湖南
△图片说明:财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯(执业证书编号：S0530520010002)
“上周五证监会座谈会重点提及的‘持续加强稳市机制建设、发展壮大耐心资本、加大分红回购力度’等已经初见成效，未来仍大有作为。”财信证券首席经济学家、研究发展中心总经理袁闯，财信证券研究发展中心宏观策略首席分析师黄红卫，在最新一期的每周策略研究报告中指出。
袁闯称，“924行情”以来，稳市机制建设持续推进，中央汇金等“国家队”通过增持交易型开放式指数基金，尤其是在2025年“对等关税”冲击、2026年“美伊冲突”冲击时期，有效稳定了市场预期及情绪，避免了市场非理性走势；其次，2025年1月多部委共同印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度，为资本市场引入稳定增量资金，优化 A 股投资者结构，平抑市场短期波动，引导长期价值投资，夯实资本市场服务实体经济的资金根基；第三是投资者回报明显提升。根据证监会，新“国九条”实施以来，上市公司累计分红、回购超过7万亿元，超过2000家公司连续5年分红，超过1000家公司开展中期分红，分红的频次、金额持续提升。
“我们根据Wind数据测算，2022年开始，A股股东回报开始超过融资规模，尤其是2024年新‘国九条’从严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管、加大退市监管力度三个方面建立对上市公司全方位的严监管体制，重塑了资本市场投资生态。”袁闯表示。
对于近期市场的震荡下行，黄红卫则指出，经过数月的低位震荡整理，当前A股对国内外的利空因素已经反映较为充分，例如国内经济数据弱现实、此前AI产业趋势放缓担忧、国际油价持续高企、美债收益率攀升、美联储重启加息周期等，在上述诸多利空因素影响下，万得全A指数表现仍有一定韧性。
“在基准情形下，我们预计10-11月份A股市场在经历较长时间横盘整理之后有望逐步企稳，后续国内增量政策集中出台或将是市场走出震荡区间的关键。”黄红卫认为，“重点可观察年底中央经济工作会议前后的市场表现。”
风格方面，黄红卫判断，10-11月份，顺周期风格可能占优：一是随着增量政策落地、宏观经济边际回暖预期增加，K型分化态势或短暂收敛，有利于市场顺周期风格；二是考虑到机构年底排名影响，第四季度通常为风格再平衡阶段，前期相对滞涨的顺周期风格有望迎来补涨。科技方面，筹码结构较优的AI应用、生物医药等“泛科技”表现可能要好于硬科技。
潇湘晨报·晨视频记者 陈海钧
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