股通红利ETF汇添富（513820）具备以下优势：

1、100%纯粹高股息，港股红利“权威经典之选”。港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数采用“100%纯粹”高股息选股策略，“大道至简”，纯粹高股息策略往往能“穿越周期”，应对复杂多变的市场风格。截至10月9日，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数股息率超6%，超过主流A股红利指数股息率，为全市场港股红利名副其实的权威“金标准”。

2、低估值优势明显，港股通红利ETF汇添富（513820）标的指数的市盈率TTM显著低于A股红利指数，低估值意味着更高的估值修复潜能。

港股通红利ETF汇添富（513820）还支持T+0日内回转交易，基金通过港股通渠道投资，投资者无需担心QDII限额问题。

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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为均衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。港股通红利ETF汇添富的投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。投资者在申购/赎回ETF基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。